铁路新政催生新机遇 产业链三大主题可关注

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7月24日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，研究部署铁路投融资体制改革和进一步加快中西部铁路建设。李克强总理表示，加快推进铁路投融资改革，引入社会资本进入，是体制改革的必然。他还强调，国务院常务会研究铁路投融资体制改革和加快铁路建设，重点是中西部地区的铁路建设。

与此同时，铁路相关的主题开始活跃，分析人士表示，铁路投资按计划进行将有望超预期，铁路产业链具有重大的跨年度投资机会。

近期，随着铁路投资方面的利好纷至沓来，铁路基建方面的建筑工程与建材自然而然的也成为利好直接受益者。数据显示，目前上市公司中涉及与铁路基建相关的工程建筑及建材个股共有10只，上周有9只可交易的个股，其中上周有8只实现不同程度的上涨，占比88.89%。

分析人士表示，无论是今年上半年铁路投资的良好数据，还是近期刚刚开始招标的200亿元铁路债，都使得市场对铁路基建板块的反弹十分看好，而上周三，在国务院常务会议中提出的部署改革铁路投融资体制中，更是将对铁路板块追捧的热情推向高潮。目前，受政策利好推动，近期铁路板块已经实现明显涨幅，但估值仍处于相对低位的铁路建设板块依然具备持续反弹的市场预期，后市值得继续关注。

统计显示，上周可上市交易的9只与铁路基建相关的工程建筑及建材股中，中国铁建(5.05,0.00,0.00%)(14.00%)、中国中铁(2.78,0.00,0.00%)(11.20%)两只个股在上周涨幅居前，均实现了超过10%的上涨幅度；除此之外，中铁二局(5.55,0.00,0.00%)(9.04%)、隧道股份(7.89,0.00,0.00%)(4.64%)、中国交建(4.00,0.00,0.00%)(4.17%)、马钢股份(1.61,0.00,0.00%)(1.90%)、包钢股份(3.87,0.00,0.00%)(1.84%)、腾达建设(2.77,0.00,0.00%)(1.09%)等6只个股在上周也实现上涨。

从资金流向方面看，上述9只个股上周累计实现大单资金净流入达35837.15万元，其中7只个股期间呈现大单资金净流入。中国中铁、中国铁建两只个股分别以17710.31万元以及11649.08万元的上亿元大单资金净流入金额位居行业前列，除此之外，中国交建(4418.27万元)、中铁二局(3244.90万元)等个股亦受到市场主力资金的青睐，期间实现超过1000万元的大单资金净流入。

近期央行发布的全面放开金融机构贷款利率管制，也对铁路工程建筑建材股产生了利好影响。具体来看，央行要求，取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。

对此，国泰君安表示，取消贷款下限方向性利好大型及上市建筑工程企业，虽然短期影响力度有限，但中长期的利率市场化进展将提升建筑企业融资选择主动权，进而有望一定程度降低实体企业融资成本，有利于负债率较高的建筑企业长期负债成本向下。考虑到目前信贷成本及下浮有限，债券类融资仍为大部分建筑企业的首选。但随着利率市场化推进，银行之间竞争有望加剧，建筑企业在贷款、发债及其他非标途径中主动权逐步增强，最终加权负债利率有望下行，有利好盈利提升。

另外，据近期中铁总公布的“2013年1月份至6月份全国铁路主要指标完成情况”显示，2013年上半年，铁路固定资产投资为2159.31亿元，同比增加21.5%，其中，基本建设投资1869.72亿元，同比增加25.7%。2013年铁路固定资产投资计划为6500亿元，其中基本建设投资5200亿元。而数据显示，在2013年上半年，中国铁路总公司完成全年固定资产投资额度的33.22%，基建投资完成全年计划的35.96%。

对此，中金公司表示，铁路基建公司有一定的逆周期性。经济增长较弱时，基建是最好的对冲工具，而铁路是管理层在基建中首选品种：中央直接投资，拉动效应明显，而且尚不存在过剩的问题。预计相关公司半年报业绩亮丽，有望实现25%至30%的增长。维持全年10.5%至12.5%增长的判断。投资策略方面，对于铁路基建平稳增长持有较强的信心，建议利用市场情绪波动反向交易。维持对板块“买入”评级，半年报业绩和可能的政策支持是值得期待的催化剂。