成本上升助推钢价 多利好奠定上涨之势

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摘要：短期担忧调控，长期通胀有利钢价上行 12月25日，央行再次上调基准利率0.25个百分点，到目前为止央行共出台了两次加息和6次上调准备金率的紧缩性货币政策，市场仍对紧缩的政策心有余悸，期钢短期内遭受政     短期担忧调控，长期通胀有利钢价上行

    12月25日，央行再次上调基准利率0.25个百分点，到目前为止央行共出台了两次加息和6次上调准备金率的紧缩性货币政策，市场仍对紧缩的政策心有余悸，期钢短期内遭受政策性打击回调的概率较大。来年随着欧、美、日等发达经济体经济形势的好转，前期向市场投入的大量流动性也将对商品的上涨起到助推作用，到时中国将会面对更大输入型的通胀压力，这将有利于钢价长期的上涨。

    消费进入淡季，未来预期乐观

    建筑钢材(4851,10.00,0.21%)本身具有较强的季节性，进入冬季之后，需求大幅减少，直接反映出来的就是历来冬季都是库存增加的时段。随着近来天气的骤然转冷，国内越来越来多地区的建筑工地开始停工，建筑钢材的终端需求也大幅减少，而目前离春节尚远，投机性的囤货行为还未大面积展开，这段时期需求疲软对钢价的影响较大。而明年建筑钢材的整体需求将较为旺盛，需求增量主要来自保障性住房和高铁、地铁建设。

    产能长期仍受控制，短期恐有反弹

    在完成节能减排任务之后，钢厂复产已成为趋势，但产量仍将保持中等偏低水平，导致钢材产量也小幅增加。11月份，我国粗钢、生铁和钢材产量同比分别增长4.8%、3%和4.6%，国内粗钢产量在连续3个月同比下降后再次呈正增长，虽然目前粗钢产量有所增加，但是绝对增量有限。由于节能减排和淘汰落后产能是一项长期的产业政策，未来这一政策对抑制钢材产能的绝对影响力将会更大，长期的产能过剩问题有望趋于缓和。

    库存数月下降，淡季有可能反弹

    近两周国内建筑钢材市场的库存量呈现出近两个月以来首次连续上升的态势。12月17日—24日，当周线材(4783,-36.00,-0.75%)库存总量为109.82万吨，螺纹钢(4754,9.00,0.19%)库存总量为431.14万吨。当前，全国螺纹钢和线材的库存量正好处于今年的最低谷水平上，同时也是前几年库存量的峰值水平。由于未来建筑钢材需求仍会有较大程度地增长，节能减排和淘汰落后产能的政策有望抑制一定的产能，钢市供大于求的局面长期将会有明显改善。目前全国建筑钢材库存量对钢价上涨的压力已大幅减轻，甚至在未来成为支撑钢价上涨的缘由。不过，建筑钢材具有明显的季节性，在冬季这个消费淡季里其库存量存在着上升的趋势，尤其在政策性减产压力减轻，复产增多的情况下，近两周库存连续增加的势头有可能在寒冷的冬季延续。

    成本上升仍继续助推钢价

    近几年，钢价每次的上涨行情都离不开市场对铁矿石成本上涨的炒作。据了解，全球三大铁矿石供应商之一力拓已经通知中国钢企，明年一季度的铁矿石合同价格将上涨7.6%。此外，铁矿石供应商淡水河谷和必和必拓或将同样上调明年一季度铁矿石的供应价格。另外，工信部日前透露，今年的钢铁行业利润只有3.5%，是所有行业最低的，而各行业的平均利润率为6%。钢厂在这种低利润率的运行下，势必会提高钢价来转移铁矿石等生产成本的增加。目前，期货与现货价差较小，在考虑到负公差的情况下，一些地方的期货价格甚至已经低于现货价格，这种价差结构有利于现货市场的利好向期货市场更有效的传递。在钢业行业利润率微薄和期现价差较小的情况下，未来铁矿石价格的上涨可能再次成为期钢上涨的助推动力。

    后市行情分析

    从长期来看，钢市供大于求的情况在未来会有更好的改观，目前库存量已大幅减少，对钢价的压力也会相应减轻。铁矿石等成本上涨依旧是助推钢价上涨的最主要原因，长期的通胀预期也有利于钢价进一步上涨。短期来看，市场对调控的担忧大大打击多头信心，消费淡季中的需求季节性疲软，政策性任务完成后钢厂产能小幅恢复，冬季的来临库存有可能季节性的开始增长。综合上面因素，钢价长期上涨的格局已经奠定，甚至可能在春节后会产生突破性的大涨行情，而在上涨的过程中，这严寒的消费淡季里，钢价难免会有较大幅度地回调，这将给投资者带来买入长期做多的良机。