2015项目管理与招标采购：投融资服务项目管理

招标师考试 投融资服务项目管理——熟悉

(1)投融资服务的概念P292

投融资服务项目是项目的一种形式，投融资服务是指接受客户委托，在规定的时间内，运用科学技术、经济管理、法律、商务等多方面的知识和信息，为经济建设的投资决策和融资提供的智力服务。

投融资项目和投融资服务项目都具有相对性。从业主的角度看是融资的项目，对股权投资人和金融机构(如银行)等债权投资人就是投资项目。从提供投融资服务的咨询工程师的角度而言，投融资服务项目是完整的服务项目;从接受服务一方的角度来看，与之对应的投融资项目，常常是更大的项目(如工程项目)的子项目。明白了投融资项目和投融资服务项目的相对性，有利于界定项目的范围、目标和利益。

从广义上讲，在工程项目全过程中需要的智力服务都属于投资服务，这包括项目决策阶段的是市场调研、可行性研究，项目准备阶段的投融资方案制订实施、工程设计，工程实施阶段的施工管理和监理以及项目结束后的评估等。但这个定义过于广泛，本节所指投资服务主要是指投融资决策过程中需要提供的智力服务，是指把投资决策本身作为一个子项目由咨询机构来提供的服务。为便于理解，下文所述投融资服务在分开表述时，分别指投资决策服务和融资服务。

(2)投融资服务的主要工作内容P292

为了更好地理解投融资项目，必须把它放在工程项目的整个周期中来考察。一般把工程项目的项目周期划分为四个阶段：策划阶段、准备阶段、实施阶段和完工阶段，在每个阶段都会涉及不同的工作内容，而投资决策和融资主要贯穿于项目策划和准备阶段。

1)投资服务。投资服务需要解决的问题主要集中在项目策划决策阶段。投资服务的主要工作包括投资机会研究、项目建议书、项目可行性研究和项目评估及决策等。以上服务内容均是对投资项目的可行性进行研究分析，只是研究重点、深度和角度有所不同。表5-1指出丁他们的差别。

表5-1投资服务的阶段性差异P292

阶段

研究重点

投资估算方法

投资机会研究

投资环境分析

参照类似项目套算

初步可行性研究

市场需求分析、项目宏观必要性、主要建设条件

指标估算

可行性研究

全面深入研究

逐项估算

项目评估

可行性研究的真实可靠程度

逐项估算

2)融资服务。在项目周期中，融资服务需要解决的问题贯穿项目策划和项目准备两个阶段中。项目策划阶段的融资服务主要是从投资的角度，通过分析研究提出项目的融资方案，为投资决策服务。项目准备阶段的融资服务主要从项目法人和企业的角度，调整和落实和融资方案，为项目筹资和企业投资理财服务。

3)投融资服务。如果工程建设项目的业主自身具有实现投资决策和融资的资源、人员和能力，那么就可以自我服务，把投资决策和融资作为工程项目全过程的某个子项目进行管理。不过实际上多数业主并不具备实现投资决策和融资的全部资源和能力，所以需要寻求外部资源。通常的做法是通过服务合同将投资决策和融资决策(甚至包括实施)的工作外包给专业咨询机构，由他们为业主提供投融资服务，完成上述投资决策和融资中的部分或全部工作内容。

(3)投融资服务项目的阶段和周期P293

对于获得服务合同的咨询机构而言，他们需要把投融资服务作为一个完整的项目进行管理。为了更好地完成投融资服务项目，通常需要将项目划分为若干个阶段，以便更好地进行控制。投融资服务项目作为工程项目的子项目，在自身的阶段划分上与工程项目的阶段划分非常相似，也分为策划、准备、实施和完工阶段。

我国目前对工程项目前期的管理比较重视，一般都严格遵循“项目建议书——可行性研究报告——设计——施工建设”的基本建设程序，在投资研究决策方面已经形成了委托咨询机构提供相应服务的惯例。经过实践，不论是委托方还是提供服务的咨询机构，都已对投资服务项目(如编制可行性研究报告)的管理内容和方法已经有了清晰的认识。相对而言，融资服务进入市场较晚且没有强制性要求，很多业主和地方政府没有聘请咨询机构提供融资服务的习惯，对融资服务的内容和流程还缺乏认识。为了使政府、企业和咨询机构都更好地管理投资和融资服务，有必要以项目管理的角度加强对投融资服务项目的管理。

(4)投融资服务项目管理概述P293

1)管理目标。项目主要利害相关各方有不同要求和期望(包括范围、进度、费用以及其他目标)。项目的主要利害相关者包括政府机构、业主(一般也是业主)、潜在投资人、银行等金融机构、提供融资服务的咨询机构等，相关各方总体利益是—致的，但关注的焦点不同。在一些关键问题上甚至还有冲突，需要加以协调。投融资服务项目管理就是运用各种知识和资源，通过计划、组织、协调、控制等工作，以协调这些冲突并满足各方的要求和期望，并最终达到各方的目的。

2)基本原理。前已述及，项目管理的基本原理有目标的系统管理以及过程的控制管理。在投融资服务项目管理中，也遵循同样的原理。

①目标管理。不论对于企业主体还是政府主体而言，投资建设项目的主要目的是通过投资，按预期的质量、进度和费用完成工程，并进一步达到社会、经济和财务效益。投融资服务项目的目标不能脱离投资建设项目的目标而存在，投融资服务的门标都是工程建设项目总目标系统下的子目标。—般而言，投资服务的主要目标是为业主投资决策提供科学合理的依据，融资服务的主要目标是为投资融通资金，一是为建设项目筹资，二是转让存量资产以改善财务结构。我国日前还处于计划经济向市场经济体制的“转轨”期间，围绕着政府资产(或项目)的投融资活动，还存在着一些其他目标，如：实现股权多元化，改变“政企不分”的管理体制;通过投资或融资引进先进技术和管理经验，提高企业投资和运营的效率，等等。

投融资项目是多目标系统，每个项目应该首先确立一个主要目标，如果预期的目标之间发生冲突，则以确保实现主要目标为原则。对于咨询机构而言，必须首先勺业主沟通以明确其主要目标，并且根据其主要目标制定相应的投资和融资方案。

投融资项目的主要目标确认后，应采用前述的工作分解法(WBS)方法建立目标系统，将投融资项目划分为可以管理的子目标和单元目标，通过控制这些单元的进度、质量和风险目标，达到控制整个投融资项目的目的。

②过程控制。前述总目标和各子目标的实现都有一个投入到产出成果的过程。投融资服务项目的过程管理也应采用PDCA过程管理。通过对各阶段工作程序、相关资源和投入过程进行动态管理，规定好各实施主体之间关键活动的接口，及时测量统计活动的成果并不断反馈、不断改进，保证各阶段工作进度、质量和风险目标。

3)管理模式。投融资项目管理的模式很多，并且这些模式正在不断地得到创新和发展。包括：

①业主单位自行组建项目管理机构进行自我服务。多年来，我国的投融资活动多采用这种模式，由业主(或建设单位)组建指挥部负责投融资活动。这种临时组建的班子缺乏融资活动必须的财务、法律和商务经验，在投资决策、融资和建设方面缺乏统筹考虑，从而使投资决策、融资和投资实施工作往往只有一次教训、没有二次经验，容易造成浪费和损失。

②委托专业咨询机构协助业主进行投融资项目管理。这种投融资项目的管理模式在国际上最为通用，尤其是政府项目多数采用这种模式。这种模式下，咨询机构按照合同约定全过程代表委托人提供服务，进行投融资项目管理。这种模式的优点是：长期从事投融资咨询服务和管理工作的咨询工程师经验比较丰富，熟悉投融资工作的程序和市场惯例，而且和其他顾问(如律师事务所、设计院所和会计师事务所)长期合作，配合密切，不仅可以大大减轻业主的工作量，也可以取得较好的投融资效果。

4)投融资服务的采购。目前，越来越多的政府项目在实施融资时，采用委托专业咨询机构协助业主进行投融资项目管理的模式。对于业主而言，选择咨询机构的标准包括咨询机构的资质和业绩、咨询小组人员业绩、咨询服务方案和报价。与一般的咨询服务采购相同，业主在聘请咨询机构时，应重点关注咨询机构的资质和业绩、咨询小组人员的专业技能和业绩以及咨询服务方案的质量，而不是咨询机构的报价。因为咨询服务的质量是保证业主融资目标实现的关键，相对于及时成功投资或者融资所带来的效益，支付给优秀咨询机构的费用是微不足道的。正是出于此等考虑，世界银行和亚洲银行等多边金融机构在选择咨询机构时，多采用定价招标的方式，把咨询机构的业绩和方案作为选择的主要标准。

5)投融资项目参与方的管理内容。投融资项目涉及的参与方很多，最主要的有业主(根据不同的情况，有时是工程项目的投资人、有时是需要融资的工程项目的项目法人、有时是项目的行业管理部门。业主是相对接受委托提供融资服务的咨询机构而言的)和来自咨询机构的咨询工程师。他们在具体项目中的工作内容随着项目的具体模式和委托合同的不同而变化，下面介绍的是通用模式下的一般情况。

①业主对投融资项目的管理。业主对投融资项目的管理，就是为实现其目标，业主运用其权力委托或者组织有关单位对投融资项目进行筹划以及实施、组织、协调和控制的过程。

业主是需要投资和融资的工程项目的发起者，很多时候也是工程项目的主持者或参与者之一，对项目的成败负有全面责任。尽管业主项目中责任重大，但是从前述的管理模式上看，越来越多的业主对投资决策和融资项目管理大都采用间接而非直接的方式进行管理。这是因为投资决策融资项目涉及各个领域和多个专业，业主往往由于时间、精力和专业方面的限制，不可能全部都由自己完成。业主的管理工作主要集中在三个方面：一是对投融资方向、内容和工作进度作初步构想;二是择优聘请有资质、信誉好的专业机构协助进行投融资服务。通过各种委托协议和合同，把各项任务、管理职责和风险分解参与策划和实施的有关咨询机构;三是进行总体协调和控制，以保证服务项目的如期完成，并符合整个工程建设项目的进度和质量目标。

②咨询师对投融资项目的管理。咨询师对投融资项目的管理是指咨询工程师接受顾客的委托，为保证项目的顺利实施，按照委托规定的工作内容，以咨询工程师执业标准为尺度，对融资项目进行有效的组织、协调、督促、检查和指导。投融资服务项目的咨询工程师的工作目标就是尽其一切努力协助业主进行科学投资决策和融资成功。前已述及，投融资项目的主要管理模式就是由咨询机构按照合同约定为业主提供融资服务，全过程代表业主进行投资策划和融资项目管理，那么除了上述由业主负责的工作外，投融资工作的全部其他工作内容都是投融资服务的工作内容，有关投融资服务的工作内容详见下节投融资服务项目范围管理。

(5)投融资服务项目范围管理P295

融资服务项目范围管理的内容包括工作范围的定义、确认和变更控制。项目范围指实施完成本项目所必须做的具体工作。

1)工作大纲。通常业主在进行服务委托时应向拟委托的咨询机构提供一份工作大纲(TOR)，以详细说明咨询工程师需要完成的咨询服务内容。如果采用招标的方式选择咨询服务公司，TOR也是咨询服务招标文件的重要内容之一，应聘的咨询机构应根据工作大纲编写技术建议书。通常融资服务项目的TOR包括：项目背景、目标、服务范围、报告和时间表以及由业主提供的支持条件(资料、当地服务、人员和办公设施)。

由于投资决策和融资项目千差万别，业主在委托咨询机构时对项目只有一个简单的框架和需求。对需要提供的服务缺乏明确认识，也缺乏足够的经验和专业知识来明确项目的服务内容和子目标划分。所以在这种情况下，业主在项目范围定义的阶段就应和有经验的咨询机构进行沟通，双方共同讨论研究制订融资项目的工作大纲。工作大纲制订的主要依据，一是投融资项目的基本情况;二是基本约束条件;三是阶段性主要工作成果;四是历史资料等，其中最重要的是对工作成果的要求。一般而言，投融资服务的主要工作成果都是文本资料，比如投资服务中的项目建议书、可行性研究报告、专项评估报告和融资服务中的融资方案。如果业主要求咨询机构负责融资实施，那么与股权投资人或金融机构签署相关投资协议或贷款协议是更重要的工作成果。就文本性的工作成果而言，业主应明确除了投资方案和融资方案的结果外，还要咨询机构提供内容详尽、逻辑严密的投资决策和融资决策的分析过程，这些分析性的内容主要体现为多方案的论证必选和优化方案的支撑条件。从而使业主能够根据研究成果进行科学决策。

对于咨询机构而言，在收到业主的邀请后应根据TOR和招标文件的要求，对规定的咨询服务内容所采用的技术、组织、资源配套等措施进行详细说明。通常投资服务和融资服务的技术建议书的内容是：①公司参考信息;②对业主(招商人)要求提供的资料、服务和设施的解释和建议，这些建议应能够体现咨询机构的专业服务水平;③实施投资服务或融资咨询服务的具体的技术方案和咨询工作整体工作计划;④服务团队的组织和任务分配;⑤专业人员的简历;⑥服务项目时间安排和工作进度计划。

2)工作范围的确认和分解。当咨询机构被业主选中并接受委托时，需要和业主签订相应的委托服务合同，以明确需要提供的服务的内容。投融资服务项目的工作范围得到确认后，咨询机构应根据工作分解结构(WBS)建立结构化的工作单元，为这些工作单元工作的责任赋予相应得具体部门和人员，从而在项目资源和项目工作之间建立明确的目标责任关系。

3)范围变更。在投融资服务项目实施期间，业主有权在合同范围内对服务项目进行变更，这些变更可能涉及增加合同工作或从合同中删去某些工作，或者对某些工作进行修改。由于投融资服务项目的特殊性，有些事先预计的重要条件不能成就或者发生重大变化(如投资决策中的工艺调整或者融资项目中资产转让范围变更等)，可能导致对咨询服务范围的变更。变更应遵循“申请—审查—确认—实施”的过程，如果变更导致咨询服务的工作量和工作内容增加，还应该考虑增加咨询服务费。

4)融资服务项目的工作范围。不同的融资项目对应不同的融资服务工作内容。融资项目从融资标的上看，有存量资产转让和新建项目融资之分;从融资程序上看，有招标和谈判之分;从融资渠道来看，有股权融资和债权融资之分;从项目和资产来源来看，有国有和民营之分;当然还有其他的分类标准，此不赘述。下面以国有存量资产招标转让融资项目为例介绍咨询机构在融资项目中的工作范围。

①策划阶段。为保证融资工作的有效进行，咨询机构应在尽职调查的基础上制订可操作的融资方案，向有关部门(根据不同情况，可以是政府、股东或董事会)进行汇报，批准后的方案应作为融资的指导文件。

A.制定整体正作计划，工作大纲和工作进度安排。

B.咨询机构就改制企业进行尽职调查，编写尽职调查报告。

C.确定、研究重点问题并提出解决方案，需要研究的问题包括：主要招商融资思路，投资人选择方式、选择标准，融资结构设计、合同结构，融资计划，融资的信用保证等主要项目条件，风险分配方案，招商工作计划。

D.进行财务测算分析。包括确定项目主要假设条件，编制财务模型和编制主要的财务报表，敏感性分析等。

E.编制融资实施方案。协助业主向有关部门申报融资实施方案，根据反馈修改完善实施方案。

F.协助业主促使改制招商实施方案的批准。

②准备阶段。通过招标准备工作，确定招标组织单位，合理安排招标分工协作，并将需要在招标文件中体现的条件予以落实，据以编制资格预审文件和招标文件。

A.成立融资工作委员会;

B.准备资格预审文件，制订资格预审标准;

C.参与沟通，落实项目基本条件;

D.与投资人进行接触，进行项目推介。

③实施阶段。

A.资格预审。发布资格预审公告;出售资格预审文件;评审资格申请文件并确定通过资格预审的企业;发出招标邀请函。

B.招标投标。编制招标文件，发出招标邀请函。接到邀请函的投标人在购买招标文件后准备投标文件

C.开标、评标。招标人开标并根据评标细则评审投标人的投标文件，确定候选人。

D.谈判定标。确定中标候选人后，与优先谈判对象进行谈判直至最后双方草签协议。

E.协议签署。建立项目公司，项目公司与招标人签订正式合同。

④完工阶段。项目公司根据正式签署的合同向国有资产产权部门缴纳资产(或股权)转让款并办理资产转让手续。

除了政府的国有资产转让融资外，作为市场经济主体的企业也要直接进行融资。企业融资有商业银行贷款、私募股权、IPO、信托、基金等形式，其中最主要的是商业贷款。如果企业要直接进行融资，通常也要进行融资策划(包括确定融资思路、分析融资条件、模拟财务测算、编制最佳融资方案)。但是在融资实施过程中，一般不采用招标方式，而更多采用与金融机构或感兴趣的股权投资人直接谈判的方式进行协商沟通，调整融资策略，最终达到融资的目的。如果企业业主把融资工作委托给咨询机构提供融资服务，融资服务的工作范围可以参考上述工作范围，根据实际情况确定。

5)投资服务项目的工作范围。投资服务的主要工作包括投资机会研究、项目建议书、项目可行性研究和项目评估及决策等。以上服务内容均是对投资项目的可行性进行研究分析，只是研究重点、深度和角度有所不同。以可行性研究为例，通过对于程项目的主要内容和配套条件进行调查研究，从技术、经济、工程、财务方面进行分析论证，对工程项目建成后财务、经济效益以及社会环境影响进行预测，从而提出工程项目是否值得投资和如何进行建设的意见，为科学决策提供依据。如果把可行性研究作为一种服务项目的话，其服务内容如下：

①策划阶段。这个阶段的主要工作内容是了解业主意图，明确研究范围。制定整体工作计划，工作大纲和工作进度安排。

②准备阶段。通过准备工作，组织工作人员和外部专家，合理安排分工协作。

③实施阶段。

A.咨询机构尽职调查，调查内容应包括以下内容：产品市场的市场容量、价格、生产工艺、竞争对手，资源分布情况，相关政策文件(包括统计年鉴和规划发展材料等)，编写尽职调查报告，并对调查中发现的重要问题进行补充调查，完成尽职调查报告。

B.确定、研究重点问题并提出解决方案，需要研究的问题包括：产品组合，定价、资源供应方案、建设规模标准、工艺路线、资金筹措、风险管理方案、建设计划等。

C.进行财务测算分析。包括确定项目主要假设条件(包括投资人融资方案、资本结构、投资回报率要求、收入主要来源等)，编制财务模型和编制主要的财务报表，敏感性分析等。

D.编制可行性研究报告草案，协助业主向有关部门申报可行性研究报告，根据反馈修改完善实施方案。

④完工阶段。可行性研究报告获得批准。

6)投融资服务内容之间的关系。尽管投资和融资的工作内容各有侧重，但是他们之间并没有泾渭分明的界限，实际上投资和融资是不可分割的整体。一方面，融资毫无疑问是为投资服务的，因为资金有成本，融来的资金如果没有通过投资形成具有现金流制造能力的资产，显然是不明智的行为。另一方面，一切投资行为都必须考虑资金筹措的问题，如果把项目资本金(股权)也看做是项目融资的一部分，那么一切投资行为有都必须以融资为前提(全额政府投资项目就项目而言，相当于是从财政融资)。

在具体的工作范围上，投资和融资服务也有很多相互交叉和联系的地方。比如融资决策和投资决策都需要进行财务分析，编制预期的财务报表，分析项目的收入成本、盈亏以及现金流状况，对投融资的可行性进行科学决策。多数情况下，融资方案的制订和实施都应该以确定的投资决策为依据;但是在实际工作中，可行的融资结构、融资渠道、融资成本等具体条件有时会制约初始投资方案的可行性，这就要求投资决策(如投资规模、投资时机)根据融资条件进行调整以适应资金市场。最终确定的投融资决策实际上是反复权衡投资和融资两方面的情况形成的结果。

在投融资服务中，融资计划投资需求的匹配是投融资服务项目管理的一个重点。表5-2是一个供热项目的投资和融资计划简表，它指出了投资和融资计划之间的关系。项目投资有分年度计划，它是根据预期的工程进度和工程量制定的。相对应的就有年度资金筹措计划，在每年的资金筹措计划中，还要分别列明来自股东的自有资金和来自金融机构的贷款的额度和进度，以保证融资的实施总是能够与投资需求匹配。在融资实施过程中，总是要确保融资与投资相互匹配。当实际投资需求超过预算时，融资计划也应该相应调整，一方面是启动融资方案中的替代方案或者应急预案以应对少量的超额投资。另一方面，当投资超出预算过多时，还要启动新的融资方案，寻求新的融资渠道，以保证投资的实现。

表5-2 投资计划与资金筹措P298

序号

项目

项目投资期

合计

第一年（2008）

第二年（2009）

1

总投资

3606

2498

6104

1.1

固定资产投资

3606

2404

6010

1.2

建设期利息

0

94

94

2

资金筹措

3606

2498

6104

2.1

自有资金

3606

0

3606

2.2

长期借款

0

2404

2404

(6)投融资服务项目合同管理P299

投融资服务项目的合同管理包含两个层次的内容。首先要管理提供服务的一方和业主方之间的服务合同;其次当涉及第三方时(如融资服务项目中的合资合同、转让合同和服务付费合同)，提供服务的咨询机构要协助业主做好第三方的合同管理。

1)咨询服务合同管理。咨询服务合同主要内容包括：项目背景、签约双方的资格、服务范围、甲乙双方的权利和义务、咨询服务费用和支付方式、质量、进度、变更以及争议解决等条款。在合同谈判阶段，应加强事前管理，确保内容全面无遗漏、文字严谨准确、合同权利义务分配合理、对意外情况和风险的处理公平。在合同执行阶段应严格按照合同约定的服务内容、质量、进度进行考核和费用支付。

2)第三方合同管理。在投融资咨询服务合同中，有时会将协助业主进行投融资方面的合同管理作为一项任务交付给咨询机构。咨询机构提供的合同管理服务主要在于前期管理，包括：

①协助业主设计合同体系方案。对于需要签订何种合同，签订多少、与哪些单位签订，都要提供完整的方案供业主决策。

②协助业主与投资人进行合同谈判。在合同谈判中，咨询机构要把握全局，对业主、投资人各自的权利义务研究清楚、保护双方当事人的合法权益。

③协助业主与投资人签订合同。咨询机构要对合同内容仔细检查，保证条款的完整、严谨和周密，符合法律法规要求。保证在重点条款(如质量工期、支付、终止、索赔等)方面双方权利义务的均衡合理。以融资合同为例，咨询机构就应协助业主审查相关的贷款合同，特别是要注意放贷的总量和支付日期必须与工程建设投资的进度相匹配，如果金融机构不按照合同执行，还应制定相应的罚则以确保业主单位的合法利益。