仿效券商行业整顿 第三方托管挽救P2P网贷

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2013年，是P2P网贷公司的倒闭年;2014年，更是P2P网贷倒闭年，网贷公司老板跑路事件不停，到了年底，相关新闻更是多发。2014年12月一个月份的网贷公司倒闭数，就超过了2013全年的倒闭数。

同时，P2P网贷又是互联网金融的新生力量，特别是民间资本特别活跃、存在巨大发展空间的朝阳地带。资本市场上，相当多的上市公司在今年以直接发起或间接参股的方式介入这个行业，社会舆论对这个前景大、问题也多的行业争议颇大，呼吁政府部门进行严格监管的声音越来越成为主流意见。

但在实操中，我国的行政管理尚未告别“一抓就死、一放就乱”的模式，行政直接干预的手段可能对这个新生行业的副作用较大，也违背了当前削减行政审批、严控行政许可的改革大环境。以制订推动产业上进的规则和行业自律，是市场化的良好模式。在这方面，证券行业曾经乱象丛生，如今局面兴旺，走过的路径或可供P2P网贷行业发展借鉴。

P2P网贷的风险主要来自两大类：一类是经营性风险。从倒闭的情况来看，主要是单个客户贷款占比过大、款项回收困难的风险。这类主要靠企业风控等实现，真实的贷款也多有抵押或担保，放贷的投资人一般不会遭受本金全部损失的风险。一类是资金安全的风险，即设立网贷公司的目的主要为圈钱。这类公司恶意操纵的风险是投资人无法控制的，中标了网贷平台挂出的项目，这些项目却是假标，是网贷公司老板用来高息骗取的工具，投资人放出去的资金并未真实地使用到这些项目中。假标当然就没有真实的抵押物和担保，老板卷款跑路或亏损跑路是这类平台的最终结局，因为没有真实的项目投向和收益，网贷公司的资金链承受不了长期的高息成本。

目前老板跑路的网贷公司普遍是第二类风险。投资人怎么判断网贷公司会不会跑路、是不是蓄意圈钱?在现实中，很难判断。大部分跑路的网贷公司老板，正是基于良好的形象和信誉才取得投资人的信任。

现在的证券行业，股民将资金投放到证券账户，获得服务可能不同，但几乎不担心资金被卷走或被挪用——十年前的证券公司信誉并非都是这么好。事实上，现在网贷行业的困惑，以前的证券行业也曾经历过。

但2005年证券行业基本实现了保证金第三方托管——全称为“客户交易结算资金第三方存管”。过去证券交易中，投资者的交易结算资金由证券公司一家存管的。后来，证监会规定，投资者的交易结算资金统一交由第三方存管机构存管，证券公司的自有资金账户将与客户保证金账户完全隔离，投资者的资金托管于银行，证券公司没有权利动用，

这种非常方便用在P2P网贷行业——因为网贷公司本身是个平台，自身既不提供资金也不提供项目，它是在投资人的资金、市场项目之间搭建桥梁，完全可以实现“网贷平台管项目，银行管资金”，网贷平台负责项目标的交易、项目风险管理和清算等，资金划转由银行专户负责，网贷公司不能直接提取客户资金。

在笔者接触到的跑路网贷公司中，一个普遍现象是公司账户管理形同虚设，投资人的资金最终落入公司老板控制的个人账户。如果网贷公司无法窃取投资者的资金，为圈钱所准备的很多手段也就失效。

行业规范建立在科学的规则上。用一个网贷公司老板的话来说，就是“真正的P2P网贷公司按理不会巨额亏损而倒闭，进来的钱和出去的钱都不是网贷公司自己的，居间中介赚取中间费用，做好风控，只要借款项目是真实的，怎么会倒闭呢”?