央行降息后中国钢材价格会涨吗？

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上周末，央行意外宣布降息，决定自2014年11月22日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。央行时隔两年多首次降息，传递明确的稳增长信号。对于钢材市场而言，降息的影响大部分表现在心理预期的改变上，对基本面难有快速改变。降息对实体经济的传导需要时间，不可能快速改变行业所面临的产能过剩、需求疲软等问题，年底前钢价绝地大反弹的可能性不太。但乐观来看，降息是政府释放的积极信号，期待后期有宽松政策继续推出，带动上下游产业止跌回暖。

一、降息有利于改善宏观环境，提振市场信心

2014年我国经济增速放缓，致使钢材市场压力巨大。统计数据显示，今年前3季度国内生产总值(GDP)同比增长7.4%，比2013年增速回落0.3个百分点。主要经济指标中，3季度固定资产投资、工业生产增速均低于上半年水平。9月份我国CPI同比涨幅1.6%，再度重回“1”时代，并创55个月来新低。PPI数据同比下降1.8%，连续31个月负增长。

为了防范经济增速过快回落，决策部门加大了稳增长力度，实施了一些间接地释放流动性与降息措施，9月人民银行向五大行通过SLF发放5000亿元流动性，实际上是向市场供应货币，相当于存款准备金率下调0.5个百分点。而本次降息，更是意味着货币政策趋向宽松，刺激信心，是启动内需的重要步骤。

二、降息有利于下游行业的整体复苏

首先最大收益的必然是房地产行业。监测近年来降息效果显示，降息对于住房成交面积的提振作用立竿见影、效果显著，尤其是本次降息和“930房贷新政”将形成叠加效应，形成对楼市进一步托举的效应。尽管房地产销售对于拉动钢材行业影响不大，但监测显示，销售面积作为房地产行业先行指标，先行新开工面积2个季度，对用钢需求存在先行性。另外，降息、房贷新政、多个城市放松限购、住房公积金政策调整，已经形成了对房地产业的外围政策利好，也说明国家不会再放任房地产行业自由落体，房地产业面临回暖。

对于制造业来说，降息的效果可能并不立竿见影，一方面传导到实体经济需要一定时日，另一方面制造业面临的主要问题是产能过剩带来的内需放缓、出口下滑，这与钢铁行业有些相似。但同样的降低贷款利率可以减轻行业借贷成本，减少财务费用对利润的冲蚀，能够提高制造业的盈利水平，对于负债率高的制造业来说，也将解决一定问题。

三、降息有利于钢铁行业融资成本实质下降

近年来钢铁行业处于行业低谷，供需失衡、价格下跌致使经营艰难甚至亏损，融资难、融资成本高是近年来钢铁企业普遍遇到的问题。尽管9月份国务院下发了《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》，旨在资金供给、成本控制等方面，为重点领域、小微企业提供有力支持，意见中要求，切实执行有保有控的信贷政策，对产能过剩行业中有市场、有效益的企业不搞一刀切。但临近年底，各大银行的主要任务是回款和控制贷款风险，对于“黑名单”上的钢铁行业很难有明显改善。而降息则是实实在在的“福利”，有利于钢铁行业融资成本的下降。

2014年前三季度，国内重点统计钢铁企业销售收入同比下降0.22%至27172.4亿元，利税同比增长15.92%至796.50亿元，利润则同比增长71.26%至192.82亿元。其中，前三季度重点钢企主营业务利润保持盈利，年内首次实现扭亏。2014年以来，钢铁行业主营业务便陷入亏损。前三季度大中型钢铁企业期间费用同比增长7.48%，其中财务费用同比增长22.88%，应收、应付账款都有10%以上的增长，严重影响资金流动性。本次非对称降息有利于降低钢厂财务费用、融资及债务成本，在一定程度上有助于行业盈利状况的改善。

四、降息或给钢价带来新一轮炒作

从惯例来看，每年年底钢价都会有一波或大或小的炒作行情，这个节点就是中央经济会议，市场对于新一年经济政策的预期是炒作的重点。而这一次意外降息，更引发市场对于是否将会开启新一轮的降息周期的预想。而对于资本市场来说，政府降息应对经济下滑，是明显的释放积极信号。由于短期内实体经济资金需求保持低迷，大量流动性没有进入实体循环，无疑将会给资本市场带来一场资金盛筵，钢材期货反弹可期。

而对于钢材市场而言，降息的影响大部分表现在心理预期的改变上，对基本面难有快速改变。降息对实体经济的传导需要时间，不可能快速改变行业所面临的产能过剩、需求疲软等问题，年底前钢价绝地大反弹的可能性不太。但乐观来看，降息是政府释放的积极信号，期待后期有宽松政策继续推出，带动上下游产业止跌回暖。

监测显示，降息后首个工作日，上期所螺纹钢期货1505合约以2471元/吨开盘，比上一交易日结算价高开35元。代表城市北京市场螺纹钢价格涨10-40元，上海市场热轧板、邯郸市场中厚板等都有10-20元上涨。

（来源：中国钢材价格网）