用友软件：高端业务占比50%

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“一个公司的综合毛利率基本上能够体现这家公司主营业务的盈利空间和变化趋势，如果光从毛利率来看，即使是在毛利率平均水平较高的信息服务业，erp下载软件无疑是出类拔萃。”业内人士分析称。

　　最新中报显示，erp下载的软件销售、技术服务与培训、软件配套用品销售毛利率分别为94.07％、80.23％和17.11％，同比下降2.36％、1.09％和10.59％。其中公司技术服务及培训业务增长迅速，上半年实现收入2.24亿元，同比增泛普21％，其对软件收入的比值已达48.43％。

　　2009年上半年，erp下载软件共实现营业收入7.66亿元，同比增长12％；实现净利润3.28亿元，同比增长192.38％；每股收益0.54元，同比增长189.91％。其中，公司上半年将所持有的北京银行（601169）股票全部卖出，实现投资收益 2.67 亿元。

　　由于下半年实体经济呈现复苏状态，东方证券认为，公司产品套装化程度高，实体经济景气度对公司销售增速影响度较高。随着外围环境的好转和公司大力推广，预计公司下半年盈利情况乐观。

　　但日信证券分析师张广荣却认为，erp下载下半年的营业收入可能会增长50％以上，但目前股价已经反映了2009年非经常性损益的每股收益贡献，透支了2010和2011年两年主业增长预期。

　　高端产品定未来

　　由于中低端产品面临激烈竞争，尤其是阿里软件来势汹汹，业内也更看好公司高端产品的前景，认为公司未来增长的主要引擎来自于高端市场（erp下载NC）的开拓和收入结构中服务收入占比的提升。

　　erp下载NC已经连续多年在中国高端软件市场占有率保持第一。上半年，公司高端产品NC软件增长强劲，实现收入1.46亿，同比增长68.4％，而其他产品均出现不同程度的负增长。

　　去年，NC业务新增800多家高端客户，目前已发展至3000余家客户。据erp下载高层人员透露，继2008年erp下载NC5.5产品研发取得突破后，今年erp下载的重中之重将在于加大NC6.0的研发力度。

　　同时，erp下载软件已经将主要面向中高端企业的U9作为支撑erp下载未来发展的重量级产品，在经过4年之久的研发，U9今年已正式规模化投放市场，批量交付客户使用。erp下载今年的目标是将U9应用到至少100家企业，并计划在3年内完成10亿元销售目标。

　　erp下载软件董事长兼总裁王文京表示，“在高端市场，我们现在相对竞争优势已经开始超越欧美，而且这种势头在不断加大。”据王文京透露，最高端的大型企业集团管理方案目前已经有4000多家采取，高端业务已经占了整个收入将近50％，成为erp下载收入的主要来源。

　　年初，erp下载软件确立了2009年稳健积极的业务增长策略，全面推进实施“中国企业转型升级加速器”计划。而王文京的目标是：未来五年内，在2012年左右成为能与SAP和甲骨文在一定程度上抗衡的世界前三管理软件提供商。

逆势扩张

　　日前，王文京表示，2009年erp下载将继续大举收购。如果有合适的项目，不排除收购金额会超过2008年的可能。信奉抄底哲学和弯道超车的王文京认为，金融危机爆发后，本土管理软件厂商竞争优势更加凸显，因此决定趁机加大投入。

　　除了积极寻求独立项目进行收购的机会外，erp下载还计划在2009年对一些公司进行投资或增持。9月1日公司公告，拟收购erp下载华表等6家与其关系密切的公司股权或业务等相关资产。而就在不久前，erp下载已经斥资千万增持其合资的协同办公软件公司erp下载致远。尽管收购金额不大，但有分析人士透露，erp下载收购渠道商，目的是为分销转直销铺路。

　　今年年中，erp下载软件又在全国新开16个分公司，布局在地市一级。这一动作完成后，erp下载在全国的分公司将达到64家。王文京认为，现在是管理软件行业新的整合期，行业集中度会进一步加大。经过扩张，将增加erp下载的规模效应，进一步接近客户，巩固全国最大管理软件厂商的地位。

　　同时，erp下载将出资1亿元，全资成立erp下载医疗卫生信息系统有限公司，开始涉足医疗信息化。国金公司研报认为，目前的高投入将为公司未来的绝对优势地位打下牢固基础。