扎实推进期货创新业务

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编者按：在2013年的全国证券期货监管工作会议上，郭树清主席从十个方面对2013年资本市场重点工作作了部署，着重提出“进一步发挥期货市场服务实体经济功能”。

　　从今日起，本报通过采访市场各方，从期货公司发展、投资者结构优化、期货品种创新、对外开放等方面推出系列专题报道，以贯彻落实监管工作会议精神，更好地推动期货市场发展，促进期货市场功能更好地发挥。敬请关注。

　　“进一步发挥期货市场服务实体经济功能。”这是证监会主席郭树清对今后我国期货市场发展提出的总要求，同时也是对国内期货市场各项创新措施逐一落实提出的殷切希望。作为期货市场服务实体产业的“排头兵”，期货公司肩负的使命和责任重大。近两年来，投资咨询、资产管理、以风险管理为主的子公司等创新业务的试点，不仅是在改善期货公司的发展生态，也是在进一步拓展期货公司服务实体产业的深度和广度。无疑，随着这些创新业务的不断推进，期货公司服务实体产业的层次和水平将会有一个质的飞跃。但在业内人士看来，这一质的飞跃还需要一个长期的过程，因为从创新业务的试点到业务成熟运作，期间期货公司还将面临不小的挑战。

　　服务实体产业手段日益丰富

　　“从之前的单一经纪业务，逐步发展到现在的经纪、投资咨询、资产管理、风险管理子公司等业务，使期货公司有了充分的手段来服务实体产业。”新湖期货董事长马文胜表示，这四大业务平台体现出的通道、研究、财富管理、风险管理、资源组合配置等功能，正是当前实体企业所急需的。

　　“之前的经纪业务只是为产业企业提供一个通道，让其参与到期货市场中来对冲风险，即使一些研究和咨询服务，也都是流于表面。而这些创新业务则是实实在在地把服务实体产业落到了实处。”广发期货总经理肖成如是说。

　　在银河期货总经理姚广看来，期货公司这四大业务就是一个渐进式的服务实体产业的完整链条，相辅相成。“传统的经纪业务让一些大型企业集团进来参与套保，确实取得了一定效果。但有一些企业有套保需求，而自己不知道怎么做，就有了投资咨询业务。我们为这些企业提供套保方案，其中一些企业没有专业人才，套保还是做不好，这就有了后来的资产管理业务。风险管理子公司业务更是往前走了一步，企业不仅把期货套保委托给我们做，甚至让我们把现货经营也一起考虑进去”。

　　创新业务虽有进展但仍有疑惑

　　在投资咨询、资产管理、风险管理子公司三大期货公司创新业务中，投资咨询业务推出较早，但大多数期货公司在该项业务上并未取得实质性进展，有行业人士一度将其称作“鸡肋”业务。

　　对此，马文胜不以为然，在他看来，实体产业企业对投资咨询产品的需求很大，只要摸清了产业企业需要怎样的咨询服务和产品，该项业务的发展空间还是很大的。“目前新湖期货在咨询业务尝试并形成了一些收费模式。我们针对产业客户推出了各种差异化的咨询产品，包括产地实地调研报告、量化套期保值方案等，现在和几个大型企业合作得很好。同时，我们还把自己的研发成果以手机短信、彩信、咨询产品的形式卖给公司客户，客户对这些产品都比较认同”。

　　另据期货日报记者了解，我国中部地区一家期货公司在投资咨询业务上也取得了不错成绩。2012年，这家公司为产业客户提供的相关咨询服务，帮助公司创收数百万元。

　　与投资咨询业务不同，资产管理、风险管理子公司等创新业务更多考验的是期货公司的风险控制水平和实战操作能力。这同时也是实体企业选择期货公司的主要评判标准。据了解，长期专注于产业客户服务的新湖期货在风险管理子公司筹备上已取得进展。“筹备中的风险管理子公司计划探索三套运作模式，原则上主要为公司产业客户服务，同时也是对投资咨询、资产管理业务的一个延伸。”马文胜同时表示，新湖期货在资产管理业务上除了为客户提供绝对收益产品外，还在尝试以资产管理的形式为产业客户进行头寸管理，目前公司正在与一家企业商谈。

　　南华期货总经理罗旭峰告诉记者，南华期货在资产管理、风险管理子公司等业务架构已确立，管理、专业人才已到位，发展定位、业务模式选择也都有了清晰思路。“当前我们正在做的就是如何使公司的经纪业务与投资咨询、资产管理、风险管理子公司等业务有效对接起来，使其良性互动发展”。

　　“虽然有公司在创新业务上取得了进展，但由于之前一直从事经纪业务，可以说大多数期货公司目前在这两项创新业务上都没有做好十足的准备，而且还存在诸多疑惑。”姚广表示，当前最重要的是怎样来定位这两项业务，是为公司增收，还是为传统经纪业务增加服务模式。其次，从公司治理层面上怎样来把握好这两项业务，插手过深可能会影响业务团队的自主发挥，干预过少可能会出现风险。再次，建立怎样的激励机制来引进人才，来提升这些业务团队的实战操作能力。此外，究竟应该以怎样的心态来看待和协调风险管理子公司业务发展。在姚广看来，无论是投资咨询、资产管理业务，还是风险管理子公司业务，一切都要按市场化的步伐来走，让市场去考验它。

　　“银河期货是把经纪、投资咨询、资产管理、风险管理子公司四大业务统筹起来考虑，当前公司的创新业务更多是为传统经纪业务增加一些服务模式。对于创新业务团队，我们在为其制定好风险防控机制后，承诺他们一定的扶植期，期间减少行政干预，给予他们足够授权，让他们到市场中去磨炼，在磨练中不断提高能力。”姚广说。

　　在业务创新上应建立相应的容错机制

　　不少期货行业人士认为，在开展创新业务的过程中，期货公司除了人才瓶颈问题外，更多则是另一种顾虑：在业务开展中难免会犯错误，而犯错的成本是巨大的。

　　“我们的风险管理子公司将以仓单质押业务为主，为实体企业的套保提供资金支持。”光大期货总经理田亚林表示，但相关人才比较缺乏，因此，光大期货将考虑引入战略股东来成立风险管理子公司，初期更多地加强与产业客户的合作，通过不断的业务实践为公司经营积累经验，从而逐步提高公司人员的专业素质和业务能力。

　　“其实，创新业务是非常好的锻炼、培养人才的载体。不过，当前的政策环境对创新业务还有一些制约。监管部门鼓励期货公司创新，但还未建立相应的容错机制。”罗旭峰表示，在创新的过程中，期货公司背负着巨大的成本，一旦犯错，就有可能与公司的分类评级挂钩，进而会影响到创新业务资格，这使得多数期货公司及其业务团队在面对创新业务时谨小慎微，心有余而力不足。“希望市场能够建立起一套创新机制来培育人才，同时，也需要建立相应的容错机制，只有这样才能免除期货公司的后顾之忧，激发期货公司及其业务人员的创新热情”。