激活行业景气 水泥淘汰落后幅度超预期

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摘要：日前，中国工业和信息化部公布18个工业行业淘汰落后产能企业名单，这些企业的落后产能必须在今年9月底前关闭。18个工业行业2010年淘汰落后产能共涉及企业2087家，其中水泥行业涉及28个省份的762家     日前，中国工业和信息化部公布18个工业行业淘汰落后产能企业名单，这些企业的落后产能必须在今年9月底前关闭。18个工业行业2010年淘汰落后产能共涉及企业2087家，其中水泥行业涉及28个省份的762家企业，合计落后产能1.07亿吨，占总产能的5%左右。

    淘汰幅度超预期

    业内人士指出，此次工信部公告各行业淘汰落后产能企业名单和产能，大都在市场人士的预期之中。该公告是对《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》、《国务院关于进一步加大工作力度确保实现"十一五"节能减排目标的通知》和《关于下达2010年工业行业淘汰落后产能目标任务的通知》的政策延续。由于7月底各省市已将2010年工业行业淘汰落后产能目标任务分解落实到企业，此次工信部将淘汰落后产能企业名单予以公告，其目的是为了确保列入名单企业的落后产能在2010年9月底前关停。

    但长江证券研究员刘元瑞指出，8月8日工信部公布了淘汰落后产能企业名单，涉及水泥企业762个，产能总计达10728万吨，相对于5月27日的全国工业系统淘汰落后产能工作会议制定的淘汰任务9155万吨有17%的增幅。而5月5日《关于进一步加大工作力度确保实现"十一五"节能减排目标的通知》仅要求5000万吨，淘汰幅度超预期。

    政策执行力度加大

    实际上，在此次加大淘汰落后政策之前的8月3日，国家统计局、发改委、国家能源局发布公报显示，2010年上半年单位GDP能耗同比上升0.09%。而要完成"十一五"节能减排任务，2010年单位GDP能耗同比2009年需要降低5.2%，这意味着今年下半年节能减排任务加大。

    而从各地的情况来看，节能减排政策已经有加力的趋势。浙江省已要求高耗电企业避开高峰期用电，计划从7月21~29日以及8月21~29日进行两次拉闸限电，暂时对粉磨站执行限时停电措施，每晚停8个小时。业内人士认为，在下半年节能减排任务加重的背景下淘汰落后产能，至少短期内的执行力度会比较大。

    山西证券分析师赵红认为，虽然此次公布9月底前需要淘汰的落后产能近1.07亿吨，超出5月公布的9155万吨的规模近17%，但其中包含了部分已停产关闭的产能、落后粉磨站等，因此最终的实际淘汰量会小于计划值。然而，抛开量的差异，人们可以看到的是监管部门对于水泥落后产能淘汰的决心。赵红认为，从长远来看，这有利于对于水泥市场的健康发展。部分区域市场先受益

    据统计，除西藏、上海和四川外，其余28个省市均有企业落后产能淘汰，淘汰产能超过500万吨的有河北、河南、山西、云南、浙江、辽宁、陕西、广东省，河北淘汰落后产能更是达到1314万吨。

    公示名单中涉及的企业家数和淘汰落后产能数量，由高向低排列依次为华北、西南、华东、东北、东南、中南和西北，9月底前需淘汰的落后产能总量依次为3822万吨、1733万吨、1637万吨、1060万吨、1045万吨、787万吨和643万吨。其中，华北区的河北、山西、河南省淘汰落后产能均在800万吨以上，西南区的云南省淘汰落后产能将近800万吨。

    比较各省市2009、2010年淘汰落后的计划，可以看到此次政策出台，冀东、祁连山、太行、亚泰、塔牌、华新所在地区相对于去年淘汰增速最大。

    由于水泥地区的差异性明显，因此落后产能淘汰的受益程度有很大不同。其中，最为受益的以及水泥市场基本情况较好的应是青海、河北、山西、陕西等地的水泥市场。

    光大证券分析师陈浩武指出，经过统计汇总各省份公示淘汰产能、2009年水泥产量和新型干法产能等各项数据后，分析得出青海、山西、北京、海南、云南、河北、陕西、辽宁、黑龙江、贵州，淘汰冲击动能（=淘汰/2009年产量）分别为48%、34%、19%、18%、16%、12%、12%、11%、11%、10%。如按要求的9月底前落后产能全部淘汰得到贯彻实施，不排除上述区域行业景气度出现井喷行情。

    行业景气度将提升

    陈浩武认为，全行业角度，2010年9月底前落后产能淘汰企业家数涉及762家，合计落后产能1.073亿吨，淘汰冲击动能6.6%。虽冲击动能指标绝对占比不高，但注意到淘汰进度的执行是短时期内必须完成的，而产品需求的增长仍在持续，产业集中度不断提高，全行业角度落后产能淘汰政策年内如能得到贯彻落实，将明显提高行业景气程度。

    此次工信部公告各行业淘汰落后产能企业名单和产能在市场预期之中，后期主要关注各省市落后产能淘汰的执行力度和效果上。陈浩武认为，通过明确落后产能关停的确切时间，一方面，断绝各地政府因各自利益诉求而拖延执行的后退之道；另一方面，短时间内供给端迅速减少1亿吨，部分区域（青海、山西、北京、海南、云南）不排除因此政策执行出现景气度井喷的格局。同时，新增产能投放对行业的冲击在未来半年里将逐渐呈下降态势，而需求仍将保持一定幅度增长。

    中投证券建材行业首席分析师李凡认为，产能供给压力不仅要看淘汰落后产能，关键还要看新增产能。综合分析各省市2009年水泥投资产生的新增产能以及本次淘汰的落后产能，他认为今年青海、北京、浙江三省市的水泥产能会有所下降，海南、天津、江苏、河北、云南、山东省市水泥产能增加幅度不大，其余省市仍然有较大的产能供给压力。

    另外，从更长期角度看待落后产能淘汰对行业乃至公司的影响，虽此次各省份公示产能淘汰名单中，山东（淘汰488万吨，动能冲击3.5%）、广东（淘汰538万吨，动能冲击5.4%）、江西（淘汰161万吨，动能冲击2.6%）的淘汰力度低于业内的预期，但上述省份的落后产能淘汰的持续能力值得乐观看待，因为淘汰空间仍然巨大！