P2P引保险公司“入伙”：搭建履约保障架构

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目前比较流行的合作模式有两种：一是保险公司直接向P2P产品资产端提供方提供信用保证，二是对P2P机构所有产品进行分类，根据不同类别产品的违约风险设定差异化的风险敞口与赔付比例，作为计算保费的主要依据。

21世纪经济报道记者了解到，不少P2P机构比较倾向于采取第二种合作模式，因为它能降低P2P机构的保费支出与经营成本，操作起来也相对便捷。但保险公司则有自己的顾虑，一旦他们对不同类别P2P产品的违约概率与风险敞口计算有误，无形间就要额外承担不小的赔付风险。

随着相关部门严禁P2P行业自行提供产品担保，越来越多P2P机构除了引入第三方担保公司外，还开始探索引保险公司“入伙”的新模式。

多家保险公司人士向21世纪经济报道记者透露，目前多家P2P公司正与保险公司协商，为P2P产品提供履约保险保障，其中包括1月17日刚刚上线的“第壹投”。

记者向壹投经营方翰典金融副总裁、第壹投CEO唐震求证，对方表示相关合作协商正在进行中。

唐震表示，目前第壹投P2P产品的主来资产端来源，是上海东虹桥小贷公司的各类小贷资产。一旦能给P2P产品引入保险保障，无形间等于给P2P产品提供了双重保障—即便第三方担保公司难以履行P2P产品兑付义务，保险公司也能帮助P2P产品完成到期兑付责任。

但他没有透露第壹投与保险公司具体的产品合作模式。

一位与保险公司有过合作沟通的P2P机构主管透露，目前P2P产品引入保险保障的具体模式主要有两种：一是保险公司直接向P2P产品资产端提供方提供信用保证，二是对不同风险程度的P2P产品设定差异化的履约保险赔付额度与费率。

“但是，能真正得到保险公司认可的P2P机构并不多。”他直言。究其原因，保险公司内部对P2P机构设定了一套严格的准入门槛。

高准入门槛

唐震介绍，目前第壹投已按照保险公司的要求，提供平台业务模式、管理团队背景、P2P产品资产端提供方经营数据等资料，供保险公司测算这家P2P公司的信用评级。

“这也是P2P产品能否引入保险保障的敲门砖。”上述与保险公司有过合作沟通的P2P机构主管表示。只有保险公司内部测算认定P2P公司信用评级较高，才能开展后续的产品合作沟通。

要迈过信用评级这道坎，并非易事。上述主管透露，针对P2P机构信用评级的测算，保险公司通常会采取三种评估标准：一是根据P2P平台自行提供的业务模式、风控手段等资料，给出一个信用评级估值；二是对P2P机构做业务关联性评估，比如分析P2P机构与P2P产品资产端提供方（包括小贷公司等）的股东关系与以往合作关系，判断这些机构会不会合谋套取保险公司赔付款；三是对P2P公司的同行业竞争对手开展调查，因为有些保险公司风控人员相信这种做法能够更全面系统地挖出P2P机构在各个业务流程环节的风险隐患。

“有些P2P机构没有通过信用评级测算，最终被拒之门外。”上述P2P机构主管说。但是，即便P2P机构迈过信用评级这道坎，也未必能够顺利达成产品合作意向。

究其原因，双方往往在产品合作模式方面存在不少分歧。目前比较流行的合作模式有两种：一是保险公司直接向P2P产品资产端提供方提供信用保证，二是对P2P机构所有产品进行分类，根据不同类别产品的违约风险设定差异化的风险敞口与赔付比例，作为计算保费的主要依据。

21世纪经济报道记者了解到，不少P2P机构比较倾向于采取第二种合作模式，因为它能降低P2P机构的保费支出与经营成本，操作起来也相对便捷。但保险公司则有自己的顾虑，一旦他们对不同类别P2P产品的违约概率与风险敞口计算有误，无形间就要额外承担不小的赔付风险。

唐震表示，通常保险公司不会作为P2P产品违约的第一赔付来源。多数情况下，P2P机构会先找担保公司进行赔付，只有担保公司无法履约，才由保险公司出面完成产品兑付。

在他看来，一旦P2P产品能够引入保险保障，将大大盘活其资产转让几率。目前，第壹投正尝试推出两项P2P产品受益权流转服务：一是P2P产品受益权转让服务；二是P2P产品受益权融通服务，即投资者可以将自己持有的P2P产品受益权质押给第壹投平台进行融资，到时只需按时偿还融资本金利息，就能赎回P2P产品受益权。

“这两项业务稳健经营的一大前提，就是P2P产品能确保到期兑付万无一失。”唐震说。

保险公司顾虑

保险公司之所以涉足P2P保险保障业务，其实也有自身的考量。

据网贷之家统计数据显示，2014年国内网贷行业累计成交量高达2528亿元，是2013年的2.39倍。截至去年底，网贷行业贷款余额达1036亿元，是2013年的3.87倍。

“若保险公司能先与数家P2P机构达成合作，就能将模式复制到其他P2P公司，在这个千亿网贷行业获得更多市场蛋糕。”一家保险公司产品创新部人士说。

但他同时坦言，目前保险公司开展这项业务遇到的最大瓶颈，就是无法获得P2P公司真实的经营数据。多数情况下，部分P2P公司为了美化自身财务报表，都会标榜自己有第三方担保公司为其产品提供担保，但经保险公司调研后发现，有些第三方担保公司要么是P2P机构重要股东的关联公司，要么自身资金实力也不够雄厚。甚至个别P2P机构还会借助资金池业务进行借新还旧，变相降低P2P产品实际违约率。

一旦保险公司被这些“假象”迷惑，就将面临远远高于预期的赔付压力。

正是基于风险控制的考量，大型保险公司对这项业务仍然持观望态度，反而是中小型保险公司的积极性更高。

“其中，大型保险公司还有一项顾虑，就是监管部门的态度。”上述保险公司产品创新部人士坦言。即便个别中小型保险公司有意涉足这项业务，基于相关金融监管部门尚未出台P2P行业监管政策，因此更倾向于针对P2P产品的资产端提供方（如小贷公司等）提供相应的信用保证保险这一合作模式。