400亿铁路项目钱从哪来：铁总地方发债筹资

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又一波铁路、城轨项目来袭。

5月18日，国家发改委再次“批发”通过了四个铁路项目和两个地方的城轨规划，总投资金额达2435.77亿元。

其中，新批复的四个铁路建设项目为：新建通辽连接京沈客专快速铁路、新建徐州至淮安至盐城铁路、新建赤峰至京沈高铁喀左站铁路、新建济南至青岛高速铁路，总投资超过1400亿元。

发改委官方网站信息显示，新建通辽连接京沈客专快速铁路项目投资预估算总额为220.1亿元，正线全长197公里;新建徐州至淮安至盐城铁路项目投资估算总额414.9亿元，正线全长314公里;新建赤峰至京沈高铁喀左站铁路项目投资预估算总额为204.4亿元，正线全长164.9公里;新建济南至青岛高速铁路项目投资估算总额599.8亿元，线路全长307.8公里。

四个项目中，济南至青岛高速铁路(下称济青高铁)投资量最大，599.8亿元的总投资中，工程投资543.8亿元，机车车辆购置费56亿元。资金来源为：项目资本金占总投资的50%，计300亿元。其中，山东省承担资本金的80%(含征地拆迁费用)，由省政府负责筹措，并负责征地拆迁工作;中国铁路总公司承担资本金的20%，用铁路发展基金等资金投入。资本金以外的资金利用国内银行贷款解决。

一位接近铁总的人士向21世纪经济报道记者表示，济青高铁是2013年“国发33号文”发布后地方城际铁路中最早也是最有代表性的吸引民资的项目之一，山东政府方面在吸引民资方面可谓不遗余力，但最终最大的出资方仍然是铁总和地方政府。

2014年8月，济青高铁方面发布招商广告，面向国内外引进战略投资者。公开资料显示，在80%的地方自筹资金中，山东省管企业和山东省国土厅所属土地储备中心以土地开发收益金为依托出资30%;高铁沿线各地政府以土地和拆迁费用入股出资30%;国内各类企业、包括民间资本和社会资本、金融机构等出资20%;余下的20%希望能引入外资参与投资。此外，资本金之外的其他资金筹措，拟采取发行中长期企业债、中期票据、信托计划及申请银行贷款。

实际上，除了济青高铁外，这次发改委批复的其他个3铁路项目，资金也均由铁总和地方政府解决，尚未成功引入民资。

北交大经管学院教授赵坚表示，城际铁路的盈利预期较低，尤其是中西部和经济欠发达地区的城际铁路，短期内难以实现盈利，一些城际铁路仍需要财政部门补贴。不过城际铁路带有公益性，其效益也不能只从经济角度来考虑，因此投资的时候还是以政府为主，在运营之后，也需要一定的补贴。

发改委5月18日批复的两个城轨规划为：成都市城市轨道交通近期建设规划(2013-2020年)调整方案和南宁市城市轨道交通近期建设规划(2015-2021年)。

新建轨道交通项目需要铁总和地方政府投入大量的真金白银。近期铁总和地方政府也进入了密集的发债期，发行债券的资金大多投向以铁路为代表的基础设施建设领域。

5月15日，铁总发行额度为200亿元的2015年第一期铁路建设债券，按照国家发改委的批复，铁总2015年度将可发行总额为1600亿元的铁路建设债券。按照往年的惯例，除铁路建设债券外，铁总还将发行中票和短融券来筹措资金，初步预计2015年度铁总发行的债券额度将超过2000亿元。

地方债方面，5月18日，江苏成功发行了首批人民币522亿的地方债，《2015年第一批江苏省政府一般债券信息披露文件》称，此次发行的地方债除置换一般债务外，新增一般债券资金用于公益性资本支出，优先保障在建公益性项目后续融资、棚户区改造、普通公路建设等方面。

同日，四川省财政厅厅长王一宏向四川省第十二届人大常委会第十六次会议作关于四川省2015年财政预算调整方案的报告，报告称，四川拟新增地方政府债券155亿元，主要用于铁路、公路、保障性安居工程以及其他重大公益性项目。