2015年咨询工程师分析与评价教材解析：融资风险分析

　　融资风险分析

　　（一）出资能力风险及出资吸引力

　　预定的项目股本投资人及贷款融资人应当具有充分的出资能力。

　　对于股本投资方来说，项目是否具有足够的吸引力，取决于项目的投资收益和风险。

　　对项目提供贷款的融资人应当有充分出资能力。

　　考虑到出资人的出资风险，在选择项目的股本投资人及贷款人时，应当选择资金实力强、既往信用好、风险承受能力强、所在国政治及经济稳定的出资人。

　　（二）项目的再融资能力

　　项目实施过程中会出现许多风险，包括设计的变更、技术的变更甚至失败、市场的变化、某些预定的出资人变更等等，将会导致项目的融资方案变更，项目需要具备足够的再融资能力。在项目的融资方案设计中应当考虑备用融资方案，主要包括：项目公司股东的追加投资承诺，贷款银团的追加贷款承诺，银行贷款承诺高于项目计划使用资金数额，以取得备用的贷款承诺。融资方案设计中还需要考虑在项目实施过程中追加取得新的融资。

　　（三）项目融资预算的松紧程度

　　（四）利率及汇率风险

　　金融市场上，利率是不断变动的。项目的融资中，未来市场利率的变动会引起项目资金成本的不确定性。无论采取浮动利率还是固定利率都会存在利率风险。采取何种利率，应当从更有利于降低项目的总体风险考虑。

　　国际金融市场上，各国货币的比价在时刻变动，这种变动称为汇率变动。项目使用某种外汇借款融资，未来汇率的变动将会使项目的资金成本发生变动。

　　浮动利率通常低于固定利率，但将来可能在某一时期会变得高于固定利率。实际操作中，可以通过利率掉期将浮动利率调换为固定利率，或者反过来调换，改变利率风险。同时可以尽量以软货币借款，当然某种货币在当前是软货币，但可能变为硬货币。币值升降预测本身存在很大的不确定性。

　　例题：下列利率与项目资金成本之间的关系正确的是（ ）。

　　A.采取浮动利率贷款，未来利率升高，项目的资金成本将随之上升；

　　B.采取浮动利率贷款，未来利率升高，项目资金成本随之下降；

　　C.采取固定利率贷款，未来市场利率降低，项目的资金成本随之降低；

　　D.浮动贷款利率的变动最终不会影响项目资金成本。 答案：A。

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