融资风险以及资金使用自由度分析

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这里的融资风险是从资金使用者角度定义的，是指使用不同来源资金使资金使用者可能承受的损失。债务性融资风险一般高于权益性融资风险。首先，为保证企业的持续经营，到期企业必须将债务性融资如数偿还，由企业承担资金损失。权益性融资则可永久使用，企业勿须偿还。其次，债务性融资有一定期限限制，到期无法偿还，企业将面临丧失信誉、失去市场等风险。权益性资金的使用则不存在期限限制。最后，债务性融资成本具有刚性，利息将成为陷于经营困境中企业的个沉重负担。债务性融资中，流动性压力使企业流动负债风险大于长期负债，银行对中小企业信贷和民间借贷以一年以内的短期居多。

民间融资的风险对资金借出者更高，因除了地域范围内的道德约束外，缺乏正式的法律法规保护，从而无法诉诸于法律的保护。但从资金借入者角度，民间融资风险要低于银行信贷融资；债券融资的期限一般要长于银行信贷融资。权益性融资因是利润分享、损失共担，企业即使陷入困境也不会有付息的压力。在权益性融资中，股票融资和自我积累都不受资金使用期限的限制；但从控制权损失的角度，股票融资风险远高于自我积累。同时在资金的使用成本以及后面将要提及的资金到位率上，自我积累方式都具有明显的相对于股票融资的优势。

资金使用的自由度。企业对以不同方式融入的资金的自由支配程度是不同的，这就是资金使用的自由度。企业内部自我积累在所有资金来源中自由度最高；股票融资的资金的自由度也较高，在实际操作中，只要及时披露，上市公司的董事会可以随意更改资金投向。在有些不规范的情况下，公司甚至可以不披露而改变资金的投向；资本市场债券融资与股票融资相似，虽然公告中会有相应的资金使用说明，由于投资者比较分散，无法监控资金的使用过程，企业拥有相对的资金使用自由权；银行信贷融资资金使用自由度要低于债券融资，在借款协议中，一般对资金的使用方向都有一个明确的规定，并附有违规处罚的条款。

对大笔贷款或经常性的贷款，企业资金的使用过程还要接受来自债权人的监督；民间借贷的出借者更关注借贷的归还，对资金的使用过程不甚注意，且由于能力限制也无法跟踪监控，相对于银行信贷而言，企业对民间借贷资金的自由支配程度要高；与权益性融资相比，债务融资还要受到还款期限的限制。