P2P监管划归草案出台前夜资本跑步进场

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前日，央行支付清算协会一名官员在公开场合透露，P2P监管划归草案已上报国务院，在走程序。这种默认的规范化监管方式给市场注入强心剂。就在国庆前后，搜狐(43.72,0.17,0.40%)旗下P2P平台搜易贷上线；联想控股旗下的联想之星投资银豆网；和讯网宣布进军P2P行业；香港新鸿基注资短融网；用友与力合金融成立友金所正式上线。据不完全统计，今年以来已有20多家P2P公司得到了资金的支持，占所有P2P公司总数的2%。而来自第三方机构网贷之家最新数据显示，9月新上线P2P平台103家，行业运营平台达1438家，环比增速达5.96%。

不过，行业新进者在增加，倒下的、跑路的也更多，资本的快速进场会否吹大泡沫，倒逼P2P行业大洗牌？如何避免同质化？诸如此类的疑问，南都邀请四位业内大咖同桌辩论。

　　议题一

各路大资本为何在眼下这个时间点疯狂杀入P2P行业？

何捷：P2P行业的发展速度用“迅猛”一词来形容一点都不为过，交易规模从13.7亿增长到上千亿仅仅用了3年的时间，估计，2014年P2P成交额很可能突破2500亿元。

这与当前传统金融的运作模式有直接关系。大部分银行发展思路和考核体系KPI还停留在放贷量和坏账率层面，而不是更多地探索放贷量与利润之间的关系。由于风险评估方法较传统，再加上信息不对称等原因，银行审核一家小微企业的成本很高，且不愿意把钱借给小微的企业。

刘志军：这是一个机会，现阶段的P2P很大程度扮演线上小贷公司的角色。另外，P2P没有线下小贷公司“不能跨区域经营”以及“融资杠杆最高1：1”的两个枷锁，亦受到小微企业的追捧。

周世平：市场快速扩容过程中，P2P也遭遇小贷公司的困难。主要是小微企业坏账率偏高。以红岭创投为例，我们做小微企业贷款坏账率最高达到7%，而平台的资金管理费才6%，难以摊平成本。同时，小微企业真实经营状况不能通过财务报表体现，需要业务员实地考察，这又进一步加重人工成本。

　议题二

　　“P2P机构不能持有投资者的资金”是否意味着P2P机构不能融资？

刘志军：当然不是。“P2P机构不能持有投资者的资金”是指交易资金不能在P2P平台停留，防止平台或个人非法挪用客户资金，设置“资金池”。相对规范的操作方式是这样的：投资人的资金注入P2P平台专项第三方支付账户，一旦满标，平台自动扣除一定比例管理费(一般是6%-8%)，剩余资金则划入贷款企业账户。

何捷：P2P行业的整体表现的确“浮躁”，比如一些公司一味追求规模，一味追求估值，不断编制各种概念来进行宣传；另一些公司运作不规范，存在“资金池”等问题，风险意识不强。在这样的背景下，监管收紧的核心导向是提高行业准入门槛高，将动机不纯的P2P公司剔除在外，而不是禁止“P2P机构融资”。

也就是说，P2P要回归互联网本质，未来行业“去担保”是大趋势。但“去担保”有个大前提，就是投资者有足够知识区分P2P的好坏，知道投资有哪些风险。目前，搜易贷已经在做一些新的尝试，我们推出的“首付贷”就要求开发商提供反担保。

周世平：从2007年第一家P2P平台拍拍贷诞生至今，各种财务风波、跑路闹剧几乎没有停歇过，这让跃跃欲试的投资者对互联网金融投资越来越没有信心。而现在，政府性质的监管收紧，其实是给投资者吃了一颗定心丸。在相关政策落实后，逐步将相关业务纳入到监管中来，是比较容易实现的方式。从这个角度看，若明文规定“P2P机构不能持有投资者的资金”，反而有利于P2P平台融资。

　　议题三：

　　P2P网贷投资盛宴开场之后，会否重蹈“团购血洗”的覆辙？

何捷：P2P与团购在用户体验上相对类似，但因为P2P的金融属性，消费者并不容易受促销影响，不好预判会否重蹈“团购行业覆辙”。但有一点值得注意，很多P2P机构强调金融风控，却忽略账户的IT安全，这说明，很多草根平台其实并不具备做网贷款的实力。

刘志军：我们并不担心，一年后P2P市场会哀鸿遍野，死伤无数。其实，不同P2P机构服务的贷款人群是有所区隔的，有相对区分的圈子，很难跟“团购大战”一样，通过补贴抢地盘。另外，没有产业依托的“线上小贷”其实已经没有出路。P2P公司需要长期扎根行业，才能与企业建立信任，积累软信息，降低违约成本。比如，“盛融在线”主要依托孵化器资源，利用“P2P+众筹”工具做科技金融平台。

　议题四：

　　P2P领域的竞争支点应该放在何处？

周世平：我认为，P2P的核心在于风控。虽说互联网巨头有用户量，但长线运营，消费者更看重收益与安全。更直接地说，掌握小微企业的真实经营情况才是最重要的，这是需要巨大投入的。比如红岭创投在每个地区分公司需要32个编制员工去“摸底”，而银行信贷部往往是按照报表上数据，机械地对应审核项目。再比如，我们有一笔风险兑付金，由自身5000万注册资本与贷款余额1%组成，出现逾期先行代付。对于贷款人，则放贷比例是足额抵押品的30%-50%。但抵押品处理同样是棘手的问题。一般房产拍卖短则一年，长则三年，这对平台现金流形成巨大压力。

何捷：说到底，P2P网贷就是用互联网技术和精神，来解决小微企业和个人贷款难的问题，让普通老百姓能享受更平等的服务，让投资者获更好收益。基此，搜易贷将目光锁定所有终端网民，与搜狐支付、搜狗等展开合作，全面开放平台，做线上、实现产品多元化。举例来说，我们在开发商售楼处驻点，可以现场审核授信额度，2天发放贷款，为业主完成首付。首付贷最多可以为业主提供2/3首付金额，投资人收益10%，但业主最低承担5.5%，其中利差由开发商补贴提供，补贴亦可以通过焦点网等合作伙伴的广告置换来实现。

王坤：没有监管的情况下看自律，有监管的情况下看标准。P2P是一个可以改造银行的最好工具。短期融资市场中的典当、短债、过桥等，有最高利率，而且最安全，可以作为单独的市场分离，用互联网的手段予以革新。短融网现在做最简单、最标准化的产品，基础很牢靠，我们获得了启赋近千万美元的融资，其中一半左右的3000万人民币用来做风险保证金拨备。