钢铁业：去库存接近尾声 短期调整持续

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摘要：近期公布的汽车、机械行业的产销量数据对市场预期的影响较大，同时政府对通胀的调控也不断得收紧流动性，未来的对行业资金面的影响也将持续，另一方面电荒导致的“限电”预期还在，只是短期影响不明显，保障房带来的 　　近期公布的汽车、机械行业的产销量数据对市场预期的影响较大，同时政府对通胀的调控也不断得收紧流动性，未来的对行业资金面的影响也将持续，另一方面电荒导致的“限电”预期还在，只是短期影响不明显，保障房带来的需求启动也需时日，所以我们认为短期影响行业的主要因素就是流动性的收紧和对下游需求的较差预期，这也是行业短期调整的主要原因。
　　
　　去库存阶段接近尾声
　　
　　本周钢材库存继续回落，周末钢材社会库存1525.8万吨，比上周末下降4.9万吨，其中长材库存764.0万吨，下降16.0万吨；板材库存751.8万吨，上升11.2万吨。我们认为3月初开始的钢材去库存阶段已经接近尾声，在市场调整以及需求弱势的背景下会出现钢材库存短期下降速度减缓甚至小幅上涨的情况。
　　
　　依然看好行业中期回升的趋势
　　
　　随着“限电”范围的扩大，钢铁行业供给面会受到压制，另外保障房带来的需求增长也开始显现，这两个利好的因素会相互叠加，因此我们坚定看好中期的行情，我们判断时间窗口应该在6月份，届时市场的主要表现为：钢材价格上涨、原料价格趋弱、贸易商主动补库存、钢厂利润大幅回升。
　　
　　维持行业“增持”评级
　　
　　我们对行业中期复苏的观点不变，虽然短期风险开始显现，但是行业中长期的投资价值仍在。维持行业“增持”评级。投资品种方面重点关注盈利能力强、估值较低、成长性好的公司，推荐宝钢股份、新兴铸管、凌钢股份、金洲管道、久立特材、常宝股份、大冶特钢。对铁矿石资源上市公司，继续推荐攀钢钢钒、凌钢股份、西宁特钢、金岭矿业、创兴置业。建议关注集团有矿山资产注入预期的上市公司，重点推荐本钢板材、河北钢铁、太钢不锈。