货币政策收紧铝价近期维持震荡筑底格局

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摘要：处于淡季的沪铝近期持续向下调整，从5月初的16900元/吨的位置阴跌到近期的16500元/吨附近的位置，这也符合我们前期预测的震荡底部在16500附近一带。相较于沪铝，伦铝的表现则较为坚挺，2500美 　　处于淡季的沪铝近期持续向下调整，从5月初的16900元/吨的位置阴跌到近期的16500元/吨附近的位置，这也符合我们前期预测的震荡底部在16500附近一带。相较于沪铝，伦铝的表现则较为坚挺，2500美金的位置支撑强烈。总体来看，由于处于淡季，国内下游厂商大多按需采购，贸易商观望情绪浓厚，目前国内铝价在基本面疲软的大环境下难以实现较大突破，近期将继续维持窄幅区间震荡筑底的走势。
　　
　　国内货币政策持续收紧
　　
　　今年以来国内通仍存，市场对于国内宏观调控继续加大的预期也非常强烈。中国国家统计局近日公布的4月经济数据显示，国内4月CPI数据达到5.3%，比市场预期高出0.1~0.2个百分点，在数据公布之后大宗商品市场随之走跌，暗示市场对政府采取进一步紧缩政策的担忧。果然不出所料央行在5月12日晚上公布上调存款准备金率50个基点，大型银行的存款准备金率达到了历史新高的21%，国内货币政策进一步收紧趋势明显，也进一步对沪铝等大宗商品价格形成压力。
　　
　　此外，投资者在担忧中国的高通胀的同时，市场开始担忧持续的紧缩政策会给国内经济带来下滑的风险，并对于中国年内的CPI的预期开始由“前高后低”朝“前高后不低”转移，大宗商品市场开始对国内持续高企的CPI带来的更严厉的紧缩措施的忧虑情绪增加。
　　
　　中国消费市场持续低迷
　　
　　中国汽车和房地产作为电解铝消费两大支柱行业，今年以来整体需求相对平淡，这也是导致国内铝价持续低迷的根本原因。据最新的房地产数据显示，国内4月房地产在各种政策的打压下明显回落，其中销售面积单月同比下降9.36%，新屋新开工面积单月同比增长25.7%。汽车销售数据同样差强人意，数据显示，4月汽车销量155.2万辆，同比下降0.21%。这是自2009年2月以来首度出现同比负增长。汽车行业的低迷有刺激政策退出后的原因，同时也有日本地震导致日系汽车供给不足造成的销量下降。总体而言，两大消费行业的数据不尽如人意，使得电解铝市场价格持续低迷。
　　
　　供给小幅改善影响不大
　　
　　至于产能方面，整体上有所改善，但并不明显，对市场价格并不足以影响。世界金属统计局（WBMS）最新公布的数据显示，今年前三个月全球铝市场供应过剩252000吨，去年同期为供应过剩348000吨；今年第一季度，原铝需求为1007万吨，较上年同期增加360000吨；WBMS并称，1月和2月产量同比增长264000吨，2010年全年为增加360万吨。中国产能方面，数据显示，中国4月铝产量进一步上涨，达到145.9万吨，日均产量4.8633万吨，呈现连续上涨之势。但在接下来的第三季度，随着夏季用电高峰的来临，用电紧张局势可能要限制产量的进一步增长，甚至可能重演减产一幕。
　　
　　成本压力持续增加
　　
　　近期国际原油价格持续高位运行，导致煤炭等其他能源的替代上升，推高相关能源价格。据最新的反映动力煤价格水平以及波动情况的环渤海动力煤价格指数持续高位运行，已经连续9周上行。而随着煤炭等其他能源价格的上涨，对电解铝的生产成本推动明显。
　　
　　对于电解铝这样的高耗电项目来说，电价高低对生产成本影响很大。早前国家发改委宣布上调全国16个省（区、市）的上网电价，平均上调上网电价约1.2分/千瓦时，近日再有消息称，国家发改委拟补充上调江西、湖南和贵州三省火电上网电价2分/千瓦时，这将大大缓解当地火电厂经营压力。粗略估算，上调2分钱相当于到厂标煤单价上涨60元/吨左右。此外，河南和湖北两省上网电价上调幅度拟由此前的1.5分/千瓦时调至2分/千瓦时。随着电价的上调，电解铝的成本也将水涨船高，由于电解铝企业生产成本的增加，对于处于微利中的电解铝行业而言，已经不可能通过自身来消化，成本的上涨必然传导致铝价的本身，因此对铝价的稳定有较大支撑。
　　
　　对于目前铝价而言，短期受到铜、锌等金属回调影响，铝价难言有起色；同样由于成本的持续刚性及夏季用电高峰期的来临，沪铝价格在16500的下方的空间也几乎跌无可跌，整体维持窄幅震荡或是近期的主要形态，行情在筑底过程中也是逐步建立中线多单的机会。