温州民间借贷启示录

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    回首中国三十余年的改革历程，跌荡起伏的岁月里总是少不了“温州”二字，潮起潮落的人群中也总是少不了“温州商人”这个群体。近日，一个个从高处坠落的生命，一个个消失而远遁海外的商人，逐渐将一幅超常规民间信贷的图景展现于国人面前，而温州也再次成为舆论的焦点。

    巨额民间借贷的链条

    本次温州危机的核心其实就是民间借贷的危机，更为准确的说应该是民间高利贷的危机。温州地区高利贷的迅速发展，探究其原因是需要从更高的层面来审视的。

    首先，温州地区，向来以民营经济活跃而著称。大量的民营经济在快速发展过程中，不仅需要自身的不断积累，也更需要利用外部资金快速的实现生产规模的扩大和业务的扩张。因而，大量企业需要外部的信贷来支持自身的发展，这正是促成本地信贷市场极为发达的基本因素。而且，由于银行方面长期信贷供给的不足，以及温州当地所固有的从商协作之风，也使得本地的民间信贷规模巨大、甚为活跃。

    其次，以制造业为主的众多温州企业，一直力图实施产业升级和产业转型，但是总体来讲成效甚微。大量的温州民营企业依旧还集中于外向型加工产业中，整体盈利水平一般，受外贸环境和汇率影响较大。随着人民币汇率的逐步提升，温州企业本已微薄的利润率一次次被摊薄，而受金融危机的影响，使得来自于欧美的订单也随之锐减。企业经营的压力迫使温州的大量企业主，不得不寻找新的收入来源，而资本层面的运作成了具有大量民间资本的温州商人的首选。

    再次，素以“中国犹太人”而著称的温州商人，善于把握商机，也善于创造商机。民营企业在实体传统产业利润率下滑的情况下，纷纷转向短期暴利的投机行业。以饱受争议的“温州炒房团”为代表，大量的温州民间资金规模化的进入房地产、证券、大宗商品、矿产、贵金属等领域，尤其是房地产市场，无论是以企业名义的房地产开发，还是以个人名义的房地产投资，都逐步使资本远离实业经营而进入到“虚拟经济”。而实业资本进入股市、楼市、期市，导致民营企业的资金需求变为投机性资金需求。这种资金需求具有更高的风险性，同时也能承受更高的资金成本。在房地产市场一路高涨的态势中，也全面的拉动了温州民间信贷市场的突飞猛进，信贷的利率也随之水涨船高，一些民间借贷的年利率有时高达180%。

    然而，高利贷的延续和资金链的维持，依靠的是大量资金的不断供给和房地产市场暴利增长的不断拉升。随着国家宏观经济政策的调整与变化，信贷政策愈发严格、信贷规模逐步紧缩，更重要的是房地产市场的日趋降温，当大量囤积于房地产市场中的贷款无法实现此般快速增值，资金链的破裂就成为必然。

    实际上，温州地区大量的借贷人，无论是纵身一跃的“勇者”，还是远赴海外“隐者”，绝大多数都是拥有实业的企业所有者，甚至不乏一些细分行业的龙头企业。正是因为他们这样的身份，才有可能让他们能够以实业做抵押担保，赢得金融机构以及同乡的信任，获得大量的贷款，其中绝大多数早期的信贷资金也完全是用于支撑实业的发展的。但是，当实业无法实现预期中的增值、或者有更快的增值可能时，资本的流向也就变得显而易见了。

    而且，很多企业业主也并不是链条的终端，大量的银行贷款、民间贷款，也通过他们的手，以更高的利润被贷到下家，甚至一些国有企业、政府官员也加入民间放贷的大军。

尤其是一些国有企业，由于我国利率政策的“双轨制”，使得它们能够以相对中小企业更低的利率获得银行的贷款，而这些贷款仅仅需要简单的转手，就可以为其赢得更高的利润。就此，一条错综复杂、牵一发而动全身的资金链条就此形成。

    前端房地产市场的曾经火爆，一方面为整个链条上的所有主体带来了超乎寻常的收益，另一方面也让高利贷变得愈发的疯狂。在严重背离实际的高利率下，其中任何一个环节的轻微闪失，都有可能引发多米诺骨牌式的崩盘。而当一个个生命坠落、一个个老板远走的时候，压垮这一切的“最后一根稻草”也终于到来。