前11月投资同比增长15.8% 阶段性趋稳助经济年末回稳

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国家统计局12日公布，2014年1-11月份全国固定资产投资（不含农户）增长15.8%，增速比1-10月份回落0.1个百分点，降幅明显收窄。多方分析认为，在近期中央一系列稳增长政策作用下，基础建设投资增长再次加速，自今年6月以来累计投资增速持续滑坡的势头已经初步得到遏制。在制造业困难加重的当下，投资增速降幅明显收窄，显示出阶段性趋稳迹象，这有助于经济增长在年末回归平稳。

民生证券研究院执行院长管清友称，分项看，房地产投资同比增速继续回落至12.4%。虽然环比上销售数据转暖，但高企的在建和待售面积意味着房地产投资短期还难见底。终端总需求不足，产能过剩的制造业投资在13.5%低位徘徊。经济政策转向稳增长，但基建投资力度也较上月回落，虽仍然维持高位，但尚不够抵消房地产、制造业投资回落的合力。

展望来年，中国银行认为，投资增长将会在15%左右的速度上趋稳。该行国际金融研究所常务副所长陈卫东表示，2014年1至10月，固定资产投资累计同比增速比上年同期回落4.2个百分点，创2001年以来同期最低。投资增速下滑主要源自两方面原因：一是房地产开发投资增长比上年同期回落6.8个百分点；二是制造业投资增长比上年同期回落5.6个百分点。

陈卫东说，2015年房地产开发投资有望低位企稳，这主要得益于2014年下半年房地产调控政策的调整，各地相继放开限购限贷，中央进一步提出稳定住房消费，而近期商品房销售面积已有所回暖。制造业投资可能继续下滑，这是因为部分行业产能过剩问题仍未化解，去库存和去产能压力较大，同时银行放贷更加谨慎，而且无风险利率偏高，风险溢价趋于上升。以保障房、铁路、公路、水利等为主的基建投资有望保持较快增长，继续成为稳定投资的主力。预计2015年固定资产投资增长15%左右，比2014年回落1个百分点左右。

无论近期上项目的政策选择对中国经济长期影响如何，从短期来看，肯定是有助于经济企稳，尤其是在制造业下行压力加大、出口增长受阻的当下。

中国宏观经济信息网研究部研究员赵钊认为，三季度多项经济数据回落，使中央加大“稳增长”力度与速度。国家发改委在10月16日到11月5日这21天的时间里，先后批复了16条铁路和5个机场共21个基建项目，总投资达6933.74亿元。地方政府也在力推“PPP模式”等新型融资渠道保证加大投资的资金来源。总的来看，四季度基建投资或继续提升；房地产信贷政策有所放松，且临近年底保障房项目集中开工，因此房地产投资在年内最后两月也会略有好转，四季度投资或好于三季度。从10月的经济数据来看，当前经济下行压力大，但拉动基建投资、放松房地产等稳增长政策效果逐渐显现，若继续保持政策力度，四季度经济增长或好于三季度。

实际上，当前已经能够看到一些积极的变化。中国物流信息中心分析师陈中涛说，目前来看，市场中稳经济的积极力量正在不断增强。一是政策利好持续显现，而且现在政府仍有较大政策应用空间和项目储备，有较强的相机选择能力。二是原油、铁矿石等能源、资源类产品价格大幅回落，有利于减轻企业的原料成本压力。三是市场主体对新常态经济形势的适应性和自我调整意识明显增强。