宝钢再扮价格杀手 钢铁业洗牌一触即发

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摘要：潮水退后，才能发现裸泳者。 全球金融危机之后的经济复苏，来得快去得也快，国内数以千计的钢铁企业成了4万亿经济刺激政策大潮之后的首批裸泳者。 2010年4月份以来，进口铁矿石价格连续三个月下跌。“铁     潮水退后，才能发现裸泳者。

    全球金融危机之后的经济复苏，来得快去得也快，国内数以千计的钢铁企业成了4万亿经济刺激政策大潮之后的首批裸泳者。

    2010年4月份以来，进口铁矿石价格连续三个月下跌。“铁矿石价格暴跌了，但是钢铁企业盈利能力非但没有转好，反而陷入更为艰难的境地，由此可见，根子不在铁矿石，而在于国内钢铁行业长期以来的产能过剩、产品同质化、高污染高能耗成本的外部承担等沉疴旧疾。”广州一位钢铁行业研究员认为，虽处酷夏，但连续两个月钢价大幅下跌却预示着钢铁行业的“寒冬”早已来临。

    铁矿石暴跌钢企作茧自缚

    2010年7月份以来，在河北唐山的铁矿石交易市场上，出现了一种奇怪现象：原本作为买方的钢铁企业变身卖方，兜售铁矿石。

    “我们卖的是库存铁矿石，包括新近到港的长期协议价铁矿石，”河北唐山当地一家年产能500万吨以上的中型钢铁企业采购部负责人告诉笔者，进口铁矿石价格已经连续三个月下跌，他们手中的库存铁矿石价格也严重超过现货价格，“2008年、2009年签订的三年期长协价铁矿石每个月都会到港，价格更是远超现货，国内钢铁产品现货价格也从4月份开始下跌，幅度很大，不断到港的高价长协价铁矿石已经使得企业尚未生产就亏损，更何况2009年底、2010年初基于钢价上涨判断而大量囤积的存货。”

    根据统计数据，2010年7月9日，国内主要港口来自印度的品位为63.5%的铁矿粉价格为980~990元/吨，而该类铁矿石的离岸外盘报价则为123美元/吨左右。而在4月下旬，该类铁矿石的外盘报价最高冲至195美元/吨。在不到三个月的时间内，印度63.5%铁矿粉价格暴跌36.92%。

    “铁矿石价格暴跌，我们不仅没有享受到利好，反而要替矿商背这个‘黑锅’，”前述河北钢企采购部负责人一肚子苦水，“不只是我们，国内大中型钢企基本上都依靠进口铁矿石为生，我们的问题是整个国内钢铁企业共同面临的，唯一能做的就是卖掉手中持有的高价矿，降低铁矿石库存，缩短铁矿石库存周期，然后在市场上购买价格低的现货。”

    自2010年5月份国内钢铁市场委靡不振以来，现货钢价的不断下跌导致了铁矿石市场的大幅下跌，市场杀跌情绪高涨，类似前述河北中型钢厂的案例屡见不鲜，恐慌性的杀跌使得铁矿石价格暴跌，港口铁矿石库存却不断上涨。

    根据我的钢铁网统计数据，2010年7月份第二周，全国主要进口铁矿石港口库存继续上涨，累计全国进口铁矿石库存总量达到7220万吨，比7月份第一周新增185万吨。这一数据比2010年3月份海关总署公布的3月份铁矿石进口总量5208万吨高出2000万吨以上。

    “存在铁矿石压港的情况，但也不会特别严重。”我的钢铁网铁矿石研究员周远见认为，国内所有大型钢厂都有铁矿石存货，但是这些钢企也同时具有抵御风险的能力，钢铁每天都生产，铁矿石存货会慢慢消耗。

    对于前述河北那家中型钢企来说，甩卖高价铁矿石，缩短铁矿石库存周期的做法仅仅是权宜之计，“现在我们的库存维持在十几万吨左右，而此前超过40万吨，如果铁矿石价格和钢铁价格出现反转，那么我们就措手不及，到时候买矿就难，库存是把双刃剑。”前述河北钢企采购部负责人认为，造成这种局面的根本原因是2009年底2010年初两个月时间内，国内铁矿石贸易商、钢企大肆囤货所致。

    需求刺激只是皇帝新衣

    2009年初，几乎所有国家都以天量的经济刺激政策来应对全球金融危机，中国也不例外，4万亿中央经济刺激政策以及十数万亿地方经济刺激政策先后出台，这其中，“铁公基”(铁路、公路、其他基础设施)项目占据半壁江山，房地产开发行业也在此时触底反弹，这一切，都离不开钢铁。

    原本处于“过冬期”的钢铁行业迅速回暖，钢铁产量也与日俱增，钢价随着上涨，产销两旺的国内钢铁行业在2009年5月份至2010年4月中旬期间，形势一片大好。

    重赏之下必有勇夫，原本已经被淘汰的小钢厂死灰复燃，纷纷开炉炼钢。

    2010年4月，国内钢铁日产量达到历史高点，182万吨的日产量比金融危机期间翻了一番。

    “所有人都认为是需求刺激，但是在近期钢价不断下滑，国内钢企库存总量创新高之后才发现，需求刺激仅仅是皇帝的新衣，隐藏在生产和流通环节中巨大的社会库存、企业库存掩盖了钢铁的真正需求。”前述广州钢铁行业研究员认为，即使以2009年一月份钢铁产量计算，也基本处于供需平衡，但实际上目前的钢铁产能已经翻了一番。

    根据中钢协公布的数据，截至2010年5月末，全国26个主要钢材市场五种钢材社会库存量合计为1578万吨，而2008年6月底，这一数字是286.9万吨，2009年6月份，这一数字是896万吨。也就是说，目前的钢铁库存是2008年同期的5.5倍，是2009年同期的1.8倍。

    兰格钢铁信息研究中心市场监测数据与上述中钢协数据基本一致，截至2010年5月28日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1614.39万吨，比2010年4月末上升2.09%。“2010年5月份钢铁企业的产成品库存指标超过60%，较4月份的39.3%上升了20多个百分点。”兰格的研究报告指出。

    “囤货是经济复苏之下整个钢铁行业的关键词，”前述广州钢铁研究员表示，2009年中期至2010年4月份之间，贸易商、钢企、矿商在铁矿石进口、钢材生产、销售流通等钢铁行业的各个环节都选择了“囤货”，铁矿石库存、钢材库存都隐藏在其中，“谁也弄不清楚真正需求是多少，囤货导致了钢价的上涨、铁矿石的上涨，钢铁行业产销两旺，”该研究员表示，虽然2010年第一季度国内钢铁上市公司的业绩不俗，但是存货中的原材料、成品都是以市价计算，如果钢价、铁矿石价格下跌，那么这部分必须要计提存货跌价，“亏损实际上隐藏其中。”

    沉疴难起宝钢破局

    2010年7月13日，国内钢铁龙头宝钢集团公布了8月份出厂产品指导价格政策，主要冷热轧产品在7月份指导价的基础上下调300元/吨，厚板下调500元/吨，电工钢则下调800元/吨。

    这是宝钢继下调7月份指导价后的再次下调，合计两个月内，宝钢集团的主要产品价格平均下调幅度超过1000元/吨，厚板等产品下调幅度更是超过1500元/吨。

    “库存高是宝钢下调出厂价的主要原因。”招商证券[20.47-0.68%]钢铁行业研究员张士宝表示，现货价格连续下跌造成宝钢期货出厂价与现货价格严重倒挂，而低需求和高产量的矛盾至今仍没有得到改善。

    “产能过剩严重、同质化竞争、高污染高能耗的成本由外部承担等，国内钢铁行业沉疴难起，而宝钢近一段时间的种种做法似乎表明宝钢集团担负起了政府整顿钢铁行业的重任，”前述广州钢铁行业研究员认为，此次的钢铁行业调控政策属于政策引导下的市场调节，“意在用价格挤压钢企利润空间。”

    2009年10月份，钢铁行业登上国家产能过剩黑名单；2010年5月份，工信部主导完成了钢铁行业淘汰落后产能任务书制定；2010年6月份，商务部取消了钢铁406个税种的出口产品出口退税；2010年6月4日，宝钢集团率先大幅度降价，一举抹平了2010年前5个月的钢价涨幅；2010年7月13日，宝钢集团再次调低出厂产品指导价。

    2010年对于中国钢铁行业来说，是个多事之秋。

    “钢铁现货价格在5月初就已经有下跌的趋势，销售压力明显加大，现货价格和厂家指导价倒挂，很多钢企采取‘暗补’的形式想维持钢价，但是宝钢的两次大幅降价使得整个市场混乱了，”一位钢铁贸易商告诉笔者，流通环节上的所有人这几个月都“寝食难安”，“天天计算手中的货亏多少，大量的抛售使得钢价‘跌跌不休’”，该贸易商透露，杀跌的不仅仅是钢材贸易商，连铁矿石贸易商都坐不住了。

    “通过价格逼迫钢铁行业洗牌，宝钢的大幅降价行为与政府出台的行业整顿政策结合起来，起到了很好的作用，扛不住的就得减产、停产，最终使得钢铁产能与需求之间维持一种平衡。”前述广州研究员表示。

    2010年7月，在宝钢第一次大幅度下调价格之后，唐钢、武钢等大型钢厂开始安排车间检修，而来自河北、山东等地的消息表明，众多小钢厂早已关门“避险”。

    根据宝钢股份[5.980.00%]2010年第一季度报告显示，重阳3期阳光私募产品现身宝钢股份十大流通股东，持股5000万股。其合伙人是原明星公募基金经理李旭利。“我们不看好钢铁行业，选择宝钢是看好钢铁行业洗牌过程中，宝钢作为优质企业的整合价值。”李旭利认为选择宝钢是要在“覆巢之下挑金卵”。