稀土高利润恐难长久持续 表象中藏有隐忧

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摘要：包钢稀土、广晟有色强强联合签订了《共同推进稀土产业发展合作框架协议书》。此外，包钢稀土还预告了上半年利润增长450%，这或许是令投资者信心最受鼓舞的消息。但是，当前的稀土供销格局也存在着一些隐忧，下半年稀土股票业绩或难以保持高额利润。 　　有报道称，包钢稀土、广晟有色强强联合签订了《共同推进稀土产业发展合作框架协议书》。此外，包钢稀土还预告了上半年利润增长450%，这或许是令投资者信心最受鼓舞的消息。但是，当前的稀土供销格局也存在着一些隐忧，下半年稀土股票业绩或难以保持高额利润。
　　
　　当前受到国家稀土政策的影响，国内稀土价格大幅上涨，包钢稀土等企业受益良多。中间经销商也看到了稀土价格持续上涨的趋势，故大肆囤积稀土希望从中牟利。导致稀土市场真正使用稀土的企业难以买到稀土，大量资源滞留在流通环节，稀土已经不再是一种工业原料，成为了一个很牛的投资品。
　　
　　严格地讲，目前国内稀土库存并不稀缺，大量投资性需求取代了刚性需求，中间环节储存了大量的稀土。这些库存，将有可能成为未来影响稀土价格的最大力量，包钢稀土等稀土类上市公司的下半年业绩也会与此息息相关。
　　
　　如果包钢稀土等企业想让下半年业绩继续增长，两个条件必须满足，首先是稀土价格不能下跌太多，第二是自身产量不能减少太多。
　　
　　现在稀土价格并不由包钢稀土等企业决定，如果这些稀土企业保持产量，未来的供求关系可能会发生改变，一旦中间商认为稀土价格不能继续上涨，那么其巨大的抛盘将会蜂拥而出，此时稀土价格将会承受极大的压力。假如包钢稀土等公司减少产量以维护价格，那么稀土价格虽然坚挺，但是由于公司产量下降，故利润也必然会受到影响。可以这样理解，由于稀土价格走牛，中间商成为了购买稀土的最主要力量，它们透支了稀土的未来需求，从而产生了包钢稀土等公司的业绩大幅增长。但是这种增长是建立在中间商不断囤货的基础之上，一旦中间商改买为卖，那么稀土类企业的库存恐将大幅增加，利润水平也会大打折扣。
　　
　　当然，稀土的供求拐点也未必会在下半年出现，但是随着稀土类企业的利润不断增加，这种风险也会逐渐积聚。解决这种风险的惟一方法就是让中间商均匀出货，并在未来逐渐减少囤货。但是这无异于让老虎放弃吃肉改吃青菜，出现的可能几乎为零。
　　
　　所以，本栏认为稀土类公司的投资风险正处于逐渐积累的过程中，并且随时都有泡沫破裂的可能，虽然化解的可能并非没有，但这需要管理层的极大智慧。