股权众筹井喷式发展 平台“两极化”突出

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我国目前初具规模的股权众筹平台已超过15家，股权众筹是一个资源有效配置的过程，并非仅是“一些人出资来投资一个企业或项目”。但是，在股权众筹发展过程中，有关项目投资后的管理和退出机制不完善、平台“两极化”等问题一直饱受诟病。

上半年股权众筹融资超1.56亿元

据《中国众筹模式运行统计分析报告》显示，2014年上半年，我国互联网股权类众筹募资超过1.56亿元，其中原始会一家募资1.1亿元。但是，在股权众筹发展过程中，有关项目投资后的管理和退出机制不完善、平台“两极化”等问题一直饱受诟病。

有专家表示，目前我国出具规模的股权众筹平台已超过15家，下半年还有增多趋势。虽然平台数量不断增长，但通过股权众筹成功的项目数并没有快速增加，有平台甚至上线半年没出现募资成功的项目，平台发展两极化明显。“此外，相比成熟的VC、PE有较完善的投融资制度体系，股权众筹的退出机制尚不完善。不同的退出方式面临不同税收问题，在目前我国公司法体系下，股权众筹的退出是最大的挑战。”上述专家说。

小王对记者坦言，目前该公司并没有明确的投资退出机制，一些投资者在私下形成了一个场外交易市场，通过公司透露的经营信息，调整每股价格。他说，创意企业开始盈利是较难的，但市场对企业的估值一直在涨。

据了解，今年6月中旬证券业协会曾召集一些企业代表探讨监管细则，随后证监会相关负责人又对几家众筹公司进行了调研。有媒体报道称，证监会相关人士日前表示，关于众筹的监管办法正在研究制定，但何时推出尚无明确时间表。作为被调研的企业之一，原始会CEO陶烨透露，证监会调研目前还是一个行业了解、摸底的过程。

培育合格投资者任重道远行业准入宜宽不宜紧

在陶烨看来，股权众筹是一个资源有效配置的过程，并非仅是“一些人出资来投资一个企业或项目”。她同时也强调，初创企业的成功率是1%，对它们进行股权投资的风险较大，需要具有一定的专业知识和风险抵抗能力。她说，债权众筹P2P当遇到风险不能还本付息时，投资者会无法接受，因为债　　券是要还本付息的。股权众筹的落脚点是股权，如果企业经营失败，作为股东只能接受失败的结果。也正是因为风险高，相对回报也高，如投资成功回报可能会翻几十倍，甚至百倍。

对于股权众筹平台的核心竞争力，陶烨表示，首先要有投资人认证机制，选择合格的机构和个人。对合格投资人的筛选是最基础的，如何教育投资者进行高效投资才是更高层面的事，需要监管机构和企业共同努力，这方面还有很长的路要走。其次是平台对于项目信息的透明公开，仅能作为信息中介，不进行投资引导和收益承诺。三是建立“领投+跟投”机制，通过有专业水平的领投人带领其他投资人进行投资，进一步规避风险。四是强化投后管理，为项目发展、企业创业、财务信息提供增值服务。

“在短时间内，帮项目找到资金、帮资金找到投资标的，是股权众筹平台核心竞争力的最终体现。原始会目前针对不同区域和行业建立了投资偏好库，进一步准确提效。”她说。对于未来的行业监管，陶烨持乐观态度。她表示，备案制和审批制并不是重点，重点是要有一定的资质要求，并且透明公开。通过对注册资金的要求，改变目前参与者鱼龙混杂的现状，明确业人员资质，提升行业的服务水平。“相对宽松的环境能够促进行业发展，相信监管细则会在保护投资者和推动行业规范上寻找平衡点。”陶烨说。