巨头大鳄蜂拥供应链金融 警惕五大风险

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在P2P平台如雨后春笋般涌现背景下，信用贷款、房产抵押贷款、车辆抵押贷款、股权质押贷款、股票配资、票据、保理业务等平台业务种类可谓百花齐放，争奇斗艳。其中，供应链金融，是当前颇为流行的一种类型。不少上市公司、互联网大佬对其青睐有加，但投资人是否买单?这一业务类型，是否真的有那么美?

更多大佬将通过P2P布局供应链金融?

深挖供应链金融，或成为P2P平台之间细分化、差异化竞争的首选。

近日，公共采购服务平台国采科技股份有限公司也宣布正式入股橙旗金融(下属P2P平台为橙旗贷)，投资数千万元欲打造“供应链金融生态圈”。

橙旗金融创始人兼董事长陈志军表示，通过与国采的合作，可利用各自优势，共同推动公共采购领域的金融服务行业的创新发展，为中国的公共采购电子化平台建设和公共采购事业健康发展提供更优质的服务，同时实现合作双方互利共赢。他认为，2015年大型集团在供应链金融的布局，或将加速。

事实上，京东、阿里等电商巨头以及招商、平安等银行界大佬，早已在网贷垂直细分领域“谋篇布局”，以挖掘产业链融资的“闭环”价值。与小米产业链产生协同效应，做供应链金融，也被认为是此前小米投资积木盒子的主要目的。

供应链金融，是指平台基于核心企业的信用，根据贸易的真实背景和供应链核心企业的信用水平，来评估中小借款企业的信贷资格，为核心企业及企业的上下游提供融资支持的信贷业务。主要包括采购阶段预付账款融资模式、运营阶段的动产质押融资模式、销售阶段的应收账款融资模式。其典型平台有工商贷、前海理想金融、银湖网、积木盒子等。

网贷之家研究院数据显示，工商贷、前海理想金融、银湖网、积木盒子2014年全年成交量分别为5.94亿元、3.50亿元、4.07亿元、34.52亿元;截至2014年年末，其贷款余额分别为1.72亿元、2.47亿元、3.07亿元、16.32亿元。《2014年度网贷平台发展指数评级报告》显示，积木盒子、前海理想金融、银湖网排名分别为第7、第24、第35名。

业内人士表示，在业务靠谱前提下，供应链金融业务的风险与风控压力较小，容易收回借款，且能带动实体产业上下游企业，流动资金更灵活。

据悉，一条完整的产业链大概80%是中小企业，资金紧张是这些中小企业面临的普遍问题。而供应链金融有很多优势，除了对借款者提供资金扶持外，还可以帮助其提升企业的盈利能力。它可以实现对借款方借钱后从采购到销售回款的全程监控，随时了解资金的最新情况。同时，还可充分发挥供应链在资源整合、企业管理运营上的经验，最大限度地帮助其提升企业投资的盈利能力，以提高资金使用的效率。

担忧：自融风险

上述人士同时表示，供应链金融一般是做应收账款的抵押或担保，如果应收账款不是通过银行，或者账款不是把握在出借人(投资人)可控制的范围，风险还是比较大的。“如果平台动坏脑筋，借款人为关联企业，则变成自融，存在道德风险。”

一位资深投资人坦言，“做供应链金融的平台，我一般都不投，因为担心它们自融。”据介绍，去年12月，原深药集团(深圳深药集团有限公司)控股(占股80%)的广东P2P平台银通贷提现困难，该平台待收本息高达3.98亿元(网贷标的部分)，综合收益率31.92%。坊间传闻称，加上基金部分，其待收金额或超5亿元。“银通贷，宣称是给医疗行业上游企业融资，实质上就是自融。”

“现在投资人对自融的容忍度还是比较高的，至少知道钱给谁用了。但是，自融就要承受长期的线上利息，对于实体企业的压力，是很大的，国内的实体企业，很难承受这么高的利息，一些问题平台就是因此而倒闭的。”上述人士进一步表示，做供应链金融业务的平台，主要需看其自身实力与风控标准。

供应链融资的核心风险在于核心企业

“在去年8月发生的红岭创投亿元坏账事件，也反映出了P2P平台涉足供应链金融的必然问题。”

盈灿咨询研究员孙斯寒指出，供应链本身也是一条“信用链”，处于供应链主导地位的企业，必须有良好的信誉，经营长期稳定、盈利能力强、发展前景良好。同时，核心企业必须能与上下游企业建立长久的供应链战略伙伴关系。所以，供应链融资的核心风险，在于核心企业。

供应链金融的五大风险

除核心企业风险以外，投资人还需要注意供应链金融平台可能面临的政策风险、行业风险、市场风险、操作风险。

政策风险，是指产业结构政策的变化，影响整个产业链，容易爆发集中风险。

行业风险，指行业受宏观经济环境、行业竞争结构与关联行业的影响。如纸业、钢贸等产能过剩行业，其议价能力低，经营利润薄，出现企业倒闭引发的坏账。

市场风险，指质押货物或企业资产的市场价格波动的风险。供应链金融融资中，质押货物和企业资产为贷款收回的最后防线，若其市场价格下降，将给借贷业务带来风险。

操作风险，是指由于不完善或有问题的内部操作过程、人员、系统或外部事件而导致的直接或间接损失的风险，易发生于仓储物流中。

此前，“红岭创投广州纸业项目借款企业跟仓库物流合伙犯罪，将货物重复抵押给银行骗贷，显示出极大的操作风险。在民间借贷或者网贷行业中，操作风险比较常见，这无疑是网贷平台风控面临的一大难题。”

孙斯寒认为，如何精准分析政策、行业、企业、市场风险，如何实现有效监控仓储物流对货物的技术，是每个涉足供应链金融的P2P平台不得不思考的问题。