在寻找底部的纠结中前行 7月望迎来拐点

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摘要：本周全国水泥市场42.5均价较上周略有下降，上周价格创出2008年以来新高、比2010年第4季度最高价高0.4%。　　　　价格出现调整主要在北京和江苏两个地区:北京市场价格下调20-30元/吨，主要是 　　本周全国水泥市场42.5均价较上周略有下降，上周价格创出2008年以来新高、比2010年第4季度最高价高0.4%。
　　
　　价格出现调整主要在北京和江苏两个地区:北京市场价格下调20-30元/吨，主要是受外来低价水泥冲击所致；江苏部分地区受限电影响价格上调10-20元/吨。其他地区均保持平稳。
　　
　　本周水泥煤炭价格差环比下降0.3%:（1）本周煤炭价格略有上升0.6%:秦皇岛价格5500和6000大卡上涨5元，全国31地市煤炭价格环比上周上涨0.6%、环比上月上涨5%、同比上涨10%，省区山西、内蒙古、安徽煤炭价格环比上周上涨。（2）本周水泥煤炭价格差环比上周下降0.3%、环比上月上涨3.8%，北京、天津、山西、内蒙古、安徽环比上周下降。环比上月情况是31地市中东北三省、华东江西和福建、华中湖北和华南、西北新疆上涨，北京、天津、山西、安徽煤炭价格上涨或水泥下降环比上月下降。
　　
　　近两三天长江中下游气象干旱区仍为晴热天气，之后长江中下游地区降雨将呈增多趋势，6月3-7日长江中下游地区将出现中到大雨，局部地区有暴雨。5-8日北方大部分地区将以晴热少雨天气为主。截至5月27日河南、湖北和西南地区收获小麦面积4170万亩，占六省总面积33%:河南完成5.7%，湖北完成72.3%，贵州完成46%，四川完成80.5%，重庆完成90%，云南基本收获完毕。
　　
　　上周房地产成交略有回暖。环渤海:北京持平、天津微跌；济南、青岛上涨成交量为调控以来新高。长三角:上海、南京、苏州均上涨，南京、苏州成交量均为调控以来最高点。珠三角:广州、深圳在前周创出2月份以来新高后环比上周交易量下降。其他重庆、成都、武汉、长沙四城市上周成交量环比上周均有上涨。
　　
　　下跌一般有两个底部:一个是若经济软着路以PE衡量底部，2002年以来海螺和冀东真实动态PE最低为9和12倍，目前10、13倍；二是若经济硬着路则以吨EV重置成本衡量底部，2008年以来冀东水泥吨EV最低为405-530元、目前611元，海螺水泥吨EV最低284-389元、目前638元，吨净利润底部抬升吨EV底部也将相对抬升。目前相对认为经济软着陆以PE衡量底部则目前股价基本接近历史底部区域，相对具有左侧安全边际。6月份需要第二次确立底部区域，5-6月为战略煎熬期，7月有望迎来拐点。
　　
　　市场连续下跌后存在技术反弹要求，但反弹高度仍受制于这次股价下跌因素未有明显变化，市场在逐步寻找底部过程中不断纠结。