互联网+重磅报告：带你重新解读中国互联网趋势

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这是最好的时代，这是最坏的时代，这是智慧的时代，这是愚蠢的时代，这是信仰的时代，这是怀疑的时代：一场名为“互联网+ ”的风潮正席卷产业及资本，犹如一针兴奋剂，打在了每一个创业者和投资者身上。

我们相信互联网正在重构，重构的不仅仅是商业模式，资本流向和估值方法，更是人心，这是重构的三次方，将重构出互联网波澜壮阔的大时代。

其一，产业重构

全民创业潮背后的产业逻辑，互联网正由第一代向第二代演进，从一个万亿级市场空间，走向数十个万亿市场空间：商业模式也从单纯的流量变现，向两个方向演绎：向上升为云和大数据，向下沉为O2O。拉长的产业链使得互联网由极客的世界走向全民。

那么，什么企业有机会呢？我们认为，上升的云和大数据是巨头生态圈的游戏：

1）传统集中度高，龙头享受渠道垄断溢价的行业，将迎来互联网破坏式创新。这类传统行业的领先者享受了渠道垄断、品牌溢价，行业内公司没有动力破坏现有平衡。这种情况下，互联网会对行业形成颠覆，所谓“破坏性创新”和“去中心化”。

比如小米、京东、乐视；原行业内企业如参与变革，则会面临“左右互博”的尴尬境地，难以成功；而对产业有了解的互联网企业没有历史包袱，反而更有优势。

2）“心塞行业”原有领先者将获得更大机会。这类企业在传统领域耕耘多年，对行业痛点充分了解，线下地推强大，后端能力强，辅以互联网的工具，将获得更大机会。如果说原先传统领域的客观原因使得企业无法做大，现在优秀的管理团队+优势资金卡位+互联网会使得企业能量指数级放大，这类公司在目前A股中已有不少，他们面临绝地反转的机会。

二、资本重构

良性泡沫刺激创新，培育经济转型的根本动力，这次将是人民币资本盛宴的主场。不同于美元资本催生的第一代互联网，人民币资本对产业发展的切身感知和深入理解，将给予第二代互联网更强大的动量。同时，第二代互联网相对清晰的商业模式，使中国不会完全重蹈美国互联网泡沫的覆辙。产业资本的心态，以及资本市场的人员结构决定，二级市场将率先享受这场资本盛宴。

三、估值重构

尽管技术层面中短期会出现波动，但长期坚定看好“互联网+”的牛市盛宴，本轮互联网投资将经历三个阶段：

1）目前我们正处在的“血拼扫货抢筹码”阶段，互联网标的稀缺供给无法满足资本炽热的追逐需求，标的普涨，板块狂欢。

2）主要矛盾在于互联网龙头价值被低估而200亿人民币市值以下小市值公司被高估；主要投资机会在于挖掘被“100亿美元市值魔咒”桎梏的互联网低估龙头。

3）曾经的创新企业变得“传统”，进入稳定发展阶段。一方面：互联网企业盈利模式基本成熟，商业创意基本坐实，新业务贡献利润；另一方面：经过持续学习和认知，投资者对于互联网各细分行业理解加深。在此阶段PS和PEG等相对估值方法开始变得有效；市场渗透率、营业收入、用户数、ARPU等指标能够帮助衡量企业经营情况。

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发布：2007-07-11 11:15 编辑：泛普软件 · xiaona [打印此页] [关闭]

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