上市公司组团投资P2P背后：平台增信+股价套利

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P2P已成为上市公司投资潮流，甚至出现组团投资的浪潮。

近日，5月份开始运营的深圳前海理想金融正式上线。21世纪经济报道记者查询网站信息显示，前海理想金融的产品包括月盈利、年存宝和债权转让等，年化收益率为13%-14%。

据记者了解，截至目前已经有超过40家A股上市公司涉足P2P领域，投资总额超过10亿。

网贷之家研究报告指出，A股上市公司批量进军P2P网贷，对于行业而言，一方面，加剧了行业竞争提高准入门槛，加速行业淘汰；另一方面，也促进了行业发展，提高行业整体的合规和有序。可以预计，未来将有更多的上市公司加入P2P投资。

组团投资样本

21世纪经济报道记者查询工商资料获悉，深圳市前海理想金融控股有限公司注册资本为2000万，2014年3月27日成立，核准日期为7月8日；经营项目包括：投资兴办实业（具体项目另行申报）；受托资产管理；股权投资；经济信息咨询（以上均不含证券、保险、基金、金融业务及其它限制项目）。

从具体产品来看，前海理想金融目前已上线月盈利、年存宝和债权转让三款产品。其中，月盈利为短期限产品，投资周期都在3个月以下，预期年化收益率在13%-13.5%；年存宝周期稍长，一般在4-12个月，满6个月可转让，预期收益率在13.5%-14%；债券转让则为已购买前两者在平台的投资人之间提供转让服务，平台将收取转让项目金额0.2%的手续费。

从股东结构来看，前海理想金融9家出资股东均为法人股东，其中6家为浙江企业，涉及5家上市公司。

工商资料显示，前海理想金融直接出资股东中，包括凯恩股份[5.14% 资金 研报]（002012）、大连控股[1.96%资金 研报]（600747）、中捷股份[0.00% 资金 研报]（002021）三家上司公司，出资比例均为10%；此外，浙报传媒[0.70% 资金 研报]（600600）的母公司浙报传媒控股集团有限公司、古越龙山[2.14% 资金 研报]（600059）参股的浙江古越龙山文化传播有限公司也均出资10%。知名私募浙江思考投资也持有前海理想金融10%的股份。

工商资料还显示，前海理想金融的法人代表为马化武。其最大出资人为深圳佳德投资有限公司，持股比例为25%；深圳佳德投资的股东是两位自然人陈钢枫、马云鹏，持股比例分别为70%和30%，法人代表是陈钢枫，而陈钢枫还是大连控股（持有前海理想金融10%股份）的法人。也就是说，如果没有代持的情况，陈钢枫可以控制前海理想金融35%的股份，是前海理想控股的实际控制人。

此外，前海理想金融出资人之一的浙江科浪能源有限公司（持有前海理想金融15%股份）也是凯恩股份（持有前海理想金融10%股份）的主要股东（持股28.5%）。

事实上，类似前海理想金融这样由上市公司组团投资P2P的现象，并非孤例。2014年6月16日在深圳前海注册成立的鹏金所，注册资本为5.2778亿，由深圳市高新投主导，股东包括22家境内外上市公司及上市公司实际控制人控股企业，其中16家上市公司直接出资，包括天源迪科[0.21% 资金 研报]（300047）、科陆电子[3.00%资金 研报]（002121）、顺络电子[1.27% 资金 研报]（002138）、奥拓电子[0.84% 资金 研报]（002587）、海能达[0.86% 资金 研报]（002583）、欣旺达[0.18% 资金 研报]（300207）、沃尔核材[-0.95% 资金 研报]（002130）、兴森科技[1.45% 资金 研报]（002436）、宇顺电子[2.66% 资金 研报]（002289）、证通电子[1.20% 资金 研报]（002197）、新纶科技[0.00% 资金 研报]（002341）等中小板和创业板上市公司。

股票借势上涨

从P2P平台来看，上市公司作为股东，可以从征信和资源整合两个方面为P2P运营带来积极影响。

“对P2P投资人而言，首要的诉求就是平台投资的安全性，其次才是追求高收益率。投资人不懂复杂的业务流程和专业的风控措施，他们投资心理的安全感来自平台的股东背景、品牌效应、管理团队等方面的综合判断。有上市公司股东，无疑会为P2P平台增信不少。”网贷之家首席运营官石鹏峰向21世纪经济报道记者表示，“从平台运营上来讲，在目前相关监管法规没有出来之前，很多P2P平台是比较混乱的，平台的自律显得非常重要，上市公司有证监会的监管，旗下投资的平台经营上会更规范一些。”

在资源整合上，上市公司在某一方面拥有突出的优势，可以为P2P平台带来资源。据21世纪经济报道记者观察，已投资P2P平台的上市公司，大都集中在IT科技、高新技术等互联网行业，与P2P行业均比较接近。

石鹏峰指出，比较理想的模式是P2P平台结合上市公司的上下游做供应链金融，为其产业链周边的小微企业解决融资需求；但目前看来，大部分上市公司仅仅把P2P业务当做尝试转型的方向，在供应链金融上的资源整合力度还不够。

网贷之家研究报告指出，P2P网贷平台的建立，以上市公司作为核心企业，加强上下游渠道联系，有助于公司整体供应链有效运行。目前有上市公司背景的P2P平台中，此项模式最为典型的是鹏金所和银湖网。

从资本市场的反映来看，概念炒作的成份已高于上市公司的业务转型。据记者观察，带有投资P2P平台概念的上市公司股价均有大幅上涨，超过九成跑赢大盘。比如，熊猫烟花[1.77% 资金 研报]（600599）出资1亿元投资的银湖网于7月1日上线后，公司股价一路上涨，已6度涨停；投资隆隆网的绵世股份[-0.08% 资金 研报]（000609）在9月初连续三个交易日涨停，投资P2P后共出现4次涨停。

网贷之家报告指出，通过对上市公司二级市场行情与公司业绩表现对比分析发现，存在概念性炒作股价走势与业绩相背离的情况。万好万家[1.65% 资金 研报]、绵世股份等几家业绩平平甚至亏损的上市公司，在P2P网贷概念板块炒作中获益较大；股价上涨有利于上市公司以更好的价格进行再融资等资本运作，也能提升市场关注度和公司知名度，同时可以使得持股员工受益，并改善投资者关系。

事实上，P2P业务对上市公司业绩影响并不会太大。在市场传出“熊猫烟花未来将把金融作为主营业务，并把银湖网作为未来核心资产”的消息后，熊猫股份专门发布澄清公告，强调公司投资P2P行业是实现多元化发展的重要战略步骤，公司仍将以烟花爆竹业务为主营业务。绵世股份也表示，公司主要还是以房地产业务为主。

从财务角度而言，在目前的市场状况下，大部分P2P平台尚未实现盈利，没有上市公司背景的平台几乎都是靠做大市场份额和品牌效应后，吸引风险投资资金进入，以维持平台继续运营。尤其在目前P2P行业已经发展到一定阶段后，新平台的不仅需要大量的投入成本，竞争变激烈后的运营成本也大大提高。