公告揭开保健品真实成本 脑白金毛利率超70%

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　　销售毛利率是反映一个产品盈利能力的最好数据,而且这些产品对成本上涨的消化能力也非常强,通过产品毛利率的变化也能洞察一个行业的兴衰。虽然金融危机已经渗入全球的所有角落,并让众多公司陷入利润大幅下滑的泥沼,但依然有“不畏风险”的高毛利行业。

　　据上海黄金搭档生物科技有限公司控股公司四通控股(00409.HK)半年报(2008年3月31日到9月30日):该公司健康产品业务的营业额上升了28.7%,达6.18亿港元,毛利率为68.4%。而作为“脑白金”和“黄金搭档”的兄弟品牌,“黄金血康”在半年报中显示出的毛利率达到70%左右。

　　“保健品企业的毛利率一直是行业‘秘密’。这其中,由于原料采购、研发机构之间的巨大差异,一些国产的保健品企业最高可以取得80%的毛利,甚至更高。”一家跨国保健品直销公司的资深人士对CBN记者谨慎表示。他认为,虽然保健品企业可以取得较高的毛利率,但由于他们必须在销售以及直销“分红”中付出高昂代价,所以最终的“净利润”可能低至10%以下。

　　健康产品毛利近七成

　　与电子网络业务相比,健康产品的毛利屡屡为四通控股的业绩增光添彩。

　　脑白金、黄金搭档和黄金血康是黄金搭档公司的三个主打产品。最新加入的一个品牌是与五粮液(000858,股吧)集团合作生产销售的“黄金酒”。而“黄金酒”时下也成为公司的发展重点之一。

　　该公司2007/2008财年报告(2007年3月31日至2008年3月31日)显示年度营业额仍然同比上升32.8%,其中脑白金仍是2007年全国保健品销售冠军,而黄金搭档营业额上升46.8%,并进入2007年全国保健品销售前三名。新产品黄金血康虽然只在数个地区推出,但反应良好,销售额翻番,超过1000万港元。

　　四通控股2007/2008财年报告显示:电子网络业务去年的营业额约为14.89亿港元,毛利为1.26亿港元。同期,健康产品业务营业额为14.99亿港元,毛利为9.35亿港元。CBN记者粗略计算得知:占公司整体营业额46%的健康产品板块贡献了85%的毛利。

　　四通控股也坦言,“这三种产品为集团贡献大部分经营溢利”。半年报还披露,脑白金的毛利率为71.5%,黄金搭档毛利率则为66%,黄金血康约为68%;黄金酒为40%。

　　对于脑白金所获取的高毛利,该公司解释称:保健品的毛利高并非个案,之前一家美资保健品公司披露的年报就显示,其2008年毛利率也达到80%左右。

　　保健品商机

　　四通控股之前传出要进入直销领域的想法。在2005年底国家开始实施《直销管理条例》之后,时任该公司副总裁(财务)的朱妍兰就明确表示,该公司旗下健康产品公司正筹备向国家申请全国性的直销牌照,使其健康产品可以用直销的方式销售。

　　对于进入直销领域这一想法,黄金搭档相关人士对CBN记者解释说:原本公司认为健康产品比较适合以直销的方式销售。而该公司推出的具有降血脂功效的新产品“黄金血康”,有可能首先使用直销方式销售。

　　但之后黄金搭档公司内部经过反复斟酌,最终没有通过这一提议。

　　上述跨国保健品公司人士就表示,虽然毛利率可以达到八成之多,但扣除销售、奖金、利息以及税收之后,不足10%。其中,销售与奖金的费用约占六成。