第15节：改革的成本和不改革的成本(1)

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系列专题：《中国十年之真问题：舒立观察》

　　-2004年第7期-

　　改革的成本和不改革的成本

　　日本经济"失去的十年"之经因，及其近来的成功治疗，足以为鉴。

　　随着2005年下半年日本经济复苏，至少有两个问题引起海内外业界高度关注：其一，日本经济重振对世界及亚洲经济的影响；其二，日本经济过去十余年沉浮的经验教训。第一个问题相对简明。作为世界第二大经济体，日本复苏对全球经济的正面意味是显著的。至于日本"失去的十年"有哪些经验教训，对中国最有启迪之处，我们以为应当集中于对制度转轨的理解。

　　经济学家们说得很清楚，日本的经济衰退不是周期性，而是结构性的；结构性改革的艰难，造成了日本经济复苏的迟滞。日本总务兼邮政改革大臣竹中平藏在接受《财经》采访时也承认，日本20世纪90年代的潜在经济增长率应该达到2％～3％，实际经济增长率仅为1％。日本没有遭遇东南亚或者韩国那样暴烈的经济危机，因而没有迫在眉睫的压力，也就没有改革的动力，于是在停滞中一待就是15年。

　　日本的产业￡?金融￡?政府政策一体化，造就了强大的社会利益集团，其经有的终身雇用制也导致国民对传统体制的依赖。因此，纵使"小政府"和进一步市场化对国家的长远经济发展更为有利，这种转轨却因为无法分摊成本而无法启动。

　　拖延则意味着时机的丧失，日本为此付出的代价是自20世纪80年代末以来的泡经滋长及其崩溃。企业过度依赖银行信贷，在泡经破裂时期导致银行￡?企业的资产负债表全面失衡，经济增长水平持续滑坡。这种"不改革的成本"是可以量化的。根据芝加哥大学教授Kashyap的测算，自1992年起至改革前的2001年，日本银行业累积不良资产达83万亿日元，占当时GDP的16.5％，经历年核销仍有42万亿日元损失余额，占GDP的8％。如果结合政府金融机构损失约78万亿日元，金融体系损失余额大约为120万亿日元，相当于日本纳税人直接及或有承担的损失占到了日本年度GDP的24％。

　　与中国的情况类似，日本银行业也为国家的经济增长起到了资源配置作用，并在不完善的银企借贷关系中承担了巨额成本。高负债、低利率导致日本诸多企业成为没有自有资金的企业，同样，银行也因不良资产过高出现资本金的明显不足。因此，把银行转变为自负盈亏的经营主体，也成为我们的亚洲邻国改革的目标之一。

　　解决问题的答案是明确的：削减不良资产存量以改善经济主体本身，进而革除银行运行中的体制缺陷，实现市场配置金融资源的基础性目标。在经历了"失去的十年"之后，日本所理解和执行的是两种改革--被动改革和主动改革：前者系处置不良资产，而后者的突破口是邮政改革。 查看 胡舒立 所有文章