我国铁路融资渠道——债务性融资约占80%

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    内容摘要：目前中国铁路建设还是主要依靠铁路总公司在投入建设，而铁路总公司主要依靠债务融资。

    首先从全国铁路投资结构看,全国主要铁路还是依靠铁路总公司(原铁道部)在投资建设,2012年全国铁路固定资产投资额为6309亿元,而其中铁路总公司投资5828亿元,占比92%。其他资本金来自地方政府以及各项合资铁路的出资方，2012年合资铁路吸引资金570亿元。

    一、国有铁路

    分析2012年原铁道部的资金来源及利用情况，可以看到国有铁路的资金来源主要为：经营现金流（税后利润2亿元+折旧922.8亿元），建设基金647亿元，债券2557亿元。而资金主要投入为：基建投资5828亿元、还本付息2367亿元。由此可见，债务融资是我国近期融资的主要渠道，约占80%，而铁路建设基金以及经营性现金流所占比例很低，约为20%。

2012年铁路资金来源

2012年铁路资金流向

    二、合资铁路

    1992年国务院发布《关于发展中央和地方合资建设铁路的意见》，此后全国合资铁路逐步发展起来。截止2011年，已成立合资铁路公司180家，铁路建设规模5万多公里，投资总额近4万亿元，资本金近2万亿元，吸引社会资本协议出资6500亿元。而2012年，全国新组建合资铁路公司4家，铁路建设里程约2500公里，投资总额约2200亿元，项目资本金约860亿元，吸引社会资本协议出资约570亿元。蒙西至华中铁路煤运通道工程作为吸引民间资本投资的示范性项目，共协议吸引地方政府以外的社会企业出资378亿元，占项目资本金的70%。

    根据2009年《国务院关于调整固定资产投资项目资本金比例的通知》，铁路等交通设施资本金比例下调至25%，而剩下的则依然依靠债务融资。资本金中，合资铁路一般为原铁道部占51%或以上，社会资本占49%以下，因此原铁道部拥有控股权。当然也存在特殊情况，例如新建的蒙西-华中通道社会资本占资本金70%等。

    合资铁路可以减少原铁道部的资本金投入，依靠社会资本补充部分资本金，但是铁路建设的大头（不高于75%）依然继续依靠债务融资（银行借款+债券）建设。

    因此总的来说，目前中国铁路建设还是主要依靠铁路总公司在投入建设，而铁路总公司主要依靠债务融资。

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