金融自出化的储蓄和投资效应

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全融自由化理论认为，实行金融自由化将增加储舀与投资、提高资源配置的效率、促进经济增长。这一理论得到f世界银行、国际货币基金组织以及许多发展中国家的赞赏，对20世纪70年代以来的发展中国家经济与金融改革产生了深迈的影响。尤其村那些在实行金融自由化以前国内储蓄和投资水平相对低F的国家来说，这些影响更加明显。储蓄和投资是影响一国经济增长速度的基本因素之一。国内层面的金融自由化由于促进了金融机构之间的竞争，而金融机构之间的竞争通常会促使储蓄和投资回报水平上升，因此，金融白由化倾向于促使国内储蓄和投资的增加。20世纪70年代末以来的发展小国家储蓄与投资的增长支持了这一种看法：发展中国家作为一个整体，其储蓄或投资六国内生产：总值的比重自年以来呈现上升趋势”就储蓄或投资占国内个产总值的比重顾言、发达囚家白20世纪70年代末以来的情形没合显爪出明显的变化趋势。但是，毫大疑问，这一情况说明，尽管发达国家作为一个整体，共储蓄或投资没商出现相对于国内生产；总值更加快速的增长，但储蓄和投资却直保持了增长趋势。

利率白由化的储蓄效应。资本对发展中国家经济增长的贡献尤其重大，斯托(w．w．RMbw)认为，只有使生产性投资在国民收人中的比里由5％以下提高到10％以上才能实现发展中国家的经济。两方经济学家所提出的个少开放措施就旨在提高储蓄率进而提高个产性投资在国民收入的比重。其中利率市场化是核心措施，麦金农曾在《经济自由化的顺序扩—书中指出，放款和借款的高利率，会产生各种经济发展所需要的动力，它会促发新的储蓄，改变低效率投资，从而推动技术改造，因此可以促进经济增长。麦金农所说的高利率指的是正的实际利率，在发展中国家，正的实际利率可以把更多的储蓄吸引进金融体系，从而促进金融的深化，即货币和其他金融资产在经济中比例的上升。

利率自由化效应的首要表现就是储蓄效应，即利率的上升增加金融储蓄量。世界银行—项使用81个发展中国家和地区年的数据的研究发现，存款名义利率每上升1个百分点，流动负债与GNP的比率就上0.75个百分点；但通胀率每上升1个百分点，比率就下降170个百分点。说明较高的实际利率确实可能促进储蓄的增加。使储蓄由实物转为金融资产，由国外资产转为国内资产。