成本低于同期贷款　黄金租赁成融资新宠

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     黄金租赁正成为部分企业新的融资渠道，因成本低廉，这块昔日无人问津的领域渐渐由藏在深闺无人识变成了花开墙外香。

　　一融资租赁公司总经理告诉时代周报记者，公司近日与招商银行达成了一笔黄金租赁业务。在从该银行租入黄金之后，他们又与该银行进行了黄金回购交易。紧接着，以15%的保证金比例买入一年期的黄金远期合约，约定在一年后的该日期交割，返还给银行。

　　“我们支付银行的黄金‘利息’才4%左右，加上手续费、回购费用以及期货交易费用等，最终总的融资成本还不到一年期贷款的基准利率。”该人士告诉记者。

　　成本低廉

　　黄金租赁是指企业以租赁方式向商业银行租用黄金，到期后归还同等数量、同等品种的黄金并以人民币交付黄金租赁利息的业务，企业拥有黄金在租赁期间的处置权，并且具有随时归还的特点。

　　兴业银行资深贵金属分析师蒋舒对记者表示，“企业对包括黄金、白银在内的贵金属融资一直以来都存在需求，但银行的兴趣未必会非常大，主要是因为该业务所能带来的收益很难引起银行的重视。而且，由于中国银行业并未形成统一的贵金属租赁市场，银行开展贵金属租赁更多的是进行一对一客户服务，主要是为了满足大客户需求，贵金属租赁缺乏公开性和流动性。”

　　因而，在租赁定价方面缺乏统一的标准，“也许银行跟这个客户的租金价格是3%，但跟另外一个客户的价格是4%。而同一个客户面对不同的银行也可能遇到不同的租金价格。”蒋舒认为，在这样的情况下，企业利用黄金租赁融资成本低廉也就不足为奇了。

　　今年3月，蓉胜超微（002141.SZ）发布公告称，公司经与工行珠海市分行协商后，决定采取黄金租赁的方式开展流动资金融资业务。

　　在该业务中，蓉胜超微通过在上海黄金交易所开立黄金买卖账户，在办理完黄金租赁手续后，即通过上海黄金交易所卖出全部租赁的33公斤现货黄金，并在第二天以基本相同的价格买进一年期的33公斤黄金期货合约，锁定到期应偿还黄金的数量和金额，其间发生的黄金租赁费、买进和卖出黄金现货及期货合约的手续费、交易差价等费用构成本次融资的资金成本。

　　按照以上思路，蓉胜超微于2011年3月1日将租赁的33公斤黄金全部在上海黄金交易所卖出，获得总额约1000万元的资金；2011年3月2日，该公司买入一年期的33公斤黄金期货合约（价值约1000万元），其中约150万元资金（15%的保证金比例）作为买入黄金期货合约的保证金被冻结，其余850万元为本次融资完成后实际可使用的流动资金；黄金租赁期满前，该公司将通过上海黄金交易所，按照已买入黄金期货合约的价格购回33公斤黄金归还工商银行珠海分行，租赁期限为一年。

　　该公司称，本次融资主要涉及黄金租赁费、黄金现货、期货合约买卖手续费以及买卖差价等，总额约54万元，以此推算本次融资实际的资金成本不超过6.60%的水平，而当时的一年期贷款基准利率为6.06%。

　　本次融资的风险主要在于黄金价格波动性对期货合约价值的影响，若黄金价格大幅下跌，将可能导致公司被迫追加保证金金额，从而使实际融资成本上升。

　　客户限制松动

　　站在银行角度，出于维护大客户、增加中间业务收入等目的，私下逐步放开黄金租赁适用客户的对象正成为趋势。

　　然而硬币的一面是较低的融资成本，另一方面则是该种融资方式带来的潜在风险。

　　上述融资租赁行业人士透露，该类操作的确存在一定的风险，最大的风险来自于黄金价格的剧烈震荡，因而只能选择期限较短的方式来操作，而为了应对可能出现的剧烈震荡，公司也需要准备充分的资金作为储备；同时，融来的资金也多用作流动资金，“对我们融资租赁公司而言，则会把这笔资金用于商业保理方面的业务。”

　　蒋舒也表示，目前一些企业做此类业务时一般都采用几个月的租赁期限，滚动操作的方式，从而有助于规避风险。

　　蓉胜超微表示，在实际操作中，只能通过尽量缩短交易时间间隔，严格控制交易差价的幅度，以避免由于操作不当引起融资风险。同时密切关注黄金价格走势，若黄金价格出现大幅下跌的情况，公司则需要追加期货交易的保证金。但以该公司日常的流动资金情况来看，应有足够的流动资金来补充。另外，该公司已向商业银行申请了授信额度，保证有足够的资金可随时使用。

　　一直以来，银行对黄金租赁客户的适用对象进行了严格限制，仅限定于黄金生产企业和用金企业，并未对其他非用金企业放开口子。记者致电招商银行，该行客服称，该行对该业务的客户适用对象仍然有限制。一般来说，申请办理黄金租赁业务的企业需要符合以下条件：一是必须是银行的授信客户；二是需要从事与黄金相关的业务，即企业营业执照的经营范围内有符合黄金租赁条件的相关业务。在审核符合条件后，一般在3日之内即可以开通该业务。

　　但业内人士称，在实际操作中，很多银行已经逐步放开该限制。“该业务实际上就是一个金融工具，并非真正的租赁行为。”因而，适用客户对象应该放宽。

　　然而，由于该类业务涉及到黄金掉期、远期交易，存在交易风险，对企业的资金管理要求较高，“该业务交易结构、金融工具比较复杂，并非大部分企业都能采取的融资渠道。”蒋舒说。

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