国内的P2P借贷平台为什么会异化？

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>摘要: 　　来源：zol新闻中心　　P2P理财（我们这里讨论的都是P2P网络借贷平台），自从2007年进入中国发展至今，全国已经有千余家P2P机构，这一理财方式已被越来越多的人所熟知。2013年5月，美国的P2P平台Lending Club获谷 ... 　　来源：zol新闻中心
　　P2P理财（我们这里讨论的都是P2P网络借贷平台），自从2007年进入中国发展至今，全国已经有千余家P2P机构，这一理财方式已被越来越多的人所熟知。2013年5月，美国的P2P平台Lending Club获谷歌等投资1.25亿美元，估值达15.5亿美元，并准备IPO。国内央行成立研究小组对全国平台进行摸底调研，P2P被大家公认为未来互联网金融业的发展方向。同时，2013年4月份以来，接连发生了两家网贷平台因为经营不善而倒闭的事件（众贷网、城乡贷），这也是网贷行业首次爆发因经营不善而平台倒闭的风险事件。一些业内人士预计，网贷平台倒闭潮或将于明年爆发。
　　这一热一乱，使得“防止P2P的异化”、“P2P老兵张俊谈互联网金融热潮:团购现象再现”等观点格外引人注目，个人在跃跃欲试选择国内的P2P平台投资时也有些举棋不定。国内大多的P2P模式与国外的模式，也就是P2P最初的样子是有了诸多不同，甚至有些与P2P的本质有了差别。而要理解这种“异化”的合理与风险，我们可以先看看国外的P2P。
　　P2P(peer to peer lending)是指通过第三方平台，借款人发放借款标，投资者进行竞标向借款人放贷的行为。随着互联网技术的普及，P2P网络借贷平台出现。2005年3月，他们创办的全球第一家P2P网贷平台Zopa在伦敦上线运营。在 Zopa网站上，投资者可列出金额、利率和想要借出款项的时间，而借款者则根据用途、金额搜索适合的贷款产品，Zopa则向借贷双方收取一定的手续费，而非赚取利息。
　　随后，P2P模式传入美国，Prosper和Lending Club是美国境内两大互联网信贷平台。目前，Lending Club早已超越了先发者Prosper，占据美国P2P借贷市场更大的市场份额。
　　Lending Club的业务模型与Zopa已经有些不同，但从本质上还是坚持了平台的纯粹性，即撮合的中介平台，不吸储，不放贷，不担保等。在Lending Club的业务模型中，还包含几个重要角色：Experian、Trans Union和Equifax三大征信局，美国联邦存款保险公司担保的犹他州特许的实业银行WebBank和二十世纪的九十年代诞生的、专门为中小投资者提供的量身订做的一次性股票组合交易的股票经纪公司Foliofn。
　　其具体的流程是，借款人在Lending Club上提出借款申请，Lending Club从征信局获取用户的信用分数，按照其划定的分数线，把高于分数线之上的借款人的借款请求公布在平台上。这个过程中，Lending Club只做信息的呈现，具体的信息采集和评分都由第三方提供，以此保证信用分数及评级的公允性。这个过程中，第三方征信局通过提供数据获取盈利。
　　出借人参考Lending Club上公布的借款人信用评分，按照自己的投资喜好选择投资。但注意，在Lending Club上不是出借人直接把钱借给投资人，而是由WebBank贷款给借款人。WebBank再把债权出售给Lending Club，出借人再从Lending Club购买收益凭证。也就是通过这个过程，进行了非标准资产的有效证券化。这样做的好处是，利用银行信用以外的证券信用筹集资金，充分发展个人信用体系和提高社会闲散资金利用率，风险低、标准化和流动性高。
　　经过这样一个过程，出借人成为Lending Club公司的无担保债权人，也就是说当借款客户发生违约时，Lending Club并不会对出借人给予补偿，客户将独自承担投资的全部损失。这就像在证券市场上买股票一样，购买者盈亏自负。
　　但既然是债权关系，就需要有追讨逾期债权的途径。但显然，网络借贷的分散性、碎片化，由出借人个人去追讨是不现实的。这时，Foliofn就可以发挥作用了。国外有完善的二级市场体系，专门从事低价收购呆、坏债权，再进行催收的债权交易机构，这样一来，遇到坏账的债权人可以将债权转让出去以降低自身的风险。Lending Club与Foliofn合作向用户推出线上债权交易平台。在这个平台上出借人可以打折出售自己的逾期债权，专业的投资者通过分析和判断之后，会选择购买逾期债权，再利用收购坏账来盈利。
　　Lending Club集合的这三个环节实现了第三方信用评估、非标准化资产的有效证券化和逾期债权转让，将Lending Club的借贷双方对接到资本市场体系中，保证了Lending Club作为P2P信息平台的单纯性，将平台风险几乎将为0，也大大降低了出借人的风险。其中，第三方信用评估是后面2个环节得以首先的基础。而国内的P2P的异化，首当其中的原因就在于信用体系的差异上，它对P2P平台的运行模式产生了决定性影响。
　　国内P2P平台没有来自第三方的信用评分，因为国内没有具备公信力、商业化的征信机构。在美国个人征信机构的利润有三分之一是来自直销或数据库营销，个人征信系统已被广泛运用到企业的营销活动中。国内的全国性个人信用信息基础数据库只对各国有独资商业银行、股份制商业银行和城市商业银行开通了联网查询。而像P2P贷款平台，央行并未开放征信系统接口。对于国内的P2P平台来说，没有征信系统数据，平台的线上数据又不足以作为借款人信用审核的依据，于是只能开展线下审贷环节等，也造成了目标客户和风控体系的差别。