为何中小企业成为去杠杆的牺牲品

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    “钱荒”风波过后，金融部门和国有企业部门在央行“教训”之下被迫加速去杠杆化进程，但出人意料的是，种种迹象表明，本身杠杆率很低的中小企业却很有可能成为这场风波中“躺着中枪”的意外受害者。

    据媒体报道，近日中国中小企业协会上书国务院副总理马凯，反映中小企业在度过了金融危机的劫难后，当前再一次面临着生死存亡的考验，其中最为突出的问题是中小企业融资难、融资贵的老问题有进一步恶化的趋势。这一现象在笔者近日参加的一个商会活动上也得到了验证，与会的中小企业主总结了当下中小企业生存的“三难”：一是新增订单锐减，生意难做；二是劳动力成本和房租成本上升厉害，利润难保；三是流动资金缺乏，信贷难批。

    着力发展中小企业的意义已无需赘述。有一个简单的数据，据统计，我国大约有中小企业4200多万户，占全部企业总数的99%，广大中小企业创造的GDP占全国GDP的60%，提供的税收占50%，外贸出口占68%，发明专利占66%，提供了75%以上的城镇就业岗位。可见，中小企业在推动市场经济活力、缩小城乡收入差距、扩大社会就业、改善民生以及推进国家自主创新、促进结构转型等方面发挥着举足轻重的作用。但是，由于存在信用机制不健全、盈利前景不确定性大、可抵押财产少等特点，我国中小企业融资难一直是个老问题。据统计，目前阶段我国占企业总量0.5%的大型企业拥有50%以上的贷款份额，而占比88%的小型企业的贷款份额不足20%。

    时至今日，这一老问题又增添了新困境。“钱荒”风波虽说在央行的出手救援之下已日渐平静，但监管层和各大金融机构都惊出了一身冷汗。“吃一堑长一智”，去杠杆、收贷压贷、提高信贷门槛在短期内将不可避免。由于中小企业的信贷风险较高，加之谈判博弈能力较弱，银行出于收缩流动性和规避风险的考虑，一定会把抽贷压贷的首要目标瞄准中小企业。温州企业家在一次“银企座谈会”上反映，有些银行为了回笼资金，骗取一些企业说可以先还贷了再放贷，但企业一旦还贷，银行就以各种理由不再贷款，这种近似欺骗的抽贷压贷做法把银企之间的“鱼水关系”倒逼成“水煮鱼”的关系，被中小企业主斥为“银行把中小企业逼上了绝路”。

    不过，站在银行的角度看，上述做法无可厚非，可以说是现有不合理制度下的理性选择。逐利是资本的天然属性，银行机构作为“经济人”，只要符合制度，银行放贷给谁是市场经济条件下的自由。在资金紧张或预知风险的情况下，抽贷压贷不仅是银行的自由，更是强化风险管控的理性表现。关键的问题是，信贷宽松环境下金融机构和国有企业经不住利益诱惑，盲目扩张导致债务过度累积才是今天被迫去杠杆的主因，可为什么金融机构和国有企业自己酿成的苦果却要中小企业来承担？也就是说，为什么金融部门和国有企业生病却要中小企业来吃药？

    这就是我国金融制度的问题。在昔日放松银根与宽松的财政政策下，大型企业尤其是国有企业可以低息获得更多的资金，由此而导致的“国进民退”一方面直接形成对中小企业生存空间的挤压，另一方面不断推高的通胀更提升了中小企业的成本压力；而今天要去杠杆紧缩银根时，国有大型企业又依赖与银行和政府的“亲兄弟关系”回避承担太多的风险。总之，不管是货币扩张还是银根紧缩，对于中小企业来说几乎都是不折不扣的利空。不难看出，此轮中小企业所遭遇的新困境，与其说是市场竞争的正向淘汰，抑或是产业升级所必须经历的阵痛，毋宁说是当前的金融信贷制度缺陷掐住了中小企业发展的咽喉。国有企业、地方政府与国有银行是亲兄弟，而中小企业就俨然是外来的小媳妇。你说，这是什么金融逻辑呢？

    解决这一顽疾的根本举措是打破金融垄断和加速推进利率市场化。