对组建国有资本投资运营公司的思考

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国有资本投资公司大致可分为两类：一类是业务边界明确的控股性投资公司，侧重公共服务、基础设施、资源和支柱性产业等的投资，另一类是侧重新产业、新方向投资的战略性投资公司。

党的十八届三中全会提出“组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”，为深化国资国企改革指明了方向。国资委自成立以来，积极开展的国有资产经营试点实践，为改组或组建国有资本投资运营公司进行了有益的探索和尝试，符合三中全会精神，也为下一步工作奠定了基础。国有资本投资运营公司作为完善国资管理体制、推动国有企业市场化改革的重要抓手，有助于实现“以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制”。

如何通过组建国有资本投资运营公司有效释放改革红利，细化国有资本投资运营公司的目标定位和功能至关重要。

“国有资本投资运营要服务于国家战略目标，更多投向关系国家安全、国民经济命脉的重要行业和关键领域，重点提供公共服务、发展重要前瞻性战略性产业、保护生态环境、支持科技进步、保障国家安全。”十八届三中全会《决定》中进一步明确了国有资本运营公司、投资公司的方向和定位。改组或组建国有资本投资运营公司，作为完善国有资产管理体制，推动国有经济布局结构调整，增强国有经济的活力、控制力、影响力的重要举措，其定位可细化为三方面：一是服务国家战略目标的投资抓手；二是完善国有资本管理体制的管理渠道；三是优化国有经济布局结构和提高国有资本配置效率的运作平台。

为实现上述定位，国有资本投资运营公司的核心功能应包括：

——投资。通过投资融资和项目建设投资实业，主要包括：1.公共服务和基础设施建设公益性企业等的投资；2.稀缺资源、支柱性、前瞻战略性新兴产业等的投资；3.实现特定战略目标，如促进跨区域发展、“走出去”、保障房、养老等的投资；4.现有产业的并购整合、调整、转型升级等的投资。

——持股管理。市场化方式管理国有股权，主要是管理：包括上市国有股权（包括整体上市后的国有股权、相对控股或参股的上市公司股权等）；非上市国有股权（部分特定功能性企业、未退出的商业竞争性企业、混合所有制企业、部分国际合作项目等）；新投资或资本运作后形成的符合上述特点的股权。

——资本运作。通过资本市场运作实现国有资本的流动（进入与退出），其重点：一是围绕国有资本保值增值，以市场化方式增减持上市公司股权等高流动性的国有资本；二是围绕布局调整，以产业基金等方式在资本市场收购出售控股股权；三是在资本（出资人）层面推动公司制、混合所有制改造；四是参与中央企业改制上市。

——资产经营。通过市场化方式实现生产要素分解、重组和流动。重点应该包括：一是业务结构性调整和剥离（包括化解过剩产能等）；二是非主业、存续、低效无效等资产整合和分类处置；三是困难企业救助和重组再生；四是债务重组等特殊性业务。

国有资本运营、投资公司可能是单一功能的，但更多的是混合功能的。公司定位和功能应根据战略要求和不同阶段性任务进行动态调整，公司自身也会在发展中产生渐进性变化。

根据上述的功能和任务，国有资本运营公司大致可分为两类：一类是纯持股类资本运营公司，侧重于持股管理和资本运作等功能；另一类是资产经营类资本运营公司，侧重于整合运营、改制重组、进入退出等资产经营和资本运作等功能。

国有资本投资公司也大致可分为两类：一类是业务边界明确的控股性投资公司，侧重公共服务、基础设施、资源和支柱性产业等的投资，另一类是侧重新产业、新方向投资的战略性投资公司。