IT企业抄底应避免因小失大

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金融危机冲击之下，股市大幅下跌，上市公司市值缩水，这为潜在收购者提供了“抄底”的机会。商务部反垄断局局长尚明近日表示，在某些行业，金融危机背景下并购不但没有减少，并且并购行为还有所加剧。他同时指出，由于危机，很多原来打算并购的项目撤下了，并购的数量明显减少。

可见，金融危机并非绝对的并购机会，对于国内的IT企业来说，无论是海外并购，还是国内市场上的兼并，都面临机遇和挑战并存的局面。在机会浮现时，需权衡利弊，不应盲目出击。

危机是并购时机

在金融危局下，行业调整、企业洗牌在全球范围内展开。最近，欧美电信业再一次点燃了并购之火。法国电信首席财务官Gervais Pellissier近日透露，法国电信相信尽管电信运营企业暂时对合并采取较为审慎的态度，但从长远来看，电信运营商之间仍将会进行大规模的合并。

今年以来，中国企业的并购活动日益活跃。据上海联合产权交易所总裁蔡敏勇透露，今年1到10月份我国企业并购交易量同比增长37％，企业并购重组已经涉及到20几个省市的近万家企业。并购活动呈现出纵向并购增加、大量中小企业加入并购大军、国内企业与国外企业的联动并购频繁等趋势。

由于全球金融危机，海外资产大幅贬值，中国企业迎来并购的机遇。“未来一二年是中国企业海外并购的最好时机。”北京产权交易所总裁熊焰在“2008北京国际并购研讨洽谈会”上表示，中国的优秀企业，如IT行业、机械制造业的领先企业，有条件和有能力的要率先积极的“走出去”。

业内分析人士认为，乱世蕴含机会，中国IT业会做出较大的调整，甚至是重新洗牌。西门子中国区CEO兼东北亚CEO郝睿强近日表示，西门子集团正在对并购展开评估，合适的话会在中国市场并购相关资产。国际IT巨头受困金融危机，纷纷寻求避风港，中国市场为其所看好。

并购之患：1+1可能小于2

就眼下IT企业之间的并购而言，在低价的“馅饼”之后，还隐藏着更多的“陷阱”需要关注。中信证券企业并购部执行总经理宋文雷认为，收购的隐性成本往往被忽视。以往经验证明，收购后的整合成本有时会比收购时的价格更贵，此外，一些不可预见的费用、机会成本也是必须重视的。

阿朗曾经光环笼罩，如今似乎失去了光泽。美国和全球经济降温，给包括阿朗在内的传统设备巨头的发展带来了困难。雪上加霜的是，阿朗同时还面临着内部融合的问题。在连行业巨头爱立信也出现大幅利润倒退的萧条时期，这样的问题就是致命的。自2006年11月阿尔卡特收购朗讯以来，合并后的公司已经累计亏损了48．4亿欧元。

再比如，据《中华工商时报》报道，中国万网CEO张向东透露，收购狼烟科技已经完成。在洽谈并购的过程中，双方进行了多次考察。对此，张向东表示，公司并购，产品融合只是其中价值的一小部分，发展战略的共识、团队的融合，企业文化的互相碰撞能为公司发展带来更大的价值，这种价值才是真正1＋1大于2的体现。

“中小企业要手持现金，不要贪小财，该破产的公司就让它破产，不要看见破产是并购的机会就出手，可能会因小失大。一旦危机过去，被并购的公司会因为你趁着危机并购而出现分歧。”阿里巴巴集团董事局主席马云日前在接受媒体采访时表示。因此，虽然IT企业并购的脚步不能停，但是要更加审慎。

或倾向于选择小规模并购

在金融危机的大背景下，IT企业需保持健康的现金流。在并购时，融资能力、现金流能否支撑等都是必须考虑的因素，从这个角度讲，小规模的并购或许是比较现实的选择。例如，鉴于目前的金融与商业环境，有分析人士表示，电信运营商可能更趋于进行小规模的并购，不会冒险作出“大手笔”并购。

在“第八届中国管理100年会”上，国资委副主任邵宁表示，当前，中国企业主要问题是如何“渡过难关”，而不是如何“抄别人的底”，央企则要停止一切以扩大规模为目标的投资和并购。即使投资，也应该增强核心业务的并购，而不是扩大规模的并购。

在IT企业“走出去”方面，“不建议中国企业做太大的并购，应该通过小的并购去积累经验，到自己有把握把并购目标整合到自己企业中去时，再大力推行国际化，否则有很大风险。”德勤中国全国客户与市场战略部主管合伙人颜漏有认为。

专家提醒，在选定并购目标对象时，首先要考虑的是现金情况，再就是看目标企业的本业是否健康，是否有大的发展潜力。

一个企业并购另一个企业，目的不外乎获得品牌、技术、人才，开拓市场渠道，提升管理水平，消灭竞争对手等，并购时，一定要明确自己的目的，然后判定并购是否值得。(通信信息报)