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• 貴金屬

黃金（Gold）即金，化學元素符號Au，是一種軟的，金黃色的，抗腐蝕的貴金屬。金是金屬中最稀有、最珍貴的金屬之一。黃金是人類較早發現和利用的金屬。由於它稀少、特殊和珍貴，自古以來被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號，享有其它金屬無法比擬的盛譽，其顯赫的地位幾乎永恒。正因為黃金具有這一"貴族”的地位，一段時間曾是財富和華貴的象征，用它作金融儲備、貨幣、首飾等。到目前為止黃金在上述領域中的應用仍然占主要地位。

一. 黃金的主要需求和用途有三大類

• 用作國際儲備。這是由黃金的貨幣商品屬性決定的。由於黃金的優良特性，歷史上黃金充當貨幣的職能，如價值尺度、流通手段、儲藏手段、支付手段和世界貨幣。二十世紀70年代以來黃金與美元脫鈎後，黃金的貨幣職能也有所減弱，但仍保持一定的貨幣職能。目前許多國家，包括西方主要國家國際儲備中，黃金仍占有相當重要的地位。
• 用作珠寶裝飾。華麗的黃金飾品一直是一個人的社會地位和財富的象征。
• 在工業與科學技術上的應用。由於金屬具有獨一無二的完美的性質，它具有極高的抗腐蝕的穩定性；良好的導電性和導熱性；金的原子核具有較大捕獲中子的有效截面；對紅外線的反射能力接近100％；在金的合金中具有各種觸媒性質；金還有良好的工藝性，極易加工成超薄金箔、微米金絲和金粉；金很容易鍍到其它金屬和陶器及玻璃的表面上，在一定壓力下金容易被熔焊和鍛焊；金可制成超導體與有機金等。正因為有這麽多有益性質，使它有理由廣泛用到最重要的現代高新技術産業中去，如電子技術、通訊技術、宇航技術、化工技術、醫療技術等。

二.黃金市場的供應和需求

黃金市場的供應來源主要有以下幾個方面：世界各産金國的新産金，前蘇聯向世界市場售出的黃金，還原重用的黃金，其它一些國家官方機構、國際貨幣基金組織和私人拋售的黃金。 黃金市場的黃金供給主要有三種性質。第一種是經常性供給。這主要包括世界主要産金國，這類供給是穩定的，經常性的。第二種是誘發性供給。這是由於其它因素激發作用導致的供給，主要是金價上揚，使許多囤金者為獲利拋售，或使黃金礦山加速開采。第三種是調節性供給。這是一種階段性不規則的供給。 如産油國因油價低迷，會因收入不足而拋售一些黃金。 世界黃金的需求主要來自：各國官方的儲備、工業及首飾用金、投資需求。 各國官方的黃金儲備主要作用是作為國際支付的準備金，一國黃金儲備的多少與其外債償付能力有密切關系。為了保持一定的黃金儲備比例，各國中央銀行及國際金融機構都會參與世界黃金市場的交易活動。 工業用途需求的增減，對世界黃金價格升降有很大影響。黃金的工業用途十分廣泛，主要有首飾、化工、航天、電子等行業。 投資需求也是黃金市場需求來源的重要部分。一方面，人們利用金價波動，入市賺取利潤，另一方面，人們在不同的條件下，可在黃金與其它投資工具之間互為選擇。如當美元貶值、油價上升時，黃金需求量便會有所增加；如股市上漲，吸引大量資金，那麽黃金需求可能會相應減少。

三. 黃金交易市場

香港、倫敦及紐約為全球三大黃金交易市場，每日交投活躍。除了這些市場外，也存在一些較小且具影響力的市場，如蘇黎世，法蘭克福，澳洲，日本及新加坡等一些黃金市場。 香港的黃金交易主要集中於香港金銀貿易場及無形的倫敦市場內進行，它們均屬現貨市場。實金交易是香港金銀貿易場的特色。期貨則在香港商品期貨交易所進行。但成交量不大。黃金交易除日市黃金外，還有夜市黃金。對投資者而言，夜市黃金較日市更熱鬧。夜市黃金除了港金、倫敦金外，還有紐約期金，為投資提供更多元化的黃金買賣機會。 黃金交易時間幾乎24小時不間斷地為世界各地的金商和投資者服務。緊隨香港開市的主要金市為歐洲的蘇黎世和倫敦以及美國的紐約，循環不息。

四. 影響黃金價格的主要因素

衆所周知，産品價格是由市場決定的，能夠影響黃金價格的升跌，大體上基於供求關系。當産品求過於供，價格就會上升，相反，供過於求，價格就會下跌。那麽是什麽因素影響黃金的供求關系呢?影響金價的升跌還有如下的主要因素:

• 政治因素 國際上重大的政治、戰争事件都将影響金價。政府爲戰争或爲維持國内經濟的平穩而支付費用、大量投資者轉向黃金保值投資，這些都會擴大對黃金的需求，刺激金價上揚。如二次大戰、美越戰争、1976年泰國政變、1986年"伊朗門"事件等，都使金價有不同程度的上升。比如2001年9月11日的恐怖組織襲擊美國世貿大廈事件曾使黃金價格飙升至當年的最高近$300/盎司
• 經濟因素 經濟的好與差，均能影響黃金的升跌。對此，要做長期和短期來分析，並要結合通貨膨脹在短期内的程度而定。從長期來看，每年的通脹率若是在正常範圍内變化，那麽其對金價的波動影響并不大；隻有在短期内，物價大幅上升，引起人們恐慌，貨币的單位購買力下降，金價才會明顯上升。雖然進入90年代後，世界進入低通脹時代，作爲貨币穩定标志的黃金用武之地日益縮小。而且作爲長期投資工具，黃金收益率日益低于債券和股票等有價證券。但是，從長期看，黃金仍不失爲對付通貨膨脹的重要手段。
• 央行的活動 各國央行是黃金持有的大戶，他們持有黃金的意願直接影響金價的走勢。若央行吸納或增持黃金，則金價就會上升。相反若央行出售黃金，那麽金價就會走軟。如90年代末期各央行持續沽售黃金，令黃金持續回軟，曾一度跌至265美元每安士的歷史低位。
• 消費因素 該因素取決於經濟的好與差。當經濟好，人民的收入增加，消費意欲增強，金銀手飾成為消費者購買的對象，需求的增長刺激金價的上升。相反，若經濟差，消費者的購買意欲下降，則金價受需求下降影響而回軟。
• 科技工業 由於黃金的另一用途是廣泛用到最重要的現代高新技術産業中，如電子技術、通訊技術、宇航技術、化工技術、醫療技術等，這些産業每年的需求約60餘噸，約占總消耗量的17%，故以上工業愈發展，對黃金的需求便愈大。金價會上揚。另一方面，若科技愈發展，黃金的開采成本相應下降，金價會偏軟。
• 投資保值需求 黃金儲備一向被央行用作防範國内通脹、調節市場的重要手段。而對于普通投資者，投資黃金主要是在通貨膨脹情況下，達到保值的目的。在經濟不景氣的态勢下，由于黃金相較于貨币資産更爲保險，導致對黃金的需求上升，金價上漲。例如：在二戰後的三次美元危機中，由于美國的國際收支逆差趨勢嚴重，各國持有的美元大量增加，市場對美元币值的信心動搖，投資者大量搶購黃金，直接導致布雷頓森林體系破産。1987年因爲美元貶值，美國赤字增加，中東形勢不穩等也都促使國際金價大幅上升。