业内分析十七大报告：企业在资本市场发展的新跨越
海通证券研究所宏观经济核心分析师李明亮认为，在十七大报告中，胡总书记全面深刻阐述了科学发展观的深刻涵义。科学发展观，是我党在新的历史时期的实事求是、解放思想的伟大成果，即将也必将指导中国未来的发展，具有深刻的现实意义和历史意义。科学发展观也将是中国资本市场改革和发展的行动指南，从十七大报告可以看出，我国资本市场改革和发展的任务更加具体化。
李明亮认为，以资本市场为核心的现代金融体系有望逐步形成。胡锦涛总书记在十七大报告中有关金融业改革的论述中指出，推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。金融业已经成为全民奔小康的主战场、国家和平崛起的基石。中国在改革开放29年之后，战略重点已从简单的完善商品市场向健全金融市场体系转变。建立高效率、低风险的金融体系，正是针对金融业发展以及当前经济形势之间的关系作出的恰当判断和决策。
李明亮认为，在深化银行体制市场化改革的同时，通过大力发展资本市场来彻底变革原有的金融架构，以逐步形成一个以资本市场为核心的现代金融体系。由于金融对经济活动渗透力的不断增强，导致了经济资源的载体和资源配置的方式正在发生深刻的变化。金融商品交易量在全球经济活动交易中占据了绝对主导地位，而在金融商品交易中，证券化的金融商品交易又占极其重要的位置。这种市场交易形式实际上预示着金融的作用特别是资本市场的作用越来越重要，资源的流动和配置将更多地通过证券化的形式来实现。资本市场的不断成长正在从根本上推动金融体系的变革。资本市场的发展不仅将改变整个金融结构，而且也为整个金融业创造了新的业务平台和增长点。大力发展资本市场将是我国金融业改革的核心内容，这是因为：首先，中国经济的货币化进程创造了金融市场化的基本前提。金融的市场化意味着经济发展的资金越来越多地来源于市场，居民的资产选择越来越多地选择金融资产。其次，中国国民收入总量的迅速增加，收入分配结构和储蓄份额向居民的倾斜，为金融的市场化特别是资本市场的持续发展提供了坚实的基础和持久的源泉。最后，居民收入的资本化趋势即证券化资产在整个居民资产中比重的上升，构成了中国资本市场持续发展的基本动力。
优化资源配置，不断完善多层次资本市场体系。胡锦涛总书记在十七大报告中指出，优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。资本市场结构存在的最主要的问题有四个方面：一是我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少；二是上市公司结构不合理；三是金融产品结构不合理；四是资本市场体系结构单一，缺乏层次性。要解决我国资本市场存在的这些问题，必须确立在发展中解决、用发展的观念解决的正确指导观念。否则，就会影响全局，最终影响这些问题的彻底解决。当务之急是要建立和完善多层次资本市场体系，这既是我国经济发展、产业成长的实际需要，也有利于扩展资本市场本身的广度和深度。
丛寰宦：资本市场是一把双刃剑
丛寰宦为新华信正略钧策企业管理咨询有限公司合伙人、高级副总裁兼战略咨询中心总经理
“隐形冠军”企业具备四大特点。第一，相对明确的战略定位，要么是做强不争大，要么是先做强再做大，要么是先做精、再做强、再做大。“隐形冠军”以中小企业为多，它的“小”是一个发展过程，相比之下它一定要做强，因为做大没有资源。
第二，有一个明确的市场策略。或者在一个大行业中寻找一些缝隙，或者就做一些小行业。“隐形冠军”企业的产品和市场策略一般会尽力避免正面冲突。在制定策略的时候小心谨慎。
第三，坚定地培养自己的能力。这里指的是“能力”而非“资源”。从技术、质量、产品管理上去培养核心竞争力，从而形成自己的竞争力来源。
第四，避免多元化。这对当下的“隐形冠军”企业借助资本市场谋求发展来说是一个挑战。资本市场对隐形冠军企业而言是一把双刃剑。进入资本市场意味着这些企业可能成为众人瞩目的焦点，而不再是一个“隐形”的企业。此外，企业也可能不再按照做精做强做大的路径发展，同时很难再避免对手的正面冲突，这些风险都是“隐形冠军”企业们必然要考虑的。
“隐形冠军”需要将企业自身与所处行业的发展阶段综合起来看。有些行业可以通过技术研发垄断特定市场，而一些充分竞争的行业则不可能在控制成本的前提下建立垄断优势。同时，这些行业对于投资者的吸引力相对较低，因为充分竞争的市场回报有限。这类企业未来不排除经营的风险。对这这类企业而言，应该端正一种心态，即借助资本市场，不是急着去扩大市场规模———因为从一个较长的时间段来看，产品周期决定了产品必将实现更新换代———关键是借助资本市场提供的资源，快速地建立企业在技术、质量、研发上的核心能力。这点尤为关键。
从资本市场在上世纪90年代中后期对家电企业的投资教训中可以看到，由于当时家电企业没有很好地借助资本市场打造企业的核心能力，盲目追求规模。因此当新产品出现时，老产品快速地被淘汰，中国的整体家电不得不重走回头路，进而与三星、索尼等海外企业拉下近一个时代的差距。由此可见，今日的“隐形冠军”企业如何利用好资本市场的资源，是值得我们好好反思的。
来源： 营销中国
李明亮认为，以资本市场为核心的现代金融体系有望逐步形成。胡锦涛总书记在十七大报告中有关金融业改革的论述中指出，推进金融体制改革，发展各类金融市场，形成多种所有制和多种经营形式、结构合理、功能完善、高效安全的现代金融体系。金融业已经成为全民奔小康的主战场、国家和平崛起的基石。中国在改革开放29年之后，战略重点已从简单的完善商品市场向健全金融市场体系转变。建立高效率、低风险的金融体系，正是针对金融业发展以及当前经济形势之间的关系作出的恰当判断和决策。
李明亮认为，在深化银行体制市场化改革的同时，通过大力发展资本市场来彻底变革原有的金融架构，以逐步形成一个以资本市场为核心的现代金融体系。由于金融对经济活动渗透力的不断增强，导致了经济资源的载体和资源配置的方式正在发生深刻的变化。金融商品交易量在全球经济活动交易中占据了绝对主导地位，而在金融商品交易中，证券化的金融商品交易又占极其重要的位置。这种市场交易形式实际上预示着金融的作用特别是资本市场的作用越来越重要，资源的流动和配置将更多地通过证券化的形式来实现。资本市场的不断成长正在从根本上推动金融体系的变革。资本市场的发展不仅将改变整个金融结构，而且也为整个金融业创造了新的业务平台和增长点。大力发展资本市场将是我国金融业改革的核心内容，这是因为：首先，中国经济的货币化进程创造了金融市场化的基本前提。金融的市场化意味着经济发展的资金越来越多地来源于市场，居民的资产选择越来越多地选择金融资产。其次，中国国民收入总量的迅速增加，收入分配结构和储蓄份额向居民的倾斜，为金融的市场化特别是资本市场的持续发展提供了坚实的基础和持久的源泉。最后，居民收入的资本化趋势即证券化资产在整个居民资产中比重的上升，构成了中国资本市场持续发展的基本动力。
优化资源配置，不断完善多层次资本市场体系。胡锦涛总书记在十七大报告中指出，优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重。资本市场结构存在的最主要的问题有四个方面：一是我国资本市场投资主体结构不合理，投资者现在还是以个人投资者为主，机构投资者数量相对来说较少；二是上市公司结构不合理；三是金融产品结构不合理；四是资本市场体系结构单一，缺乏层次性。要解决我国资本市场存在的这些问题，必须确立在发展中解决、用发展的观念解决的正确指导观念。否则，就会影响全局，最终影响这些问题的彻底解决。当务之急是要建立和完善多层次资本市场体系，这既是我国经济发展、产业成长的实际需要，也有利于扩展资本市场本身的广度和深度。
丛寰宦：资本市场是一把双刃剑
丛寰宦为新华信正略钧策企业管理咨询有限公司合伙人、高级副总裁兼战略咨询中心总经理
“隐形冠军”企业具备四大特点。第一，相对明确的战略定位，要么是做强不争大，要么是先做强再做大，要么是先做精、再做强、再做大。“隐形冠军”以中小企业为多，它的“小”是一个发展过程，相比之下它一定要做强，因为做大没有资源。
第二，有一个明确的市场策略。或者在一个大行业中寻找一些缝隙，或者就做一些小行业。“隐形冠军”企业的产品和市场策略一般会尽力避免正面冲突。在制定策略的时候小心谨慎。
第三，坚定地培养自己的能力。这里指的是“能力”而非“资源”。从技术、质量、产品管理上去培养核心竞争力，从而形成自己的竞争力来源。
第四，避免多元化。这对当下的“隐形冠军”企业借助资本市场谋求发展来说是一个挑战。资本市场对隐形冠军企业而言是一把双刃剑。进入资本市场意味着这些企业可能成为众人瞩目的焦点，而不再是一个“隐形”的企业。此外，企业也可能不再按照做精做强做大的路径发展，同时很难再避免对手的正面冲突，这些风险都是“隐形冠军”企业们必然要考虑的。
“隐形冠军”需要将企业自身与所处行业的发展阶段综合起来看。有些行业可以通过技术研发垄断特定市场，而一些充分竞争的行业则不可能在控制成本的前提下建立垄断优势。同时，这些行业对于投资者的吸引力相对较低，因为充分竞争的市场回报有限。这类企业未来不排除经营的风险。对这这类企业而言，应该端正一种心态，即借助资本市场，不是急着去扩大市场规模———因为从一个较长的时间段来看，产品周期决定了产品必将实现更新换代———关键是借助资本市场提供的资源，快速地建立企业在技术、质量、研发上的核心能力。这点尤为关键。
从资本市场在上世纪90年代中后期对家电企业的投资教训中可以看到，由于当时家电企业没有很好地借助资本市场打造企业的核心能力，盲目追求规模。因此当新产品出现时，老产品快速地被淘汰，中国的整体家电不得不重走回头路，进而与三星、索尼等海外企业拉下近一个时代的差距。由此可见，今日的“隐形冠军”企业如何利用好资本市场的资源，是值得我们好好反思的。
来源： 营销中国
