水泥市场需求稳步增长

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    内容摘要：2013年上半年在全国经济增速整体放缓情况下，全国水泥产量依旧达到了10.96亿吨，同比增长9.67%，保持了接近两位数的较快增长速度。

    在水泥行业整体效益前4个月同比去年大幅下滑情况下，5月份实现了扭转，上半年行业利润实现152.79亿元，同比增长1%，比去年略有好转，南部好于北部，东部好于西部。2013年上半年在全国经济增速整体放缓情况下，全国水泥产量依旧达到了10.96亿吨，同比增长9.67%，保持了接近两位数的较快增长速度。

    产量增一成投资减一成

    2013年全国累计完成水泥产量达10.96亿吨，同比增长9.67%，呈现出接近两位数的增长，超出年初6%~8%的增长预期。水泥熟料产量6.47亿吨，同比增长4.15%，低于水泥产量增长。说明全国以低标号为主的产品市场依旧呈增长趋势，产品结构问题依旧突出，重点工程开工不足，新建项目数量萎缩。

    今年水泥市场区域分化较为严重。西南和西北地区产量增长最快，分别达到15.7%和13.6%；而东北和华北呈现负增长，分别下降6%和0.9%。中南和华东继续保持较快增长，达到11%的较好增速。水泥价格呈现低位震荡走势，区域市场表现各有不同。据中国水泥协会监测，上半年全国水泥市场平均价格为319.16元/吨，在过去七年中处于中等水平。

    与产量增长形成对比的是水泥投资。2013年上半年全国水泥投资同比下降9.45%。下降幅度比去年同期进一步拉大。虽然投资增速进一步下降，但今年上半年全国仍有新投产生产线32条，熟料年设计产能3884万吨。按现有项目推算，预计全年将有1.2亿吨的新增熟料产能。

    总体经济效益比2012年略有好转，但区域分化严重。今年前5个月行业实现销售收入3400亿元，同比增长5.34%，华北地区是惟一收入呈负增长地区，产量和价格双重下跌是该地区收入下降的原因。西南和西北收入增长快速，超过两位数增长，产量和价格的双回升是主因。其中华东、中南仍是以产量优势和较为稳定的价格为全国利润贡献大区，合计占全国接近81%。西南地区同比去年有很大改善，不仅实现同期扭亏为盈，而且实现利润24亿元，仅低于华东和中南。在西南地区集中度大幅度的提高和云贵的需求迅速增长的双重作用下，西南地区大部分保持了较好的盈利能力。

    下半年形势可期预计

    下半年在我国经济总体平衡，水泥市场需求将稳步增长，9月以后将进入水泥销售的传统旺季，下半年水泥行业经营情况将好于上半年。目前，水泥行业已经呈现出“淡季不淡”的景象，下游市场需求稳步恢复、基本面持续向好。7~8月是水泥需求传统的淡季，但在上半年政府稳增长的信号频出的背景下，一些铁路基建项目逐渐开工，水泥市场下游需求逐渐好转，行业在淡季仍然保持了较快增长。

    煤炭价格持续低迷、回升乏力也令水泥股受益，但如果未来煤炭价格上涨，短期内影响水泥企业的盈利能力。第四季度水泥企业的停产和需求下降，水泥价格可能出现冲高回落。国泰君安认为，三季度华东地区淡季盈利低点的抬高及提价或将修正市场对华东水泥股的全年盈利预期。但长江证券分析则指出，如果第四季度需求没有超预期因素出现，水泥价格冲高后也会提前回落，直接动因是盈利大幅提升后刺激生产线全线开启以及周边的压制，但目前看短期风险较小并且击穿去年高点的概率较大。

    中国水泥协会表示，下半年水泥行业仍将承受产能过剩、资金短缺、环保标准约束，甚至部分地区需求放缓的困扰，当然不同地区仍会有不同表现。哪个区域对新增产能增长控制好，行业自律做得好，就会有所表现，预计华东、华南和西南地区都将会好于上半年。

    金融改革的利率市场化也将对下半年的水泥投资市场产生新的影响。全行业效益有望与去年持平或略增，但当不同大企业的市场布局差异和在区域市场中发挥行业自律主导作用不同时，企业的效益会有明显差异。企业的兼并重组力度显示着对未来市场的控制力度。

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