研报：太平洋：互联网金融2015年第二季度必将加速变现流量

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　　投资逻辑：1、2014年以及2015年第一季度互联网金融板块风生水起，特别是互联网证券、互联网保险、基金网销这三个板块异军突起，我们预计“金融+互联网”新模式所引发的板块效应将延续至2015年第二季度乃至全年；2、2014年以及2015年第一季度，各互联网金融平台或者有意布局互联网金融的传统企业都在通过战略合作或者并购的方式提升入口价值，那么眼下的2015年第二季度必将加速变现流量。

　　互联网券商：进入2015年以来，互联网金融的迅速发展为券商经纪业务转型带来了良机，众多的财经门户网站纷纷和券商开展战略合作，合作点包括在线开户、在线投顾咨询、理财产品销售等，加速流量变现。如大智慧收购湘财证券、东方财富网收购同信证券。目前来看，券商和财经网站的合作还只是停留在门户网站为券商引流，券商采用低佣金的模式打价格战吸引投资者开户，再通过投顾提供差异化服务的模式上。未来合作点可以扩展成合作网站代销券商集合理财产品、代销券商托管的私募产品等业务领域。

　　互联网保险：互联网保险是指保险公司或保险中介机构通过互联网为客户提供产品及服务信息以实现网上营销、在线投保、承保、核保、保全和理赔等保险业务，和通过第三方机构实现保险相关费用的电子支付。2014年互联网保险仅仅处于试水阶段，进入2015年后，传统企业纷纷涉足该领域，如生意宝、腾邦国际、爱仕达、七匹狼等，预计这种趋势在第二季度还将延续。

　　P2P:近3年，P2P借贷平台如雨后春笋般的涌现，运营平台家数从2012年前的50家，迅速上升到2015年2月的1646家，贷款余额从2012年前的13亿元，上升到2015年2月的1246亿元。盈利模式得到了进一步的创新，如与小额贷款公司合作、与理财产品结合、服务对象从个人转向企业等。由于缺乏严格的监管，民营性质的P2P平台多发跑路、倒闭事件。

　　投资建议：我们维持对互联网金融板块“看好”的投资评级，特别是互联网证券投资标的：东方财富、大智慧、同花顺这三家公司，虽然目前该板块估值较高，但是考虑到东方财富、大智慧在2014年通过持续并购的方式获得外延式增长，提升互联网金融平台入口的价值，2015年将会是做大做强，流量迅速变现的一年，业绩有的不断超预期的可能，投资者可重点关注。

　　风险提示：该板块累计涨幅巨大，估值偏高，短期有回调的可能。(来源:东方财富网 编选：中国电子商务研究生中心)