2009年下半年中国钢材行业发展预测分析

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       核心提示：从大的宏观面来看，下半年市场的资金面将逐渐收紧，上半年天量放贷的局面将得到改观，关键是一方面超量放贷带来的通货膨胀预期将直接影响正常的经济复苏，另一方面，已经出现的地方政府财政收入锐减和民营经济持币观望导致后续配套资金投入严重不足。所以下半年资金面将维持稳中趋紧的微调局面。

       今年上半年以来，钢材市场走势一波三折，从年初的强劲反弹到一季度末的大幅下跌，到二季度末三季度初又重现大幅上涨的态势，在半年之内，钢材价格这样大起大落，涨跌节奏转换如此之快，在历史上是没有过的，这也从另一个侧面证明中国经济和国内市场已经基本融入国际市场之中，从原来的计划经济逐步过渡到完全市场经济，因此现在判断下半年的钢材价格行情必须关注国内经济环境的最新变化，这样才能得出最准确的判断。下面笔者根据目前手头掌握的资料，对下半年整个钢铁贸易的大环境做些简单的分析，相信能对大家的贸易活动有所帮助。

       宏观环境将会“外松内紧”

       央行调查统计司初步报告显示，6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元，各项存款较上月新增20022亿元，详细数据将近日公布。这是央行自公布月度金融数据以来首次提前单独公布新增存贷款单项数据。

       如此，6月份成为二季度以来新增贷款首次超过万亿元的月份，也是今年月度新增贷款的次高月份。数据显示，二季度新增贷款出现了逐月增加现象，其中4月人民币各项贷款增加5918亿元，5月增加6645亿元，6月增加15304亿元。加之一季度人民币贷款4.58万亿元的天量增长，今年上半年新增人民币贷款已近7.4万亿元，远远超过年初所确定的5万亿元的年度贷款规模。

       非常时期，非常手段。在国际金融危机肆虐之时，7.37万亿元贷款有利于拉动投资需求，为扩内需、保增长添柴加薪；同时，现代经济以金融为核心，信贷一定程度上就是“信心”的代名词，7.37万亿元贷款有利于打掉通货紧缩预期，提振经济复苏信心。

       最近，央行货币政策委员会二季度例会提出，下一阶段要落实适度宽松的货币政策，保持政策的连续性和稳定性，引导货币信贷合理增长。要加大对“三农”、中小企业等薄弱环节的金融支持，严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业企业的贷款。

       但是下半年能否还能保持上半年这样靠加速信贷投放来拉动经济的模式，依照目前的舆论环境的细微变化和各个渠道释放的信息来看，可能性不大，下半年信贷投放相对于上半年肯定会收紧。政府负债扩张的结果是经济的虚分实离，即实体经济的恢复速度远远赶不上资产价格的增长速度，中国可能正进入一个硬启动下的资产重估过程。在全球货币定量宽松的大背景下，国际资金的流动将会进一步推高中国的资产价格；此外，地方政府强力化解财政危机的行为，也必然会导致资产价格上涨。从货币政策来看，在美元即将大规模滥发的背景下，资源品价格飞涨，全球通胀预期已经到来，国内第四季度货币政策可能会从极度宽松向适度宽松转变。

       就政府的财政状况而言，在民间投资尚未完全启动的情况下，单纯依靠政府继续投资，政府财政面临着相当大的压力。特别是从2008年10月份以来，中央财政收入连续7个月下跌，5月份才止跌回升。由此，下半年继续大规模的政府投资面临财政瓶颈，政府财政收支失衡的问题会更为突出。预期管理层将有优化信贷结构的措施出台，以防止短期内出现通胀、局部经济过热。信贷投放节奏可能出现阶段性的’明松暗紧’态势。

       产业环境乱象重生

       随着钢铁产业的逐步回暖，产业环境混乱的局面急需整治的现实已经落入了管理层的视野。

       近期集中性的出台了一系列政策和措施，就是为了梳理国内钢铁产业环境混乱的局面，其中特别重要的就是铁矿石问题和产业集中度过低问题。

       铁矿石问题

       铁矿石问题最近已经上升到政治层面，由于在铁矿石谈判中存在的一系列商业贿赂等暗箱操作问题，国家有关部门日趋强硬的表态意味著目前铁矿石谈判的僵局还将持续一段时间。2009年的国际铁矿石谈判，在亚欧市场都推进得异常缓慢。5月26日，力拓公司宣布，其下属哈默斯利铁矿石公司已与日本新日铁公司就 2009年4月1日起、新一财年的铁矿石价格达成一致：在2008年的基础上，粉矿(占中国进口量的80%)、块矿(占中国进口量的20%)将分别降价 32.95%和44.47%。铁矿石市场混乱与中国钢铁业自身畸形发展有关，但正是这种混乱，造成目前的谈判僵持。而国内大型国有钢厂代表国内整体钢铁产业与国外三大铁矿石生产巨头谈判，而大型国有钢厂和中小钢厂由于生产成本和设备投入不一，本身对铁矿石价格的接受程度也不一，在国内钢厂各自利益诉求不一的情况下，达成统一的谈判意见本身就存在的逻辑上的悖论。这也就不难理解在中国钢铁协会三令五申严禁私下交易的局面下，还有部分钢厂接受国外铁矿石巨头开出的条件，私下交易。

       从目前看，虽然国家有关部门声称在港口已经有1亿吨以上的铁矿石库存，能保障钢铁行业9月以前的生活需要，但是在这一亿吨铁矿石存量中有很大一部分是三大国际铁矿石公司在一季度利用运费低的优势，采用先发运后定价的模式发运在中国港口的，这样也加大了它们的谈判资本。在目前三大铁矿石公司暂停向中国发货的局面下，集体拉高铁矿石现货价格，间接为铁矿石协议价格的谈判创造有利的市场环境是其不争的目的。

       产业集中度过低

       产业集中度不高，从2005年国家制定钢铁产业政策时就已经被意识到。当时，国家就制定了通过兼并重组提高钢铁集中度的长短期目标，而到今天，国内钢铁业的兼并重组并没有什么实质性的突破，依然阻力重重。这其中的原因，依然与“内斗”有关。

       从近年来我国钢铁产业集中度变化情况来看，与世界发达国家和地区集中度逐年大幅提高相比，我国钢铁产业的集中度不但没有提高，而且还呈现下滑趋势。 2008年我国钢铁产业集中度明显提高，产钢量最多的10家企业集团粗钢产量只占全国总产量的42.5%。我国钢铁产业集中度低，一直是困扰我国钢铁工业发展和产业结构调整的亟待解决波动问题。

       目前，中国有大小钢企1200家左右，其中大中型钢企约70家。与国际同行相比，中国钢铁产业集中度明显偏低。根据中国《钢铁产业发展政策》的规划，2010年我国前10家钢铁生产企业产量要占到全国产量的50%以上。旨在推进钢铁企业兼并重组的《钢铁企业兼并重组条例》已经由工信部初步制订完成，并有望近期出台。这意味着期盼多年的钢铁业并购重组大幕有望正式开启。这意味着下半年钢铁企业的兼并重组将持续加速，从目前的政策着力点来看，国进民退将成为政策的潜台词，在目前产业集中度较低，产能过剩的局面下，追求利润的民营钢铁生产企业如何选择退出的路径已经成为必然的选择，国家也会逐渐通过控制原材料，贷款，土地，环保等措施收紧民营钢企的生存空间，通过市场倒逼一批民营钢企通过被兼并重组退出市场。所以下半年钢铁企业的生存空间还会逐渐收紧，基本不会像上半年这样出现暴利的局面。

       下半年钢材走势走势预测

       从大的宏观面来看，下半年市场的资金面将逐渐收紧，上半年天量放贷的局面将得到改观，关键是一方面超量放贷带来的通货膨胀预期将直接影响正常的经济复苏，另一方面，已经出现的地方政府财政收入锐减和民营经济持币观望导致后续配套资金投入严重不足。所以下半年资金面将维持稳中趋紧的微调局面。

       虽然近期国际市场大宗商品价格有所回升，连带钢材价格也稳步走高，但是就拿螺纹钢举例，生产成本目前在3600元/吨左右，钢厂出厂价格已经到了4000 元/吨左右，对钢厂而言，这已经可以算暴利了，而且钢厂通过不足量发货等手段继续拉升钢材市场价格，但是没有需求的的价格是不可能支撑很长时间的，目前钢厂的拉升措施其实也是对目前市场的反向操作，如果不通过拉升国内价格间接抬升国际市场价格，依照目前的国内外价差，国外低价资源就将冲击国内市场。一旦出现价格回调的势头，持续一段时间以后，钢厂就会开始分化，目前事实上的价格联盟就会瓦解。所以根据目前的情况，由于三季度目前由于国内反恐和国庆阅兵的需要，运输环节异常紧张，国内钢材资源的流动性受限，加之原材料涨价和钢厂提价的惯性上涨，导致短期内钢材市场走势还将维持一个涨势，但是四季度的钢材价格走势不容乐观，一方面是各种涨价因素经过一段时间已经被消化，如果下游需求还是没有真正的释放，钢材市场价格是得不到支撑的。而且随着目前钢厂生产利润的加大，产能释放的自控性就会减弱，过剩且不自控的产能和迟迟不能释放的下游需求必然导致市场价格出现滞涨现象，即伴随市场价格的拉升出现库存增加，需求减少的现实，这样随之而来，也将是市场价格的回调.

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