水泥市场价格平稳 看投资机构给出建议

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摘要：上周全国水泥市场价格保持平稳。热点是京津上调50-100元/吨和江浙因用电紧张停窑减产。　　　　从跟踪的情况显示，京津两地将在26日执行上调价格50—100元/吨，下周进行跟踪实际上调情况。　　　　江 　　上周全国水泥市场价格保持平稳。热点是京津上调50-100元/吨和江浙因用电紧张停窑减产。
　　
　　从跟踪的情况显示，京津两地将在26日执行上调价格50—100元/吨，下周进行跟踪实际上调情况。
　　
　　江浙两省原计划4月1日开始停窑，目前来看各企业还没有停的准备，估计将会延迟，主要原因是在目前的高价格下企业出货情况良好，暂时不愿意停窑。
　　
　　28日，南昌及周边地区价格下调50元/吨，九江、上饶一带暂时保持平稳。下跌原因主要是市场供需失衡和企业间竞争所致。江西与江浙两省有本质区别，江西企业合作停窑的情况从来没有出现过，所以，当市场供大于求的情况下，企业只能选择下调价格。目前，南昌P.O42.5散最低出厂价已有390元/吨，将是华东地区首个跌破400元/吨的城市。
　　
　　3月底，湖南水泥价格再次大幅上调40—50元/吨，是进入3月份以来的第二次大幅上调。截止3月29日水泥价格累计上调70—80元/吨，以长沙市场为例，P.O42.5散装价格为400—410元/吨，与2010年12月历史最高水平持平。
　　
　　分析原因：内因与外因相互作用导致湖南水泥价格大幅上涨。内因是2010年下半年湖南同时开工十几条高速公路，今年全部进入水泥用量时期，水泥需求同比大幅增加；外因是进入3月下旬湖南省部分地区出现限电情况，使水泥供应量有所下降。据了解，限电主要与湖南省煤矿事故有关。2011年以来，湖南累计发生17起各类煤矿安全事故，导致38人死亡。湖南23日召开全省煤矿安全会议，决定对郴州、娄底、常德、衡阳、邵阳等地区内57处存在重大安全隐患的煤矿进行挂牌督办，要求立即停止生产。受此影响，该地区电网公司因电煤紧张供电不足，水泥企业被迫限电致产量下降。长沙，株州等其他地区没有限电情况，但由于是需求旺季，水泥价格上涨幅度也都比较大。后市：如果电力供应不能得到缓解，未来水泥价格还有上涨的可能。
　　
　　动力煤价格上周保持平稳，根据我们煤炭研究小组的判断，短期来看由于重点电煤被限价，或维持平稳，但受中东乱局、澳大利亚洪灾影响，在未来一个季度，国际油价、煤价至少不会出现明显下跌。随着大秦线在4月进入为期1个月的检修期，铁路发运量会阶段性下降，外加进口量大幅下降影响，淡季库存已明显下降，沿海煤炭市场的供需缺口将扩大，沿海港口的高库存逐渐被消耗，动力煤价格可能会回升。
　　
　　江西跌价印证“限产和协同”是本轮水泥价格高涨的最重要原因：我们一直认为虽然09年出台的限制新增水泥产能政策推动供求关系逐渐改善，但这是一个渐进的过程，并非一蹴而就，去年四季度以来华东水泥价格暴涨的最重要原因还是限产以及企业之间的协同涨价。一旦这两个因素消失，水泥价格难以维持在目前的高位。江西价格的大跌印证了我们的判断。
　　
　　湖南涨价印证“限电将会推涨水泥价格”：我们认为湖南此次价格大涨的主要原因是限电，印证了我们之前“限电将会推涨水泥价格”的判断。我们调研发现的今年江苏、浙江等经济发达地区供电紧张的情况（新增装机容量放缓、煤价高导致发电意愿不强）也得到了越来越多的证实和认同，再度限电将是大概率事件。限电导致的限产可靠性远大于企业主动限产，将令水泥价格重拾升势，水泥上市公司今年EPS预测仍有上调空间（特别是东部水泥公司）。
　　
　　随着新疆大规模建设从今年展开，新疆水泥行业需求旺盛，依然会出现供应偏紧的局面，价格继续上行是大概率事件，将推动当地水泥上市公司业绩提升。继续维持全年坚定看好新疆水泥股表现的观点。
　　
　　我们目前A股的重点推荐排序为：海螺水泥、华新水泥、天山股份、青松建化、金隅股份等河北水泥股、巢东股份、祁连山、塔牌集团、同力水泥、福建水泥。
　　
　　风险提示：主要风险来自于水泥价格的回落大幅超越市场预期。