新兴市场教父麦朴思：离阿里巴巴远点儿

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9月17日，在阿里巴巴集团即将于纽约证券交易所IPO（首次公开招股）上市之际，一名享誉全球的基金经理对其企业结构提出了严厉批评。

富兰克林邓普顿投资公司（Franklin Templeton Investments）新兴市场负责人、有“新兴市场教父”之称的麦朴思（Mark Mobius）发出警告称，阿里巴巴集团的企业结构将导致股东几乎无法对管理层施加影响；而且，一旦集团内部出现问题，那么股东也几乎无法掌握任何法律资源。

麦朴思指出，对于阿里巴巴集团的股东来说，这两个因素的结合将会带来一种“非常危险的状况”。

在此以前，分析师一直都对阿里巴巴集团企业结构的两个问题表示忧虑。第一个问题是，阿里巴巴集团的合伙人对该集团董事会的构成拥有控制权，而股东并无多大话语权。

另一个问题则是，阿里巴巴集团将作为一个可变利益实体（VIE）挂牌上市。尽管只有通过这种形式才能绕过严格的中国海外投资条例，但可变利益实体会带来一种复杂的所有权结构，这可能意味着对于阿里巴巴集团的投资者来说，如果他们想要针对该集团采取法律行动，那么就会有无从下手的感觉。

“你将不得不向一家中国法庭提出诉讼，而那将是非常困难的，甚至会是不可能的。”麦朴思说道。“集团创始人掌控着关键资产，这就使得如果有什么事情变得不对头，你就会变得束手无策，而这本应是一种底线。”

在此以前，阿里巴巴集团曾就IPO事宜与香港证券交易所进行谈判，但在初步谈判中，其企业结构就已遭到后者的诟病，原因是该交易所对股东保护的问题感到担心。随后，阿里巴巴集团奔赴美国，被美国证券交易委员会（SEC）批准在纽约证券交易所IPO上市。

但是，鉴于阿里巴巴集团在中国电子商务市场上所占据的主导地位，该集团IPO上市的交易对于投资者来说是否具有无可抗拒的吸引力呢？在麦朴思看来，情况并非如此。他警告称，买入IPO公司的股票是有风险的。

“我要向投资者给出的建议是，你们必须要非常谨慎，仔细查阅那些难懂的契约条文，而且如果（购买IPO公司的股票以后）你将无法掌控任何资源，那么就不要涉足其中。”麦朴思说道。

然而，有关阿里巴巴集团企业结构的担忧情绪看起来并未压制投资者对该集团的兴趣。周二，正在进行全球路演的阿里巴巴集团将其IPO定价区间从每股60到66美元上调至每股66到68美元，这表明投资者对其股票的需求很高。