国企改革主题升温 两主线寻投资机遇

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随着十八届三中全会的渐近，各种改革预期不断升温，并掀起股市的阵阵热潮。其中，由于不少大型国有企业集团相继上市，国企改革无疑是所有改革中与资本市场最为贴近的改革，且其涉及区域和行业之广泛，无其他概念能敌。分析人士表示，由此掀起的从上海向其他地区逐步蔓延的“炒地图”狂潮将有望铺开。而多家机构也对该概念保持高度关注，并认为热点有望沿着国企资源效率提升和民资进入国企垄断领域两条主线持续发酵。

“炒地图”行情再起

从市场表现来看，由上海自贸区引发的各种区域板块概念与各地国企改革概念交织升温，上海、珠海、天津、广东、厦门等多地相继出现市场热潮，“炒地图”行情再次兴起。

上周五，上海国资新一轮改革近日成为社会讨论的热点，上海本地国有企业类上市公司出现“涨停潮”。14日，第一医药、上海九百等上海本地重组股延续此前的热潮继续涨停。而据悉，同为国资改革先行地区的珠海市也已推动第三轮国资创新改革，13家市管国企日前拿到《中共珠海市委珠海市人民政府关于进一步推进国有企业改革创新的意见(征求意见稿)》。回顾此前，上海自贸区的热潮引发了包括天津、重庆、海南、西藏、新疆、海西、舟山等多区域的热炒。而这些区域的制度革新，也有望带动当地国有企业尽快加入国企改革热潮。

多家机构认为，当前国企改革的机遇已经到来。海通证券认为，目前经济增速显著下滑，企业盈利艰难，再次加快国企改革的环境已经具备。未来国企改革的重点应是全面完善内外部激励约束机制。申银万国证券也认为，本次国企新改革将在股改的基础上，进一步有效解决A股的三个核心问题：股权结构不合理、信息披露不完善、业绩未能完成释放，或将成为具有历史意义的“二次股改”。

由此，国企改革推动的区域主题投资有望持续发酵。分析人士指出，从区域上看，上海市先锋区域，并有望扩展至珠海、环渤海、北京等区域，其中股权激励将成为重要手段，一系列金融创新也有望助力国企改革。

两主线或持续发酵

当前，国企改革已经成为改革政策和市场热点，而机构普遍认为，当前国企改革的机遇已经逐步到来，国企资源效率提升和民资进入国企垄断领域，将成为主题投资的两条主线，并将在各个领域持续发酵。

有数据显示，当前北京、上海、广东省的国有企业数目居前三位，其次为江苏、山东、安徽、四川、湖北、浙江等。从市值占比上看，国有企业占据了A股60%的市值，行业层面，航空机场、港口航运、电力、石油石化、煤炭、钢铁、公路铁路物流行业的国有企业占比均超过86%。

由此，中信证券认为，从主题投资的角度，建议重点关注上海国企改革概念对应的上海国资委旗下上市公司中具有事件性预期的标的，包括友阿股份、上海机场、申通地铁、浦东建设、海立股份、光明乳业、金凤酒业、锦江股份、氯碱化工、三爱富、益民集团、新世界等；以及油气开采、铁路投资、电信投资、水、垃圾等公用事业领域受益民资放开的标的。

中金公司认为，三类企业将受益国企改革。其一是获准进入此前受保护领域的民营企业，或已进入受保护领域但业务范围有望扩充、竞争优势进一步体现的民企，如东方财富、通源石油、民生银行等。其二是目前已经经营较好、若有管理层激励则业绩有望继续改善的国有企业，如同仁堂、上海医药、江淮汽车、中兴通讯等。其三是将受益于产业内的收购与兼并、受益于产能的整合与调整、管理较好的国有龙头企业，如宝钢股份、中国铝业、中国建筑、中联重科等。

申银万国证券认为，若有金融创新业务配套国企改革，券商或重现辉煌；短期内可参与业绩较差但有资产注入置换预期的国企改革相关个股，关注有业绩、分红承诺、高管增持、股权激励等计划的国企改革标的。