温州铁路S1线引民资已达2亿 目前尚无企业认购

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温州轨道交通建设正在向社会资金打开闸门，几天来募集的资金规模达2亿元。“你只要一张身份证和工行的银行卡就可以认购S1线的股份。”工行鹿城支行的一名经理向 《每日经济新闻》记者介绍。在铁路引进民资背景下，作为“铁路建设融资模式破冰之作”的温州市域S1铁路被寄予厚望，不过目前S1股份的认购全部为个人投资，尚无企业进入。

S1线向社会资金开闸

12月12日，温州市域铁路S1线（下称S1线）增资扩股一期募集在工商银行温州鹿城支行首发。S1线首期计划筹集资金15亿元，采用货币资金认购股份的方式，认购期限为5个月（自2012年11月至2013年4月30日）。

市民个人认购起点1万元，企业法人投资起点2000万元，固定收益每年一付，税后收益率达到年化6%。认购成功后，认购方将获得《温州幸福轨道投资管理服务中心 （普通合伙）合伙证》。

S1线是温州市轨道交通规划线网中的一条主干线，线路全长52.22公里，总投资175.76亿元，项目资本金87.88亿元，占总投资的50%，项目法人为温州幸福轨道交通股份有限公司。今年上半年，温州通过了《温州幸福轨道交通股份有限公司 （为S1线的项目法人和融资平台）设立与增资扩股方案》，温州幸福轨道的最大股东和发起人温州铁投认购50%，其余50%由社会投资者包括企业和自然人出资。

为了面向自然人融资，当地成立了合伙制的温州幸福轨道投资管理服务中心 （以下称幸福投资中心），持股幸福轨交公司，个人投资者作为幸福投资中心的合伙人，间接持有S1线的股份，但不能作为一个独立个体行使股东权利。如果自然人欲取回本金，则须在持有满一年后，通过温州股权营运中心有限公司交易转让，或到幸福投资中心办理退出手续。

个人认购已达2亿元

业内指出，幸福投资中心类似于一个私募实业投资基金，而它的法律属性则是合伙企业，自然人认购的实际上类似于零售债券和理财产品。

温州铁投集团财务部经理张经理在接受《每日经济新闻》采访时说，按《公司法》规定“设立股份有限公司应当有二人以上二百人以下为发起人”，因此须用一种办法将大量零散的个人投资者整合成一个“股东”。

张经理说，自然人不参与企业管理，对个人投资而言，可以理解为是一种理财产品，“当前宏观经济环境不好，投资渠道狭窄，S1融资给百姓多一条投资渠道，而且有政府作为保障。”

据他介绍，为确保个人、股东收益及银行贷款本息，温州市财政已设立10亿元专项偿付准备金，并拨备了4000多亩土地。

据温州当媒体报道，由于市民热捧市域铁路S1线项目，S1项目头两天就募资超亿元，最大的一笔认购为500万。

12月18日，工行温州支行营业部一位经理介绍，目前除了工行，建行、农行等在温银行机构也相继开设网点窗口满足市民的认购需求，“市民在工行最新的认购额度已经达到2亿元。”

目前尚无企业认购

由于S1线50%的资金已由温州铁投出资，剩余50%资金股份太过于分散，这本质上决定了社会投资者对于S1线的建设、经营无多少“话语权”。

张经理说：“如果有企业出资，我们也是按照公司法的相关规定让企业参与管理，管理方面主要取决于股权份额。”

对于50%的设定，张经理称主要原因是S1作为政府的公共基础设施，而民资控股后追求的方向可能不一样，民资希望高利润高回报，“如果在经营管理上，票价定得过高不利于社会的和谐和稳定。”

事实上，民资入股铁路后的话语权问题，一直以来都是投融资改革核心的课题。衢常铁路曾一度为铁道部投融资体制改革试点，但有报道称，因民企在票价制定和运营管理的话语权过小，导致衢常铁路引入民资试点最终没有成功。

由于资金困境，近年来铁道已多次向民资伸出了橄榄枝，今年5月出台了 《铁道部关于鼓励和引导民间资本投资铁路的实施意见》，鼓励民资以参股、联营等方式参与铁路建设及改造。在此背景下，温州市域铁路引进民间资本有标本意义。