腾讯控股一拆五告别股王 微信估值分歧大

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　　借助微信一路飞驰的腾讯(514, 6.50, 1.28%, 实时行情)，在昨日正式告别香港股市的“股王”地位，实施一拆五拆股计划。拆分之后，腾讯股价将从500港元降低至100元左右，而入门资金也将从5万元大幅下调至1万元。而腾讯股价也在历经近两个月的下行后，出现大幅走高，昨日收报108 .8港元/股。

　　同时，腾讯也发布了今年第一季度财报，当季腾讯总收入为184亿元，较上一季度增长8%，同比增长36%，净利润为64 .57亿元，比上一季度增长65%，比去年同期增长60%。财报发布后，高盛集团、摩根士丹利对财报进行解读，重申维持腾讯“买入”、“增持”评级。

　　腾讯昨涨5 .84%

　　昨日是腾讯拆股的首日，腾讯成为港交所五大活跃股票之首，其收盘股价为108 .8港元，当天涨5 .84%，成交额为56 .34亿港元。而昨日恒生指数(22657.22, -73.64,-0.32%)收报22730 .86，上涨0 .66%。

　　广发证券(香港)分析师陈惠杰昨日对南都记者表示，第一季腾讯业绩不错，手游业务比市场预计好很多，其他手游的股票也上升。

　　而接下来，腾讯将按照1：5的比例进行拆股(即将1股拆分为5股)。而按拆股计划，昨日上午9时，代码00700暂时关闭，持有股份拆细后转至临时代码02988交易，每手500股;5月29日(星期四)上午9时，代码00700恢复交易，改为每手100股拆细股份，与每手500股拆细股份临时代码02988并行交易;6月19日(星期四)下午16时，每手500股拆细股份临时代码02988关闭，结束并行交易。

　　据业界分析，股份拆细将会减低每股股份的面值及买卖价，以及增加已发行股份的数目。尽管股份拆细将导致股份的买卖价向下调整，但股份拆细会提升股份买卖的流通性，使得投资门槛降低，吸引更多投资者及扩大其股东基础。北方证券投资经理袁伟军对南都记者表示，一般企业会在股价高峰时拆分，为了新股做准备。

　　陈惠杰称，腾讯拆股是考虑一手的成本比较高，此举促使入场费降低，可以让很多散户参加。对于坊间指其贵不贵都要看增长和前景，他认为，第一季度业绩比市场预期高10%，很多券商都调高了腾讯今年的业绩预测。他同时提出，分拆后股东未必会增加很多，但有可能散户多了，交投量增加。不过分拆前，股价跌去20%，腾讯的部分散户会看淡居多。

　　袁伟军对南都记者称，腾讯拆股此举从侧面说明，腾讯会进一步再融资，扩大在内地市场的占有率。此外，拆股此举将增加交易量和流动资金。

　　手游上涨，微信估值分歧大

　　陈惠杰称，腾讯业务中，沟通工具再加上手游或其他业务，这个业务模式的空间很大。根据腾讯过往的增长、故事，预测2014年的市盈率35倍或40倍。

　　而香港券商对腾讯的估值分歧最大的则在微信。据业界透露，券商对微信的估值区间在300亿美元到600亿美元。事实上，香港市场有声音称，香港的科技股估值昂贵，如腾讯等估值贵但增长前景已开始放缓。而外媒报道，拆股可能与腾讯2013年第四季度净收益未达投资者预期有关。不过金利丰(10.92, -0.12, -1.09%, 实时行情)证券研究部执行董事黄德几称，科技股估值昂贵但增长放缓并非专指腾讯。

　　从腾讯第一季度的财报来看，随着移动互联网的崛起，移动端成为兵家必争之地，而手游也随之成为互联网企业发力的阵地。

　　由于手机Q Q与 微信上的智能手机游戏收入增加，2014年第一季度腾讯手游收入达到了18亿元，约占网游整体收入103 .87亿元的20%，较2013年第四季度的6亿元上涨了200%。

　　腾讯同时披露，其手游中的六款于本季度不同时间均曾名列中国iO S A ppStore排行榜前十名。另外，与此前披露信息一致，《糖果粉碎传奇》和《全民打怪兽》两款在国际上颇具名气的手游也将很快登录微信。

　　“腾讯擅长游戏业务的运营，这将为其发展手游奠定基础”，5G创始人洪波接受南都记者采访时称，腾讯手游的推广，很大程度上依赖于手机Q Q和微信这两大基础平台，其在用户数量、用户访问度和用户活跃度方面都具备独特优势。而另一方面，腾讯在游戏领域是佼佼者，无论在游戏的研发、代理或者联合运营，都能深刻理解和把握用户需求。

　　另一方面，财报显示腾讯电子商务交易业务的收入比上一季度下降24%，达到人民币25.24亿元，占2014年第一季度总收入的14%。腾讯方面则称，该项减少主要由于电子商务行业处于淡季以及其改变电子商务策略所致。

　　面对腾讯电商业务收入的下降，洪波则认为这是腾讯放弃自己的电商业务，并将自身的电商业务并入京东，谋求与京东的合作做准备的表现。“不亲自做电商业务，在电商业务的投入必然受到影响，而电商收入也不可能再保持高速在增长”，洪波说。

　　腾讯不再亲自做电商业务，但微信却逐渐成为一个开展电商业务的重要平台。腾讯总裁刘炽平在高管电话会议中介绍道，微信电商包含两个概念，第一是围绕京东展开的中心化电商平台，京东(在微信上)的测试入口预计将在今年6月左右上线;第二是与线下实体店合作展开的O 2O模式，即商家要在微信中建立自己的认证账户，用户需要输入它们的名字才能找到这个商家。对线下商家而言，可以通过微信将客户从线下吸引到线上，维持与客户的线下线上关系，并完成线上交易。

　　由此可知，微信在腾讯电商和O2O环节的战略地位将更加显著，而微信电商亦成为腾讯未来发展的重点。

　　股份拆细将会减低每股股份的面值及买卖价，以及增加已发行股份的数目。尽管股份拆细将导致股份的买卖价向下调整，但股份拆细会提升股份买卖的流通性，使得投资门槛降低，吸引更多投资者及扩大其股东基础。北方证券投资经理袁伟军对南都记者表示，一般企业会在股价高峰时拆分，为了新股做准备。

　　南都记者 谢睿 粱小婵 实习生 黄春惠