钢厂积极复产，钢价陷入振荡

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　　政策预期强烈，大势偏暖形成支撑

　　目前，市场对中国经济的运行态势较为乐观，探底回升的呼声成为主流。10月18日，国家统计局公布的我国前三季度GDP增速达到7.4%，该核心数据虽然创下14个季度新低，但是下跌速度越来越慢，说明中国经济进程还是按国家的调结构计划在有条不紊的良好运行中。之前公布的官方与汇丰PMI均出现回升迹象，制造业景气度正在缓缓提升，虽然9月PPI同比下降3.6，创36个月新低，但是环比仅下降0.1，有望于下月止跌。在政策的刺激下，国内经济表现良好，螺纹钢在此背景下也将获得支撑。

　　最新公布的9月CPI为1.9，市场对年尾通胀抬头的担忧大大减小，中国央行获得了更大的货币政策操作空间，加上十八大即将召开，预计届时配套的利好措施会陆续出台，强烈的政策预期使得螺纹钢短期内深跌的可能性降低。

　　全球各国以刺激政策为主，美国失业率意外下降至7.8，欧债危机谈判顺利，加上流动性充裕，使得大宗商品不易深跌。综合来看，商品大势偏暖对螺纹钢价格形成支撑，使其得以顺利形成短期底部。

　　近日，随着期货主力合约移仓的不断进行，螺纹钢1305合约波动幅度大于1301合约，多头乘机发力将价格推升到前高3721以上，短期进攻势头显露无疑。不过，在宽松政策预期，前期跌幅巨大以及基本面恶化等因素的综合影响下，螺纹钢将延续振荡行情。

　　需求仍未改善，终端低迷限制涨幅

　　7月、8月刚需大量释放、房价再度抬头及贷款收紧造成此次本应出现的房地产销售高峰大大褪色，虽然70个大中城市中有31个城市房价上涨，但是成交量皆是环比大幅下滑。失望的数据将严重打击开发商的开工热情，之后有可能通过产业链传导到螺纹钢价格上，届时将使本来就供求严重失衡的钢铁行业雪上加霜。

　　不过，铁路和基建进程正在加快。铁道部年内三次工程造价上调投资计划至6300亿元，其中基本建设就达到5200亿元，整个四季度投资步伐将进一步加快。9月国内铁路固定资产投资中基础建设投资达到642.77亿元，同比和环比分别大幅增长111%和63.8%。但是以上项目铺开需要较长的时间，总体而言，短线下游需求复苏存在较大的不确定性，低迷的消费还将继续拖累钢价，中长线则需继续观察后续数据做出综合研判。

　　钢厂积极复产，钢价陷入振荡

　　目前，螺纹钢现货每吨毛利稳定在300元以上，这对于经历了今年惨淡行情的钢厂来说已经产生不小的吸引力。10月上旬，148座高炉有效容积开工率回升到 92%左右，检修高炉与检修总容积也有不同程度的下降。笔者预计在钢厂积极复产后，10月粗钢日均产量将迅速回升到193万～195万吨，而9月铁矿石港口库存下降相比同月的进口铁矿砂出现背离也从另一个侧面印证了这个观点，因此加速生产前提下钢铁行业的供需矛盾将在11月之前再度突显。

　　综合以上分析，预计螺纹钢1305合约短期走出大波段行情的概率较小，之后或以钢厂目前的利润中轴线继续开展250点左右的箱体振荡，投资者可在3500～3750高抛低吸。