三大业务领域：信托公司未来生存发展的舞台

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　　贵阳信托行业OA软件业务的另外一个挑战在于，管理资产规模和收入体现出很高的波动性，对于整体经济环境、监管政策的变化以及其他金融行业的发展高度敏感。在今天的市场环境中，信托贷款的放贷标准相比银行贷款、资本市场融资等传统渠道更为宽松。由于信托贷款集中于房地产、政府融资平台等较高风险领域，一旦宏观经济开始周期性下行，信托贷款业务势必首当其冲受到冲击。市场对于信托贷款的需求，与政策监管和宏观经济形势息息相关，导致行业整体波动性较大，这从过去五年投资热点和投资规模的频繁变换中可见一斑。

　　因此，信托行业已经走到了一个关键的十字路口，曾经带来繁荣增长的核心业务模式将在未来变得不可持续。在金融体系逐步发展和走向成熟的过程中，信托行业需要回答的首要问题便是未来究竟应该选定怎样的战略定位，采取何种业务模式。另一方面，我们观察到，一些信托公司已经开始在新兴的高增长领域开展业务，尤其是另类资产管理和私人财富管理。然而，要向这些相对不熟悉、市场相对不成熟的业务模式转换，中国信托业需要的是系统性的变革，而不是在个别领域修修补补式的改良。未来五年将是信托公司业绩加剧分化的五年。能够率先转型、开创新的发展路径的企业，将可能快速建立起平衡的、可持续发展的业务平台。它们也更有可能具备单独上市的条件，并在终将到来的行业整合浪潮中成为赢家。而那些无法成功完成变革的信托公司，其业务发展将面临艰巨的挑战。极端情况下，它们甚至会成为整合并购的对象，或者退出行业舞台。

　　三大业务领域：信托公司未来生存发展的舞台

　　成都信托行业OA办公系统行业转型的核心目标，是通过开拓新兴的、可持续发展的收入来源，来弥补通道业务逐步消亡以及私募投行业务波动性过大对于整体业务的影响。我们认为，另类资产管理和私人财富管理是两个高潜力的新业务领域。首先，随着社会财富的爆发式增长以及去存款化的大势所趋，另类资产管理和私人财富管理将是未来十年中国最具成长性的金融服务领域之一。其次，当前这两个业务领域还处于发展初期，市场上缺乏成熟的业务模式和专业性很强的机构，有利于信托公司作为新的力量进入市场。其三，信托公司在资产获取网络的建立和高净值个人客户的积累方面已经有了很好的基础，使它们在这两个业务板块中存在一定的竞争优势。第四，全球来看，和其他一些金融服务相比，另类资产管理和私人财富管理两项业务更为稳定且占用资本金更低，是对目前高波动性、高资本消耗的传统信托业务的有益互补。自2008年金融海啸开始后，全球金融业对于波动性和风险更为敏感，加上去杠杆化和资本金管理更为严格的大势所趋，使得国际资本市场更为看好收入更为稳健、风险相对较低的资产管理和财富管理业务，而这也在行业估值中得到了体现。我们相信，这样的趋势已经开始影响到中国市场。因此，大力提高另类资产管理和私人财富管理的业务占比，将使得信托公司从战略上抓住中国金融体系中的高增长领域，并使得其收入和利润更为稳定。同时，建立更加持续稳定的业务模式，将有助于为未来的有志于独立上市的信托公司铺平道路。

　　综上所述，我们认为，私募投行、另类资产管理和私人财富管理，将是可能支撑中国信托行业未来十年持续发展的三个不同的业务。信托公司应根据自身的战略定位和能力禀赋，有选择地重点发展其中的一个或几个业务模式。

　　重庆信托行业OA软件业务：对于大部分信托公司而言，私募投行仍将是核心业务之一，但需要优化和转型，建立一种更为专业化的作业模式。与传统的由关系驱动、高度依赖银行渠道的信托贷款业务不同，新型的私募投行业务必须做到对特定行业板块内基础资产的专业化直接覆盖。随着银行决策流程的集中化，信托公司需要建立起按行业划分的资产获取团队，以形成更为有效的总对总合作机制。同时，要进一步扩大资产获取网络的地域覆盖，向更多的二三线城市延伸，以捕捉下一轮经济增长中心的机遇。

　　另类资产管理：未来可能成为更为成熟的信托公司的核心主业。另类资产管理作为新兴领域，业界尚缺乏成熟的专业化的本土企业，所以对于信托公司来说是一个前景光明的发展领域。随着机构投资者和超高净值个人投资者群体的日趋成熟，他们更加需要另类资产进行多元化的投资组合配置。国际范围内，另类投资的主流化也是大势所趋，另类资产在机构投资者组合配置中的占比逐渐提高。这些趋势为信托公司开展这项业务，将其打造成为新的收入与利润来源提供了绝佳的历史契机。不难想象，在不久的将来，中国也会拥有像“黑石”(Bl ackstone)、“凯雷”(Carl yl e)这样的管理资产规模超过万亿元的大型另类资产管理公司，其中可能不乏从信托行业中涌现出的佼佼者。