当大片时代遭遇资本市场

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近年来，中国商业大片制作与发行费用越来越大，电影投融资金额也快速增加，投融资形式也朝多样化的方向发展，一些新的融资模式不断涌现在影视业内。其中，以版权为核心的银行质押贷款模式逐渐成为业内关注的焦点。

当大片时代遭遇资本市场

宋文燕/文

2010年5月16日，深圳。

著名导演张纪中带着他的3DIMAX电影《美猴王》项目，在深圳文化产权交易所与资本市场面对面“亲密”接触。这是深圳文交所特为《美猴王》三部曲举办的专场项目融资推介会，邀请到超过40家基金、创投等金融投资机构参加。

国内传统的电影投资方式是制片厂拿国家下拨的经费拍片，风险由国家承担。但随着文化产业市场化日益成熟，以及“大片时代”和“制片人时代”的来临，融资成为一部电影成功与否不可或缺的要素。

我国电影产业平均每年增幅保持25%以上，成为亚洲最具活力的产业代表之一。但是，横向比较其他传媒产业，中国电影产业规模还显弱小。根据国家广电总局公布的信息，2008年全国广播电视总收入为1452亿元，其中，广播电视广告收入为695亿元；2008年，上海文广集团的广告收入为59亿元，这单一个集团的收入就超过了整个电影产业票房总和。造成这种巨大落差的背后，不仅因为电影产业基础薄弱，融资机制运行不畅也是一个非常关键的制约因素。

现在，事情正在改变。

电影业的金钱魅力

总投入为3000万美元的影片《英雄》开辟了一种全新的融资方式。影片的3000万美元投资方式主要如下：对剧本先作预算，再找一个国际著名的保险公司，将剧本、导演、演员和各种市场分析报告等呈给保险公司审核，然后在保险公司担保的情况下，向银行融资，最后到银行成功贷款。影片刚拍完，欧美版权就卖了2000万美元，国内音像版权又拍卖出了1780万元，还有贴片广告收入，使影片的前期收入全线飘红，资金的快速回笼令投资商信心倍增。《英雄》成功的融资方式得益于借鉴了先进国家投资电影的经验。

2006年，总投资1600多万美元的《夜宴》海外发行被华谊上了保险，中国出口信用保险公司为《夜宴》提供1年的出口信用保险服务，保额在1500万-2000万美元，这是影视作品海外发行与政策性出口信用保险的首次合作。这份保额使《夜宴》以版权抵押的方式首次获得深圳发展银行5000万人民币的授信。由中间公司进行担保的版权抵押贷款是该片的主要融资方式。自此，影视产业以知识产权抵押融资的模式开始萌芽。

《集结号》在无第三方公司担保授信的情况下，以知识产权、即版权作抵押来吸收招商银行5000万元的贷款。项目结束时，华谊兄弟连本带利仅仅需要归还招商银行5500万元左右。这也就意味着，华谊兄弟仅仅用了500万元左右的利息和两年的时间，就撬动了5000万元的资金杠杆，并促成了一部贺岁大片的诞生。这是一个比较新的形式，为以后更多的影视公司获得银行融资起到示范作用。

《赤壁》与上述影片的区别之处在于，它融资方式以社会资金为主。开拍前的《赤壁》常常资金匮乏，由于剧本变更的问题，原定的5000万元人民币投资远远不够，雪上加霜的是，中影在此时要求电影必须在奥运前公映。因而《赤壁》被分成两集拍摄，重新进行融资。《赤壁》最终获得高达8500万美元的投资，创下中国电影史上最高投资纪录。其实早在中影集团接手《赤壁》后，陆续召集了橙天娱乐、CCTV电影频道、北京紫禁城影业、北京春秋鸿文化投资有限公司等10多家或国有或民营的企业加入。而《赤壁》最大一笔4000万美元资金来自橙天娱乐与其战略合作伙伴AVEX。在融资方式上，除了美国投资方狮子山公司给自己的所有投资上了保险，采用了“银行、保险联动”的西方融资模式外，《赤壁》国内市场的融资方式主要以社会资金为主。因此，相对于其他大片，《赤壁》的融资方式相对比较传统，以社会资金为主。